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路透調(diào)查：分析師預(yù)計(jì)2025年鋁成為基本金屬的牛角

　　

 

編輯：魏偉軍  發(fā)布時(shí)間：2025.2.8 17:20

預(yù)計(jì)2025年鋁將成為倫敦金屬交易所(LME)基本金屬中的佼佼者，因分析師預(yù)測(cè)今年這種金屬將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

參與路透社(Reuters)基本金屬前景調(diào)查的分析師還預(yù)計(jì)，與2024年相比，今年鋅、銅和錫的平均現(xiàn)貨價(jià)格將走高。盡管去年LME的現(xiàn)貨價(jià)格下跌了近22%，但分析師們依然堅(jiān)定看空鎳。沒(méi)有人預(yù)期今明兩年鎳會(huì)擺脫供應(yīng)過(guò)剩的局面。

就今年哪些金屬可能漲跌而言，供應(yīng)動(dòng)態(tài)是分析師們首要考慮的因素，但基本金屬市場(chǎng)整體仍籠罩在令人擔(dān)憂的宏觀形勢(shì)之下。

自路透社去年10月進(jìn)行上一次季度調(diào)查以來(lái)，對(duì)銅、錫、鎳和鉛的預(yù)測(cè)中值均有所下調(diào)，這反映出對(duì)關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)影響需求的擔(dān)憂。

▌鋁看漲

2024年LME鋁的平均現(xiàn)貨價(jià)格同比上漲4.9%。根據(jù)參與調(diào)查的33位分析師的預(yù)測(cè)中值，2025年鋁價(jià)將再上漲6.3%，至2573.50美元。

這一結(jié)果與10月的調(diào)查結(jié)果變化不大，表明市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)上漲前景的信心愈發(fā)堅(jiān)定。

支撐鋁價(jià)上漲預(yù)期的是市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺。分析師們的共識(shí)從上次調(diào)查時(shí)預(yù)計(jì)的供應(yīng)過(guò)剩10萬(wàn)噸，轉(zhuǎn)變?yōu)?025年供應(yīng)短缺8000噸。

預(yù)計(jì)2026年供應(yīng)短缺將擴(kuò)大至36.5萬(wàn)噸，平均價(jià)格將進(jìn)一步升至2626美元。

近期氧化鋁市場(chǎng)的緊張局面支撐了鋁價(jià)，但更大的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)限制來(lái)自中國(guó)對(duì)冶煉產(chǎn)能的上限管控。

2024年底，中國(guó)(CN)鋁年產(chǎn)量達(dá)到4390萬(wàn)噸，接近4500萬(wàn)噸的上限。

如果全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)已無(wú)擴(kuò)張潛力，那么全球其他國(guó)家要如何填補(bǔ)產(chǎn)量缺口，目前還遠(yuǎn)不明確。

▌鋅看跌

鋅是去年表現(xiàn)第二好的基本金屬，平均現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲4.2%，至2895美元。

此外，分析師們?cè)?0月調(diào)查后上調(diào)了對(duì)鋅價(jià)的預(yù)期，這與整體趨勢(shì)相悖。這表明在過(guò)去三個(gè)月里，鋅市場(chǎng)的形勢(shì)發(fā)生了巨大變化。原本預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大規(guī)模供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)，因精礦供應(yīng)短缺拖累全球金屬產(chǎn)量，結(jié)果卻出奇地緊張。

然而，隨著今年礦山供應(yīng)恢復(fù)，情況預(yù)計(jì)將有所改變，分析師預(yù)計(jì)2025年和2026年鋅價(jià)將走弱。事實(shí)上，鋅是LME預(yù)計(jì)明年價(jià)格會(huì)下跌的唯一賤金屬。

鋅相對(duì)于其姊妹金屬鉛的溢價(jià)也將收窄，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)今明兩年鉛的平均價(jià)格將穩(wěn)定在每噸2050美元。

▌下調(diào)銅價(jià)預(yù)期

分析師們正在下調(diào)對(duì)銅價(jià)上漲潛力的預(yù)期。

盡管預(yù)計(jì)今年銅的平均現(xiàn)貨價(jià)格將上漲3%，至9425美元，但預(yù)測(cè)中值較10月調(diào)查時(shí)低4.8%。

這并不奇怪，因?yàn)殂~是倫敦金屬交易所中對(duì)宏觀情緒變化最為敏感的金屬。

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)對(duì)中國(guó)商品進(jìn)口加征10%的關(guān)稅后，目前宏觀前景看起來(lái)愈發(fā)嚴(yán)峻。

中國(guó)經(jīng)過(guò)精心權(quán)衡的回應(yīng)，給通過(guò)貿(mào)易談判避免全面貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)帶來(lái)了一些希望，但銅對(duì)全球最大的銅買家 - - 中國(guó)可能面臨的任何負(fù)面后果尤為敏感。

去年大部分時(shí)間，市場(chǎng)都在尋找中國(guó)龐大制造業(yè)復(fù)蘇的跡象，今年的情況似乎也不會(huì)例外。關(guān)稅以及可能進(jìn)一步加征關(guān)稅的威脅，讓市場(chǎng)前景變得撲朔迷離。

▌鎳會(huì)否極泰來(lái)

自去年10月以來(lái)，對(duì)2025年鎳價(jià)的預(yù)測(cè)中值也大幅下調(diào)了5.9%，至16265美元，因?yàn)長(zhǎng)ME庫(kù)存不斷增加，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的情況愈發(fā)明顯。

但鑒于去年鎳價(jià)已經(jīng)大幅下跌，分析師認(rèn)為其進(jìn)一步下跌的空間不大。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，LME鎳的現(xiàn)貨價(jià)格將在本季度觸底，平均15550美元，隨后穩(wěn)步上升，第四季度達(dá)到每噸16750美元。

預(yù)計(jì)價(jià)格回升將持續(xù)到2026年，預(yù)測(cè)中值為17637美元。市場(chǎng)似乎押注全球主要鎳生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞(INA)將遏制其過(guò)快的產(chǎn)量增長(zhǎng)，以支撐價(jià)格。

▌難以預(yù)測(cè)的錫市

過(guò)去幾年，錫市波動(dòng)尤為劇烈，對(duì)于這種焊料金屬的未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)幾乎沒(méi)有共識(shí)。

預(yù)測(cè)中值顯示，今年錫的平均價(jià)格較2024年將小幅上漲2.6%。

但這掩蓋了預(yù)期的巨大差異，價(jià)格預(yù)期范圍從每噸23750美元的低點(diǎn)到33000美元的高點(diǎn)不等。對(duì)2026年的價(jià)格預(yù)期范圍更寬，從每噸21000美元到37000美元。

這充分說(shuō)明了這個(gè)規(guī)模雖小但極不透明的市場(chǎng)有多難預(yù)測(cè)。商品頻道 >>

主題：基本金屬走勢(shì)前景預(yù)測(cè)  | 新聞源：Bloomberg

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