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A50頻道GDP解讀：在新一輪措施推動下第四季度中國經(jīng)濟增長加速，實現(xiàn)了全年增長目標 |
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 編輯：池靜 發(fā)布時間：2025.1.17 10:05 2024年中國(CN)經(jīng)濟同比增長5%，在最后一個季度在一系列刺激措施的推動下增長有所加速，達到了政府設(shè)定的“5%左右”的目標。 根據(jù)中國國家統(tǒng)計局(NBS)的數(shù)據(jù)，第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長5.4%，超出預(yù)期。路透社(Reuters)調(diào)查的經(jīng)濟學家曾預(yù)計最后一個季度增長5.0%。 與第三季度的4.6%、第二季度的4.7%和第一季度的5.3% 相比，這是更快的增長。 與疫情后2023年5.4%的增長相比，全年經(jīng)濟增速有所下降。 12月，零售額同比增長3.7%，超過預(yù)期的3.5%。工業(yè)產(chǎn)出同比增長6.2%，高于預(yù)期的5.4%，凸顯了中國國內(nèi)生產(chǎn)與需求疲軟之間的不平衡。 2024年固定資產(chǎn)投資增長3.2%，低于預(yù)期的3.3%。 中國一直在努力促進經(jīng)濟增長，并為此采取了多項措施。 自9月下旬以來，政府推出了一系列刺激措施以遏制房地產(chǎn)市場下滑，降低利率，并宣布了一項規(guī)模10萬億元人民幣（1.4萬億美元）的五年財政計劃，以緩解地方政府的債務(wù)危機。北京還擴大了消費者以舊換新汽車和家電并享受折扣購買新商品的計劃。 北京表示今年將采取“積極”的財政措施和“適度寬松”的貨幣政策立場。 一些分析師預(yù)計刺激措施可能在今年開始生效，但要看到顯著影響還需要更長時間。 房地產(chǎn)市場的低迷和對未來收入的不確定性給消費者支出和企業(yè)信心帶來了壓力，加劇了通縮擔憂。 官方上周的數(shù)據(jù)顯示，中國的消費者通脹率僅略高于零，而12月工業(yè)出廠價格連續(xù)第27個月下降。 政府預(yù)計將在3月的年度兩會期間公布2025年的官方增長目標和額外的刺激措施。 經(jīng)濟學家預(yù)測，中國2025年的GDP目標將保持在5%左右。 周五的數(shù)據(jù)發(fā)布之時，距離特朗普(Donald Trump)宣誓就任下一任美國總統(tǒng)僅有幾天時間。特朗普在贏得大選后不久曾表示，他計劃對中國商品額外征收至少10%的關(guān)稅，而他在競選時曾表示將對中國商品征收60%的關(guān)稅。他還任命了一些對華強硬派擔任關(guān)鍵內(nèi)閣職位。 ▌機構(gòu)評論 >> 西太平洋銀行(Westpac)的高級經(jīng)濟學家埃利奧特·克拉克表示： “總體而言，這些結(jié)果在意料之中，推動這些結(jié)果的因素也在意料之中，即外部因素。為了確保能有力應(yīng)對美國未來大幅加征關(guān)稅帶來的沖擊，并確保消費不受到抑制，在2月和3月兩會期間，他們需要出臺更多政策。今年他們會進一步小幅降息并降準以支持流動性。這些舉措會持續(xù)推進，但增長前景的真正驅(qū)動力必須來自財政方面。他們在2025年有望實現(xiàn)接近5%的增長。這是基于他們積極采取政策措施，并且假設(shè)今年他們在貿(mào)易方面能像今年一樣，在避免美國關(guān)稅方面占據(jù)有利地位。” >> 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的高級經(jīng)濟學家吳卓殷表示： “潛在的阻力比整體GDP數(shù)據(jù)顯示的更為強勁。在強勁的凈出口增長和更多刺激性政策支持下，經(jīng)濟中已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極的勢頭。然而，國內(nèi)需求仍然疲軟，工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售沒有出現(xiàn)反彈，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)仍在拖累投資。如果中國想在2025年實現(xiàn)4.5%以上的增長率，就需要更大幅度的降息和更多需求側(cè)的財政刺激政策。” >> 荷蘭國際集團(ING)的大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家林恩·宋表示： “在2024年達成增長目標后，2025年的關(guān)鍵問題是政策制定者將在3月即將召開的兩會中設(shè)定怎樣的增長目標。我們的基本預(yù)期是，政策制定者會再次設(shè)定‘約5%’的目標，或者至少是‘高于4.5%’。盡管可能面臨關(guān)稅和制裁帶來的逆風，設(shè)定這樣的目標意味著我們將看到更強有力的財政政策支持，以及持續(xù)的貨幣政策寬松，這可能會被市場視為信心的信號?！?/font> >> 道明證券(TD Securities)的外匯與宏觀策略師亞歷克斯·盧表示： “盡管近期有刺激措施推動，但我們認為經(jīng)濟基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。3月5日的預(yù)算案中可能會部署更多財政資金，以緩沖特朗普政府政策對中國經(jīng)濟的影響。關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向下周特朗普對中國的行動，如果對中國征收60%的關(guān)稅，可能會促使中國人民銀行(PBoC)下周下調(diào)7天逆回購利率(7DRR)，通過貨幣寬松來刺激經(jīng)濟活動。對于2025年，我們預(yù)計中國GDP將增長 4.8%，從地方政府GDP目標判斷，預(yù)算案中可能會公布約5%的目標?！?/font> >> ITC Markets的亞洲外匯及利率分析師季天鶴表示： “今天公布的2024年經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，部分數(shù)據(jù)存在差異，顯然2025年經(jīng)濟增長動力不足。特別是全年零售銷售和投資增長率分別為3.5%和3.2%，仍顯著低于整體GDP增長5%匹配的水平。隨著美國貿(mào)易政策調(diào)整即將發(fā)生，今年3月的增長目標將再次受到密切關(guān)注，盡管由于消費者支出疲軟，2024年‘約3%’的通脹目標遠未未達成，卻鮮少有人關(guān)注。” >> Legal & General Investment Management的亞太區(qū)投資策略師本·貝內(nèi)特表示： “這些數(shù)據(jù)肯定了政府實施的經(jīng)濟調(diào)整舉措。房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨壓力，政府不希望回到過去高杠桿和房價大幅上漲的狀態(tài)，所以投資者仍需耐心等待?！?/font> >> Pinpoint Asset Management的總裁兼首席經(jīng)濟學家張志偉表示： “這批宏觀數(shù)據(jù)傳遞出喜憂參半的信息。雖然第四季度GDP增長超預(yù)期，但失業(yè)率升至5%以上。我認為去年9月政策立場的轉(zhuǎn)變幫助經(jīng)濟在第四季度企穩(wěn)，但要增強經(jīng)濟增長動力并維持復(fù)蘇，需要大規(guī)模且持續(xù)的政策刺激。為遏制失業(yè)率上升，財政政策必須更加積極?！?/font> >> 澳新銀行(ANZ)的高級中國策略師邢兆鵬表示 ： “由于基數(shù)較低以及政策刺激，GDP同比增長5.4%，超出市場預(yù)期。工業(yè)增加值加速得益于外部需求提前，而零售銷售恢復(fù)至年度平均水平。這些強勁數(shù)據(jù)為2025年約5%的增長目標奠定基礎(chǔ)，也為中國審視經(jīng)濟風險提供契機。近期流動性緊張和萬科(Vanke)事件都表明，在美國加征關(guān)稅前，宏觀審慎政策在政策議程中的權(quán)重高于增長。我們預(yù)計中國人民銀行將立即采取措施緩解可能的關(guān)稅沖擊。春節(jié)前仍有可能降準(RRR)，但降息可能會推遲?！?/font> >> 大華銀行(UOB)的經(jīng)濟學家何慧敏表示： “12月的增長主要是工業(yè)部門推動的。部分原因是在美國當選總統(tǒng)特朗普就職前，生產(chǎn)和出口的提前。但這種情況未來可能難以持續(xù)，所以今年的經(jīng)濟前景仍然疲弱。零售銷售是我們目前最應(yīng)關(guān)注的指標之一，因為它反映了消費者信心，而我認為目前消費者信心仍然相當疲軟。” >> 盛寶銀行(Saxo Bank)的外匯策略主管查魯·查納納表示： “這讓中國資產(chǎn)松了一口氣，表明2024年的刺激措施正在產(chǎn)生影響。中國市場仍面臨結(jié)構(gòu)性逆風以及關(guān)稅風險，應(yīng)對這些因素將是長期回報的最終驅(qū)動力。工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁 - - 也許是因為在美國新政府關(guān)稅生效前，對美出口提前。房地產(chǎn)依然疲軟，零售銷售增長更多來自刺激措施的影響。這是積極信號，但要維持增長勢頭，我們還需觀察刺激措施和關(guān)稅風險的后續(xù)發(fā)展。”A50頻道 >>
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