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A50頻道經(jīng)濟學家：若美中貿(mào)易戰(zhàn)升級，中國實現(xiàn)增長目標需更強有力的刺激措施 |
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 編輯：池靜 發(fā)布時間：2025.3.6 23:00 經(jīng)濟學家稱，中國(CN)領導層今年設定了一個雄心勃勃的增長目標，這是一項艱巨的任務，但中國政府可能還需要更有力的刺激措施才能實現(xiàn)這一目標。 中國周三將2025年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長目標維持在“5%左右”。鑒于與美國(US)不斷加劇的貿(mào)易緊張局勢(Trade Tensions)以及持續(xù)疲軟的國內(nèi)消費，這一目標似乎難以實現(xiàn)。 盡管沒有直接提及貿(mào)易緊張局勢，但中國國務院總理李強在年度議會會議開幕全體會議上的講話中表示，中國面臨著“百年未有”且在全球范圍內(nèi)“加速演變”的外部挑戰(zhàn)。 美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)在短短一個月內(nèi)對中國進口商品累計加征了20%的新關稅，并威脅最早在4月初實施更多關稅措施。新的關稅上調被認為會給中國的出口帶來壓力，而出口在整體經(jīng)濟放緩的情況下本是難得的亮點。 中國官員面臨著越來越大的壓力，需出臺更有力的刺激措施來提振國內(nèi)消費和房地產(chǎn)行業(yè)，同時減少經(jīng)濟對出口和投資的依賴。去年，出口對中國GDP的貢獻率接近四分之一。 麥格理集團(Macquarie Group)的中國首席經(jīng)濟學家胡偉俊在一份報告中表示，周三政府工作報告中公布的政策目標表明，中國政府“將通過刺激措施來抵消關稅的影響，以使中國在2025年實現(xiàn)約5%的增長”。 他說，任何額外的刺激措施可能會在官員評估關稅對經(jīng)濟增長的影響后才會出臺。中國預計將在4月中旬公布官方的第一季度GDP數(shù)據(jù)，隨后在4月底，決策機構政治局將召開會議討論經(jīng)濟政策。 從歷史記錄來看，中國政府“不能達不到GDP增長目標，但他們也不想超額完成目標”，胡偉俊說。 “在中國，最有力的宏觀政策是貨幣政策、財政政策和房地產(chǎn)政策的結合……但兩會幾乎沒有涉及這一點?！?/font>
全球500萬用戶選擇FXTM - - 超低保證金%點差交易：富時A50和恒指期貨，英偉達和阿里巴阿登熱門美股&中概股......部分品種點差低至0點 在經(jīng)歷了兩年消費者物價(CPI)漲幅接近零的情況后，中國政府將年度通脹目標從往年的3%以上下調至“2%左右”，這是二十多年來的最低水平。生產(chǎn)者物價已連續(xù)下降了兩年多。 凱投宏觀(Capital Economics)的中國經(jīng)濟主管朱利安·埃文斯-普里查德表示，較低的通脹目標“暗示官方在一定程度上接受了當前的通縮環(huán)境”。通脹目標通常是一個上限，而不是一個必須實現(xiàn)的目標。 他說：“政策制定者今年并不指望出現(xiàn)實質性的通脹回升動力。” ▌財政刺激是否足夠？ 埃文斯-普里查德表示，財政方案可能不足以推動通脹回升并防止今年經(jīng)濟增長放緩。 為了實現(xiàn)今年的增長目標，中國政府罕見地將財政赤字目標從去年的占GDP的3%提高到4%。作為財政資金方案的一部分，中國政府計劃今年發(fā)行1.3萬億元人民幣（1795億美元）的超長期特別國債，高于2024年的1萬億元人民幣。 政府還允許地方政府發(fā)行4.4萬億元人民幣的專項債，高于此前的3.9萬億元人民幣，這些專項債將用于基礎設施投資、從陷入債務困境的開發(fā)商手中購買土地和公寓，以及地方債務置換。 埃文斯-普里查德說，赤字支出的總體增幅估計約占GDP的1.5%。他指出，這一增幅小于此前的寬松周期，2015年中國政府的赤字支出增加了占GDP2%的規(guī)模，2020年則增加了3.6%。 埃文斯-普里查德表示，中國需要“更明顯地將政府支出轉向刺激消費”，以確保經(jīng)濟朝著今年約5%的增長目標發(fā)展。 ▌消費與房地產(chǎn)的拖累 中國的政策制定者今年將刺激消費作為首要任務，此前幾年的政策重點主要放在通過供給側基礎設施和制造業(yè)投資來推動經(jīng)濟增長。 自去年以來，中國政府一直試圖通過以舊換新補貼來刺激消費，鼓勵人們購買特定商品。今年1月，政府擴大了以舊換新計劃的范圍，將智能手機和更多家電納入其中。 作為擴大后的財政方案的一部分，官員們承諾再提供3000億元人民幣的超長期特別國債用于補貼支持。 不過，Teneo Intelligence的董事總經(jīng)理高路易周四表示：“在中國135萬億元人民幣的經(jīng)濟規(guī)模背景下，這筆增加的資金數(shù)額較小?！?/font> 穩(wěn)定房地產(chǎn)市場對于提振國內(nèi)需求至關重要，因為房地產(chǎn)市場的長期低迷削弱了消費者的消費意愿。預計中國政府將采取更有力的措施來幫助房地產(chǎn)市場觸底回升。 麥格理集團的胡偉俊說：“在中國，最有力的宏觀政策是貨幣政策、財政政策和房地產(chǎn)政策的結合，即通過中國人民銀行(PBoC)資產(chǎn)負債表為房地產(chǎn)領域的財政支出提供資金?！钡皟蓵缀鯖]有涉及這一點”。 ▌最后階段的沖刺？ 在去年年底出臺的一系列刺激措施的推動下，包括多次降息和一項為期五年、總額達10萬億元人民幣的刺激方案，中國在2024年成功實現(xiàn)了5%的增長率。 去年9月，當經(jīng)濟面臨無法實現(xiàn)政府設定的約5%的增長目標的風險時，政策制定者迅速出臺了一系列刺激措施。 經(jīng)濟學家預計，如果經(jīng)濟增長放緩或貿(mào)易緊張局勢進一步升級，中國政府可能會在2025年采取類似的策略，在今年晚些時候才推出重大刺激措施。 胡偉俊說：“現(xiàn)在（3月）就出臺重大政策刺激措施還為時過早，因為政策制定者需要更多時間來觀察貿(mào)易戰(zhàn)2.0的實際影響。如果有必要，政策制定者可能會在今年晚些時候推出新的刺激措施，就像他們?nèi)ツ?月和9月所做的那樣。但目前，他們會謹慎行事?！?/font> 中國很少未能實現(xiàn)其增長目標，上一次未達目標是在2022年，當時新冠疫情導致經(jīng)濟增長率降至3%，遠低于約5.5%的增長目標。 據(jù)CNBC對周三起草政府工作報告的官員發(fā)言的中文翻譯，這些官員表示，要實現(xiàn)5%的GDP增長目標，需要“付出非常艱巨的努力”。A50頻道 >>
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