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FedWatch特朗普也許要的就是“亂”，但這對于美聯(lián)儲而言是噩夢 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.5.6 15:52 如今，芝加哥的零售商吉姆·圖赫勒和美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)有很多共同之處。 圖赫勒說，關(guān)稅(Tariff)帶來的混亂讓他陷入了一場令人抓狂的“膽小鬼博弈”。在這場博弈中，他只能猜測，當(dāng)真正需要繳納進(jìn)口稅時(shí)，他的稅單會(huì)是多少。圖赫勒稱，他的電子商務(wù)網(wǎng)站剛剛從中國(CN)訂購了“確切價(jià)值8萬美元的長筒襪”?！暗@會(huì)不會(huì)最后要花我20萬美元呢？一個(gè)人怎么能以這種方式來規(guī)劃生意呢？” 把這個(gè)問題放大，鮑威爾面臨的問題也大致相同。如果成千上萬的企業(yè)無法預(yù)見投入成本，或者無法預(yù)知其出口產(chǎn)品的稅率，那么美聯(lián)儲(Fed)又如何能預(yù)測經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡呢？美國(US)提高關(guān)稅可能會(huì)加劇通貨膨脹。由此給消費(fèi)者帶來的壓力，再加上其他國家的報(bào)復(fù)措施，可能會(huì)對產(chǎn)出、招聘和投資造成沖擊。而在制定利率政策時(shí)，這些不同的結(jié)果卻指向了相反的方向。 這生動(dòng)地說明了特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)是如何將全球商業(yè)變成了一個(gè)巨大的黑匣子，而且這絕非偶然。 美國財(cái)長貝森特(Scott Bessent)將特朗普的策略描述為“戰(zhàn)略性不確定性”，這意味著讓對手對美國期望的最終目標(biāo)一無所知，有助于達(dá)成更好的交易。然而，無論這種策略在貿(mào)易談判中效果如何，對于任何試圖規(guī)劃未來道路的人來說，無論是企業(yè)還是央行，這都是一場噩夢。
全球貿(mào)易政策不確定性指數(shù)在特朗普掌權(quán)后飆升 _By Bloomberg 預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在本周的會(huì)議上會(huì)維持利率不變。但除此之外，所有的情況都不明朗了。特朗普以及現(xiàn)在的貝森特都一直在向美聯(lián)儲施壓，要求其開始放寬政策。市場對美聯(lián)儲6月降息的預(yù)期正在逐漸升溫。 摩根大通研究院(JPMorgan Research)的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森表示，摩通的內(nèi)部觀點(diǎn)是，美聯(lián)儲會(huì)在9月降息，屆時(shí)關(guān)稅引發(fā)的最嚴(yán)重的通脹應(yīng)該開始消退，勞動(dòng)力市場也可能已經(jīng)走弱。但他也承認(rèn)，貿(mào)易戰(zhàn)帶來了不同尋常的不透明性，比如美國今年是否會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退等問題都充滿了不確定性。 漢森說：“最終的結(jié)果會(huì)怎樣，目前還不太清楚?！彼噲D找出受關(guān)稅影響最大的領(lǐng)域，比如商業(yè)投資，以及通貨膨脹如何侵蝕消費(fèi)。“我們談?wù)摰氖秋L(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的分布情況。” ▌整體理念是確定性 這對美聯(lián)儲的決策方式也至關(guān)重要。美聯(lián)儲的預(yù)測人員一直都有一個(gè)基準(zhǔn)預(yù)期。但這一次，當(dāng)他們在模型中考慮貿(mào)易沖擊，并觀察價(jià)格、增長和就業(yè)的結(jié)果時(shí)，其他可能的發(fā)展路徑可能會(huì)受到更多關(guān)注。 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞思·卡彭特說：“情景分析比以往任何時(shí)候都更加重要?！?/font> 政策制定者和企業(yè)似乎也都認(rèn)同這一點(diǎn)。上個(gè)月，加拿大央行(BoC)發(fā)布了兩組預(yù)測數(shù)據(jù)，以涵蓋不同的可能性，而不是給出單一的預(yù)測。聯(lián)合航空公司采取了不同尋常的舉措，發(fā)布了兩份獨(dú)立的利潤預(yù)期，一份基于穩(wěn)定的情況，另一份則基于貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退情況。 特朗普的戰(zhàn)略性不確定性與二戰(zhàn)后幾十年來世界貿(mào)易的發(fā)展方向背道而馳。過去政策的重點(diǎn)是在混亂中建立秩序，協(xié)調(diào)雜亂無章的關(guān)稅體系，并制定固定的談判規(guī)則，使各國能夠利用自身的比較優(yōu)勢并進(jìn)入外國市場。 世界貿(mào)易組織(WTO)前副總干事艾倫·威廉·沃爾夫表示，這套體系基于這樣一種理念：讓世界貿(mào)易組織的160多個(gè)成員隨意設(shè)定各自的關(guān)稅稅率是毫無意義的。他說，這與特朗普在貿(mào)易談判中帶來的交易文化形成了鮮明對比。他說：“貿(mào)易談判背后的整體理念是確定性，而不是不確定性?！?/font> ▌前景完全不可預(yù)測 此外，貿(mào)易政策往往是前瞻性的，朝著某些明確的最終狀態(tài)發(fā)展，無論是為某些商品開拓更好的市場，還是建立更強(qiáng)大的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。就特朗普而言，花旗銀行(CitiGroup)的全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森·希茨說：“對于這一切如何構(gòu)成一項(xiàng)貿(mào)易政策，以及其深層次的根本目標(biāo)是什么，存在很多疑問。他們加征關(guān)稅在多大程度上是為了最終取消關(guān)稅呢？” 美國政府已經(jīng)明確表達(dá)了對現(xiàn)狀的不滿，例如呼吁更多地將生產(chǎn)遷回美國。但這是一個(gè)可能需要數(shù)年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)的過程。 與此同時(shí)，目前的局勢變化迅速。美國首席貿(mào)易代表格里爾(Jamieson Greer)近日在接受?？怂剐侣?Fox News)采訪時(shí)表示：“我想說，我們有一些接近達(dá)成的協(xié)議。我們說的是幾周內(nèi)就能宣布一些初步協(xié)議，而不是幾個(gè)月?！?/font> 但大摩的卡彭特認(rèn)為，要消除這種不確定性，可能還需要更多努力。他說：“一兩項(xiàng)協(xié)議并不能消除相關(guān)的不確定性。協(xié)議必須是持久的，并且要長期保持不變?！?/font> 即使達(dá)成了協(xié)議，也不清楚這些協(xié)議會(huì)帶來哪些改變。特朗普和他的助手們已經(jīng)暗示，他們希望保留許多關(guān)稅。特朗普一個(gè)月前實(shí)施的10%的基準(zhǔn)關(guān)稅似乎很可能會(huì)繼續(xù)存在，對金屬和汽車進(jìn)口征收的關(guān)稅也是如此，而且即將對從芯片、藥品到木材等產(chǎn)品征收的關(guān)稅也不會(huì)取消。 與此同時(shí)，圖赫勒說他不會(huì)等待一切都變得完全清晰明了。他還是下了訂單，因?yàn)樗X得如果拖延訂單，到圣誕節(jié)時(shí)他的Giftsforyounow.com網(wǎng)站上可能就沒有長筒襪可賣了，那樣做的風(fēng)險(xiǎn)更大。 他說：“一切都完全不可預(yù)測。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲政策前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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