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道指頻道分析：VIX今年的走勢(shì)很不正常，發(fā)生了什么？ |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2022.12.22 23:26 華爾街的主要市場(chǎng)波動(dòng)率指標(biāo)今年的表現(xiàn)如此奇怪，以至于出現(xiàn)了關(guān)于其有效性的爭(zhēng)論。期權(quán)專(zhuān)家表示，該指標(biāo)沒(méi)有任何問(wèn)題，導(dǎo)致異動(dòng)的是投資者的行為。 芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)是衡量標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)成本的指標(biāo)，通常與股票指數(shù)的走勢(shì)相反，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)沖需求增加時(shí)，該指數(shù)會(huì)上升。然而，今年，這兩個(gè)指標(biāo)在26%的時(shí)間內(nèi)同向移動(dòng)。同時(shí)，VIX似乎無(wú)法達(dá)到熊市時(shí)期的正常水平，今年最高曾攀升至36點(diǎn)，低于1990年以來(lái)的每次熊市的水平。 這種走勢(shì)引發(fā)了警告，即VIX要么已經(jīng)停止工作，要么熊市尚未結(jié)束。
期權(quán)指標(biāo)在股票不斷下跌的同時(shí)，也在不斷創(chuàng)下較低的高點(diǎn) _By Bloomberg 但衍生品專(zhuān)家表示，VIX的表現(xiàn)是合乎邏輯的。強(qiáng)調(diào)其不尋常波動(dòng)的是防御性定位的投資者已將他們的對(duì)沖偏好轉(zhuǎn)向做空指數(shù)期貨等領(lǐng)域。 瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse)的股票衍生品策略主管曼迪·許表示：“由于對(duì)利率上升和通脹上升的擔(dān)憂，市場(chǎng)上出現(xiàn)了戲劇性的拋售 - - 這兩者都是今年投資者高度預(yù)期的驅(qū)動(dòng)因素。由于投資者削減風(fēng)險(xiǎn)敞口并轉(zhuǎn)向現(xiàn)金，股票市場(chǎng)的杠桿率已大幅下降。當(dāng)你已經(jīng)持有很多現(xiàn)金時(shí)，你不需要購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)?！?/font> 對(duì)于VIX指標(biāo)的支持者來(lái)說(shuō)，該指數(shù)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期的表現(xiàn)總體上符合預(yù)期，在94%的交易日高于歷史平均水平。 另一方面，Evercore ISI和Strategas Securities今年早些時(shí)候表示，其絕對(duì)水平尚未超過(guò)37，更不用說(shuō)達(dá)到通常與熊市底部相關(guān)的水平了。根據(jù)這一分析，在VIX飆升至40之前，股市可能不會(huì)形成底部。 還有一些人認(rèn)為，恐懼并沒(méi)有出現(xiàn)在VIX指數(shù)中，因?yàn)槠珗?zhí)的專(zhuān)業(yè)人士已經(jīng)將他們的股票持有量削減到了很低的水平。美國(guó)銀行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金經(jīng)理調(diào)查中，現(xiàn)金持有量在秋季上升至占投資組合的6.1%，是自2001年恐怖襲擊發(fā)生以來(lái)的最高水平，而股票配置則降至歷史最低點(diǎn)。 防御性頭寸的規(guī)模意味著，當(dāng)股票下跌時(shí)，現(xiàn)有對(duì)沖已經(jīng)足夠覆蓋，不需要購(gòu)買(mǎi)更多對(duì)沖。這種現(xiàn)在有助于解釋為什么12月14日在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)強(qiáng)化了鷹派離場(chǎng)之后，VIX與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同比下滑。 與此同時(shí)，輕倉(cāng)導(dǎo)致一些投資者通過(guò)VIX看漲，這造成了股票和VIX同步上漲的狀況。 Cantor Fitzgerald的股票衍生品交易主管馬修·托米表示：“VIX的許多參與者都在為上行做準(zhǔn)備。實(shí)際上，幾天波動(dòng)性的增加是由于錯(cuò)失恐懼癥 FOMO 交易買(mǎi)入上行看漲期權(quán)而不是看跌期權(quán)?！?/font> 隨著暴力逆轉(zhuǎn)成為2022年股市的一個(gè)特征，期權(quán)交易者正在通過(guò)短至24小時(shí)的合約尋求快速獲利。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)編制的數(shù)據(jù)顯示，在第三季度，這類(lèi)期權(quán)占總交易量的44%。 在某些方面，這些超短期限合約的激增反映了市場(chǎng)焦慮的加劇。然而，VIX沒(méi)有捕捉到這些變化，VIX僅根據(jù)未來(lái)23至37天到期期權(quán)計(jì)算。 Bianco Research的分析師喬治·巴拉哈表示：“波動(dòng)性已經(jīng)改變，部分原因是這些短期期權(quán)合約的存在。今天VIX和股市底部之間的關(guān)系可能與過(guò)去看到的關(guān)系不同?！?/font>道指頻道 >>
主題：VIX恐慌指數(shù)監(jiān)測(cè) | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專(zhuān)業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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