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股指頻道

盡管全球股市不斷創(chuàng)新高，但全球頭部資管機(jī)構(gòu)仍然看好后市

要點(diǎn)：

? 隨著全球股市不斷創(chuàng)新高，世界上一些頭部資管機(jī)構(gòu)傳達(dá)了一個(gè)簡(jiǎn)單的信息：習(xí)慣這一切。他們預(yù)計(jì)下半年股市將繼續(xù)強(qiáng)勁上漲。

? 德韋克表示：“全球疫苗接種正在加速，主要央行仍然非常寬松，財(cái)政支持仍然存在，企業(yè)盈利繼續(xù)復(fù)蘇。很難想象股市會(huì)出現(xiàn)非常負(fù)面的情況”。

? 洛夫特豪斯表示：“就目前而言，全球貨幣政策和財(cái)政政策仍然寬松，實(shí)際上，利率上升還需要一段時(shí)間”。

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A50頻道編輯池靜 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：池靜發(fā)布時(shí)間：2021.07.04 08:18

隨著全球股市不斷創(chuàng)新高，世界上一些頭部資管機(jī)構(gòu)傳達(dá)了一個(gè)簡(jiǎn)單的信息：習(xí)慣這一切。他們預(yù)計(jì)下半年股市將繼續(xù)強(qiáng)勁上漲，并且已經(jīng)開始關(guān)注一些華爾街以外的市場(chǎng)，以尋求更高的回報(bào)。

盡管MSCI全球指數(shù)今年已經(jīng)上漲了12%，創(chuàng)下歷史新高，但事實(shí)證明，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈的情況下，該指標(biāo)有望繼續(xù)攀升。盡管鑒于估值普遍處于高水平，一些市場(chǎng)參與者對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但預(yù)計(jì)企業(yè)盈利的大幅反彈和央行的強(qiáng)勁支持將使?jié)q勢(shì)維持下去。

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飛得更高：在復(fù)蘇的樂觀情緒推動(dòng)下，全球股市不斷刷新紀(jì)錄 _By Bloomberg

Natixis Investment Managers的全球市場(chǎng)策略主管埃斯蒂·德韋克表示：“全球疫苗接種正在加速，主要央行仍然非常寬松，財(cái)政支持仍然存在，企業(yè)盈利繼續(xù)復(fù)蘇。在這樣的環(huán)境下，很難想象股市會(huì)出現(xiàn)非常負(fù)面的情況?！?/font>

尋找替代品：隨著美國(guó)股市創(chuàng)歷史新高，投資者轉(zhuǎn)向了落后的市場(chǎng) _By Bloomberg

展望未來，投資者總體偏好于周期股和價(jià)值股，這些股票在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期中收益最大。在地區(qū)方面，許多專業(yè)投資者表示他們更喜歡歐洲，因?yàn)闅W洲對(duì)此類股票的敞口最高，但預(yù)計(jì)日本(JPN)股市將落后于美國(guó)。

▉ 場(chǎng)外仍有大量資金處于觀望模式

股市上漲背后的一個(gè)原因是，鑒于發(fā)達(dá)市場(chǎng)政府債券收益率仍然低迷且信用利差收窄至十多年來的最低水平，因此仍然沒有什么資產(chǎn)類別比股票更有吸引力。

現(xiàn)金儲(chǔ)備充足：對(duì)現(xiàn)金的高敞口表明，可能會(huì)流入股市 _By Bloomberg

此外，還有大量資金仍處于觀望模式。高盛(Goldman Sachs)的策略師最近表示，在疫情期間，美國(guó)(US)貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)激增至創(chuàng)紀(jì)錄的5.5萬億美元，表明有大量現(xiàn)金處于觀望狀態(tài)。

富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)的市場(chǎng)策略師卡斯滕·羅姆菲爾德表示：“許多指標(biāo)表明，系統(tǒng)中仍然存在壓倒性的流動(dòng)性?！彼a(bǔ)充說，鑒于全球央行的大力支持，資金將繼續(xù)流入股市，但未來的回報(bào)預(yù)期應(yīng)該會(huì)低得多。

▉ 央行收緊政策不是近期風(fēng)險(xiǎn)

盡管上個(gè)月市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將比預(yù)期更快地收緊政策導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)，但現(xiàn)在，投資者認(rèn)為央行不會(huì)很快加息，或者至少不會(huì)太快收緊政策。

Janus Henderson Investors的全球股票收益主管本·洛夫特豪斯表示：“就目前而言，全球貨幣政策和財(cái)政政策仍然寬松，實(shí)際上，利率上升還需要一段時(shí)間?！?/font>

▉ 企業(yè)盈利增長(zhǎng)是核心動(dòng)力

許多投資者認(rèn)為企業(yè)盈利增長(zhǎng)是推動(dòng)股市上漲的關(guān)鍵。在全球范圍內(nèi)，利潤(rùn)預(yù)期已回升至疫情前的水平，近50%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司在過去三個(gè)月中上調(diào)了全年業(yè)績(jī)指導(dǎo)，這是2010年以來的最高比例之一。

盈利回升至疫情前水平：預(yù)期企業(yè)盈利已超過疫情前的水平 _By Bloomberg

瑞銀財(cái)富管理公司(UBS Global Wealth Management)的投資組合經(jīng)理馬克斯·安德爾表示：“僅僅預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)前景更好將不再奏效，投資者需要一些增長(zhǎng)或自由現(xiàn)金流的真實(shí)證據(jù)。”

▉ 疫苗部署推動(dòng)基本面持續(xù)改善

雖然出現(xiàn)更具高度傳染性的病毒變種是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)達(dá)國(guó)家在疫苗接種計(jì)劃方面取得的進(jìn)展讓投資者保持冷靜。

道富環(huán)球(State Street)的高級(jí)多元資產(chǎn)策略師瑪麗亞·維特曼表示：“我們?nèi)詫⒁呙缃臃N和經(jīng)濟(jì)重新開放方面的成功，視為經(jīng)濟(jì)和盈利前景改善，以及最終股市上漲的關(guān)鍵推動(dòng)力。”

不過，考慮到重新開放的預(yù)期在很大程度上已被定價(jià)，尋求回報(bào)將更加困難。消化，產(chǎn)生股票回報(bào)可能會(huì)更加困難。Principal Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示，投資者需要更加謹(jǐn)慎地選擇地區(qū)、行業(yè)和風(fēng)格。

他表示：“在股票方面，周期股和價(jià)值股應(yīng)繼續(xù)受益于消費(fèi)支出激增，但投資者也應(yīng)考慮長(zhǎng)期增長(zhǎng)的股票，例如大型科技股，這些公司將受益于向云計(jì)算的永久遷移和對(duì)技術(shù)的依賴?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)觸及峰值和高估值也不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)

盡管有人認(rèn)為美國(guó)和歐元區(qū)(EARN)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁，并可能接近峰值，這可能使市場(chǎng)自然回落。但一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這可能也不是問題。

瑞銀財(cái)富管理公司(UBS Global Wealth Management)的全球股票策略師克勞迪婭·潘塞里表示：“回顧過去，領(lǐng)先指標(biāo)的峰值并不意味著市場(chǎng)會(huì)下跌。當(dāng)你對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱感到恐懼，并且你認(rèn)為貨幣政策將出現(xiàn)緊急緊縮或重大變化時(shí)，市場(chǎng)通常會(huì)下跌很多。但我認(rèn)為這兩個(gè)條件都還沒有到位，無法促成重大調(diào)整。”

雖然過高的估值可能被視為進(jìn)一步上漲的障礙，但機(jī)構(gòu)投資者似乎并不太擔(dān)心。摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的全球多元資產(chǎn)策略師帕特里克·肖維茨表示，雖然他預(yù)計(jì)股票估值將進(jìn)一步下降，但這應(yīng)該是由盈利增長(zhǎng)快于股價(jià)推動(dòng)的，而不是市場(chǎng)疲軟。

▉ 任何回調(diào)都被視為買入機(jī)會(huì)

盡管投資者預(yù)計(jì)全球股市將繼續(xù)上漲，但他們警告稱，波動(dòng)性也可能會(huì)加劇，回調(diào)隨時(shí)可能到來。自疫情去年引發(fā)市場(chǎng)拋售之后，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)一直處于最低水平。而納斯達(dá)克100指數(shù)已經(jīng)達(dá)到超買水平，這在過去一年導(dǎo)致短期內(nèi)出現(xiàn)了一些下跌。