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PMI報(bào)告解讀：中國(guó)2月工廠活動(dòng)加速至三個(gè)月來(lái)最高水平，但某些分項(xiàng)指標(biāo)仍然不利，而重大風(fēng)險(xiǎn)即將暴露

要點(diǎn)：

? 周一公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于數(shù)百萬(wàn)農(nóng)民工在延長(zhǎng)的農(nóng)歷新年假期后返工，中國(guó)(CN)2月工廠活動(dòng)以三個(gè)月來(lái)最快的速度擴(kuò)張，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)達(dá)到50.8。

? 這些數(shù)據(jù)公布之際，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，美國(guó)(US)新的關(guān)稅可能會(huì)給中國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)帶來(lái)壓力，并削弱出口作為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵增長(zhǎng)動(dòng)力的作用。

? 黃梓淳在一份報(bào)告中表示，對(duì)中國(guó)制成品更強(qiáng)的外部需求可能是因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)口商預(yù)計(jì)關(guān)稅會(huì)進(jìn)一步提高，因此繼續(xù)趕在關(guān)稅上調(diào)前提前采購(gòu)。

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A50頻道編輯池靜 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：池靜發(fā)布時(shí)間：2025.3.3 09:50

周一公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于數(shù)百萬(wàn)農(nóng)民工在延長(zhǎng)的農(nóng)歷新年假期后返工，中國(guó)(CN)2月工廠活動(dòng)以三個(gè)月來(lái)最快的速度擴(kuò)張，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)達(dá)到50.8。

標(biāo)普全球(S&P Global)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月，制造業(yè)PMI較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，至50.8%，高于路透社(Reuters)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期的50.3，也較1月的50.1和去年12月的50.5有所加快。

自去年10月以來(lái)，這項(xiàng)指標(biāo)一直保持在50這一枯榮線之上。

周六，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(NBS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月官方制造業(yè)PMI較上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，至50.2%；非制造業(yè)PMI較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至50.4%。

這些數(shù)據(jù)公布之際，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，美國(guó)(US)新的關(guān)稅可能會(huì)給中國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)帶來(lái)壓力（去年制造業(yè)占中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的四分之一），并削弱出口作為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵增長(zhǎng)動(dòng)力的作用。

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周一公布的調(diào)查顯示，2月新出口訂單以去年4月以來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，原因是“來(lái)自外國(guó)客戶(hù)的需求增強(qiáng)”。

凱投宏觀(Capital Economics)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃梓淳在一份報(bào)告中表示，對(duì)中國(guó)制成品更強(qiáng)的外部需求可能是因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)口商預(yù)計(jì)關(guān)稅會(huì)進(jìn)一步提高，因此繼續(xù)趕在關(guān)稅上調(diào)前提前采購(gòu)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上周宣布對(duì)中國(guó)商品額外征收10%的關(guān)稅 - - 這是在他2月4日對(duì)中國(guó)征收10%關(guān)稅的基礎(chǔ)上再次加征。特朗普在競(jìng)選期間曾威脅要對(duì)中國(guó)輸美商品征收60%的關(guān)稅。

額外的關(guān)稅定于3月4日生效，這與中國(guó)北京召開(kāi)的一場(chǎng)備受矚目的年度會(huì)議時(shí)間重合，預(yù)計(jì)中國(guó)政府將在此次會(huì)議上公布2025年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和新的政策支持措施。

在人們關(guān)注北京方面可能采取的反制措施的同時(shí)，投資者也在等待政府公布更詳細(xì)的廣泛刺激計(jì)劃，以支撐正在放緩的經(jīng)濟(jì)，包括增加財(cái)政支出以刺激國(guó)內(nèi)需求，并抵御持續(xù)的通縮壓力。

復(fù)蘇參差不齊在即將召開(kāi)的全國(guó)人民代表大會(huì)上，預(yù)計(jì)中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將承認(rèn)國(guó)內(nèi)需求明顯疲軟，同時(shí)公布備受期待的財(cái)政刺激措施細(xì)節(jié)，以在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇的情況下支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。