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股指頻道機構(gòu)評論：利率上升的時代，股票投資者應(yīng)該如何調(diào)整定位？ |
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 編輯：池靜 發(fā)布時間：2022.02.14 17:33 彭博新聞社(Bloomberg)去年12月調(diào)查的全球基金經(jīng)理認為，2022年最大的風(fēng)險是各國央行的突然政策轉(zhuǎn)變。事實證明，他們是對的。 股市在今年的前幾周經(jīng)歷了兩次沖擊。首先，美聯(lián)儲(Fed)發(fā)出比預(yù)期更激進的緊縮信號，然后是歐洲央行(ECB)對加息的態(tài)度轉(zhuǎn)變。隨后歐美股市持續(xù)下跌。 現(xiàn)在的一個關(guān)鍵問題是，在一個資金不再免費的世界中，流動性搖擺不定的市場能否恢復(fù)其牛市軌跡。雖然對于今年我們將看到緊縮到什么程度尚未達成共識，但無論如何，多頭和空頭都認可一些主題。
美銀策略師認為，美聯(lián)儲收緊政策可能會導(dǎo)致市場估值承壓 _By Bloomberg 以下是基于與投資經(jīng)理和策略師的對話以及主要經(jīng)紀商給客戶的建議，為這個新時代的股票交易者提供的基本大綱。 ▉ 轉(zhuǎn)變選股風(fēng)格 Fiduciary Trust International的執(zhí)行副總裁兼投資組合管理主管卡林·派表示：“投資者需要專注于更高質(zhì)量的投資，而不是更多受益于低利率和高流動性的投機性投資。他們應(yīng)該尋找收益更穩(wěn)定、更可預(yù)測的公司?！彼f，其中包括更便宜的所謂價值股。 以彼得·奧本海默為首的高盛集團(Goldman Sachs)策略師在一份報告中寫道，“只在一個市場、因素或特定行業(yè)”尋求回報的時代可能已經(jīng)結(jié)束。他們說，“這應(yīng)該意味著回歸阿爾法”，根據(jù)相對于價格的潛在增長來選擇股票。 ▉ 謹防信用風(fēng)險 派表示，追求質(zhì)量還意味著選擇債務(wù)較低、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流增長較強勁的股票。隨著利率上升和央行流動性的水龍頭被關(guān)閉，債務(wù)水平變得更加相關(guān)。
利率預(yù)期：對3月會議的預(yù)期接近50個基點，對6月會議的預(yù)期接近100個基點 _By Bloomberg 意大利(ITA)市值最大的上市公司Utility Enel在歐洲央行改變加息立場后股價暴跌。惠譽國際評級(Fitch Ratings)將其評級從A-下調(diào)至BBB+，理由是“預(yù)計中期杠桿率會上升”。而美國銀行(Bank of America)的策略師將歐洲銀行和汽車行業(yè)列為信貸利差上升時期最脆弱的行業(yè)之一。他們認為，個人護理、藥店和雜貨店以及醫(yī)療保健往往表現(xiàn)最好。 高盛的莎朗貝爾在給客戶的一份報告中表示，資產(chǎn)負債表較弱的股票更容易受到利差擴大的影響。她說，歐洲醫(yī)療保健股看起來特別有吸引力，因為它們的杠桿率很低，而且與信用利差呈正相關(guān)。 Unigestion的多資產(chǎn)投資經(jīng)理兼高級副總裁薩爾曼·拜格在接受采訪時說：“近年來，收益饑渴導(dǎo)致投資者投向信用風(fēng)險程度不同的公司，但在這種新環(huán)境下，人們開始看到他們以前沒有考慮過的風(fēng)險。如果那些投資者撤退，那可能會加劇惡性循環(huán)?！?/font> ▉ 看美國以外 盡管股票策略師對市場能否繼續(xù)上漲持不同看法，但大多數(shù)人認為，隨著美聯(lián)儲收緊政策對估值過高的股票造成壓力，美國股市的領(lǐng)導(dǎo)地位即將消失。 摩根士丹利(Morgan Stanley)等空頭認為美國股市將迎來“冬天”，但仍看好歐洲。摩根大通(JPMorgan)的等多頭認為整體股市將進一步上漲，但表示美國市場相對于歐元區(qū)(EARN)和英國(GBR)可能“停滯不前” 就連匯豐銀行(HSBC)的麥克斯·凱特納等美國股票的忠實粉絲最近也下調(diào)了它們的評級，而高盛的奧本海默警告稱，隨著利率上升、美國(USA)經(jīng)濟增長速度與其他國家類似，以及投資者尋求更多價值資產(chǎn)敞口，美國長期表現(xiàn)“更難維持”。 ▉ 避風(fēng)港 即使是最樂觀的市場觀察者也預(yù)計今年的回報率很低，投資者應(yīng)該在哪里尋求庇護？ Unigestion的拜格說：“我們確實喜歡包括中國(CHN)在內(nèi)的新興市場股票。雖然央行(PBoC)并不是特別寬松，但它仍然與美聯(lián)儲處于非常不同的位置。同時，去年表現(xiàn)不佳意味著新興市場的配置現(xiàn)在相當(dāng)輕。” 在通脹壓力持續(xù)存在的情況下，F(xiàn)iduciaryTrust的派“在短期內(nèi)”看好能源和金融股。 她說：“今年下半年，我們將開始看到一些供應(yīng)限制有所緩解，市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期減弱，在這種情況下，我確實預(yù)計市場將重新轉(zhuǎn)向技術(shù)和長期增長領(lǐng)域，將繼續(xù)由創(chuàng)新驅(qū)動?！?/font> 小摩的策略師表示，在通脹預(yù)期上升和利率上升的情況下，材料、工業(yè)、能源和銀行等一些細分市場表現(xiàn)更好，關(guān)鍵是投資于具有盈利彈性的公司，“需要證明它們可以在投入成本增加的情況下利潤率保持彈性”。股指頻道 >>
主題：華爾街觀察 | 評論：Goldman HSBC MorganStanley JPMorgan | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資中國股指期貨，專業(yè)投資者選擇新加坡富時A50指數(shù)
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