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股指頻道機(jī)構(gòu)評(píng)論：利率上升的時(shí)代，股票投資者應(yīng)該如何調(diào)整定位？ |
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 編輯：池靜 發(fā)布時(shí)間：2022.02.14 17:33 彭博新聞社(Bloomberg)去年12月調(diào)查的全球基金經(jīng)理認(rèn)為，2022年最大的風(fēng)險(xiǎn)是各國(guó)央行的突然政策轉(zhuǎn)變。事實(shí)證明，他們是對(duì)的。 股市在今年的前幾周經(jīng)歷了兩次沖擊。首先，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)發(fā)出比預(yù)期更激進(jìn)的緊縮信號(hào)，然后是歐洲央行(ECB)對(duì)加息的態(tài)度轉(zhuǎn)變。隨后歐美股市持續(xù)下跌。 現(xiàn)在的一個(gè)關(guān)鍵問題是，在一個(gè)資金不再免費(fèi)的世界中，流動(dòng)性搖擺不定的市場(chǎng)能否恢復(fù)其牛市軌跡。雖然對(duì)于今年我們將看到緊縮到什么程度尚未達(dá)成共識(shí)，但無論如何，多頭和空頭都認(rèn)可一些主題。
美銀策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)估值承壓 _By Bloomberg 以下是基于與投資經(jīng)理和策略師的對(duì)話以及主要經(jīng)紀(jì)商給客戶的建議，為這個(gè)新時(shí)代的股票交易者提供的基本大綱。 ▉ 轉(zhuǎn)變選股風(fēng)格 Fiduciary Trust International的執(zhí)行副總裁兼投資組合管理主管卡林·派表示：“投資者需要專注于更高質(zhì)量的投資，而不是更多受益于低利率和高流動(dòng)性的投機(jī)性投資。他們應(yīng)該尋找收益更穩(wěn)定、更可預(yù)測(cè)的公司。”她說，其中包括更便宜的所謂價(jià)值股。 以彼得·奧本海默為首的高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)策略師在一份報(bào)告中寫道，“只在一個(gè)市場(chǎng)、因素或特定行業(yè)”尋求回報(bào)的時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束。他們說，“這應(yīng)該意味著回歸阿爾法”，根據(jù)相對(duì)于價(jià)格的潛在增長(zhǎng)來選擇股票。 ▉ 謹(jǐn)防信用風(fēng)險(xiǎn) 派表示，追求質(zhì)量還意味著選擇債務(wù)較低、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流增長(zhǎng)較強(qiáng)勁的股票。隨著利率上升和央行流動(dòng)性的水龍頭被關(guān)閉，債務(wù)水平變得更加相關(guān)。
利率預(yù)期：對(duì)3月會(huì)議的預(yù)期接近50個(gè)基點(diǎn)，對(duì)6月會(huì)議的預(yù)期接近100個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg 意大利(ITA)市值最大的上市公司Utility Enel在歐洲央行改變加息立場(chǎng)后股價(jià)暴跌。惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)將其評(píng)級(jí)從A-下調(diào)至BBB+，理由是“預(yù)計(jì)中期杠桿率會(huì)上升”。而美國(guó)銀行(Bank of America)的策略師將歐洲銀行和汽車行業(yè)列為信貸利差上升時(shí)期最脆弱的行業(yè)之一。他們認(rèn)為，個(gè)人護(hù)理、藥店和雜貨店以及醫(yī)療保健往往表現(xiàn)最好。 高盛的莎朗貝爾在給客戶的一份報(bào)告中表示，資產(chǎn)負(fù)債表較弱的股票更容易受到利差擴(kuò)大的影響。她說，歐洲醫(yī)療保健股看起來特別有吸引力，因?yàn)樗鼈兊母軛U率很低，而且與信用利差呈正相關(guān)。 Unigestion的多資產(chǎn)投資經(jīng)理兼高級(jí)副總裁薩爾曼·拜格在接受采訪時(shí)說：“近年來，收益饑渴導(dǎo)致投資者投向信用風(fēng)險(xiǎn)程度不同的公司，但在這種新環(huán)境下，人們開始看到他們以前沒有考慮過的風(fēng)險(xiǎn)。如果那些投資者撤退，那可能會(huì)加劇惡性循環(huán)?！?/font> ▉ 看美國(guó)以外 盡管股票策略師對(duì)市場(chǎng)能否繼續(xù)上漲持不同看法，但大多數(shù)人認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策對(duì)估值過高的股票造成壓力，美國(guó)股市的領(lǐng)導(dǎo)地位即將消失。 摩根士丹利(Morgan Stanley)等空頭認(rèn)為美國(guó)股市將迎來“冬天”，但仍看好歐洲。摩根大通(JPMorgan)的等多頭認(rèn)為整體股市將進(jìn)一步上漲，但表示美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)于歐元區(qū)(EARN)和英國(guó)(GBR)可能“停滯不前” 就連匯豐銀行(HSBC)的麥克斯·凱特納等美國(guó)股票的忠實(shí)粉絲最近也下調(diào)了它們的評(píng)級(jí)，而高盛的奧本海默警告稱，隨著利率上升、美國(guó)(USA)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與其他國(guó)家類似，以及投資者尋求更多價(jià)值資產(chǎn)敞口，美國(guó)長(zhǎng)期表現(xiàn)“更難維持”。 ▉ 避風(fēng)港 即使是最樂觀的市場(chǎng)觀察者也預(yù)計(jì)今年的回報(bào)率很低，投資者應(yīng)該在哪里尋求庇護(hù)？ Unigestion的拜格說：“我們確實(shí)喜歡包括中國(guó)(CHN)在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票。雖然央行(PBoC)并不是特別寬松，但它仍然與美聯(lián)儲(chǔ)處于非常不同的位置。同時(shí)，去年表現(xiàn)不佳意味著新興市場(chǎng)的配置現(xiàn)在相當(dāng)輕?！?/font> 在通脹壓力持續(xù)存在的情況下，F(xiàn)iduciaryTrust的派“在短期內(nèi)”看好能源和金融股。 她說：“今年下半年，我們將開始看到一些供應(yīng)限制有所緩解，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期減弱，在這種情況下，我確實(shí)預(yù)計(jì)市場(chǎng)將重新轉(zhuǎn)向技術(shù)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)領(lǐng)域，將繼續(xù)由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)?！?/font> 小摩的策略師表示，在通脹預(yù)期上升和利率上升的情況下，材料、工業(yè)、能源和銀行等一些細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)更好，關(guān)鍵是投資于具有盈利彈性的公司，“需要證明它們可以在投入成本增加的情況下利潤(rùn)率保持彈性”。股指頻道 >>
主題：華爾街觀察 | 評(píng)論：Goldman HSBC MorganStanley JPMorgan | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資中國(guó)股指期貨，專業(yè)投資者選擇新加坡富時(shí)A50指數(shù)
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