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A50頻道

路透解析：特朗普讓中國股市再度輝煌

　　

 

編輯：池靜  發(fā)布時間：2025.3.14 16:38

隨著美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)發(fā)動的廣泛貿易戰(zhàn)(Trade War)引發(fā)了人們對經濟衰退的擔憂，全球投資者找到了一個出人意料的新避風港：中國(CN)股票。

自特朗普今年1月入主白宮以來，香港(HKG)的基準恒生指數(shù)（許多中國大型企業(yè)在此上市）已上漲17%。

相比之下，標準普爾500指數(shù)下跌了約9%，該指數(shù)的市值也較上月的歷史高點蒸發(fā)了4萬億美元。

特朗普在關稅問題上反復無常的聲明以及削減聯(lián)邦政府開支的舉措，削弱了美國(US)股票的吸引力。自2021年以來，美國股票的表現(xiàn)大大優(yōu)于全球大多數(shù)其他股票。

Pictet Asset Management的高級管理人員安迪·王表示，投資者已從相信“TINA（除了美國資產別無選擇）”轉變?yōu)橄嘈拧癟IARA（存在真正的替代選擇）”。

中國股市的上漲在很大程度上是由科技股引領的。2025年到目前為止，科技股已上漲29%，上周觸及了三年多來的最高水平。和許多看多中國股票的新投資者一樣，王表示，他看好科技、國防和面向消費者的領域所蘊含的機會。

投資者樂觀的一個關鍵原因是：中國股票估值很低，目前的交易價格比2021年的高點低30%。根據(jù)路孚特(LSEG)的數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)的預期12個月市盈率(P/E)為7倍，而標準普爾500指數(shù)的市盈率為20倍。

誠然，中國股票價格低估值是有原因的。在疫情期間中國政府對科技股進行整頓后，許多投資者遭受了損失，并且人們對房地產市場和經濟仍存在疑問。而特朗普的貿易戰(zhàn)毫無疑問最大的目標就是中國。

但在人工智能(AI)初創(chuàng)企業(yè)DeepSeek高調推出其R1推理模型后，科技股大幅上漲，投資者預期仍有很大的上漲空間。可能出臺的財政刺激措施有望提振消費（長期以來消費一直是中國經濟的一個拖累因素），這是另一個有利因素。

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路透社(Reuters)對十幾位基金經理和策略師的采訪顯示，全球對中國股票的興趣重燃，部分是以犧牲美國股票為代價的，同時投資者也在撤離韓國和印度表現(xiàn)不佳的市場。

摩根大通(JPMorgan)的信貸、貨幣及新興市場銷售主管陳素珍表示，在過去幾周里，該銀行見證了創(chuàng)紀錄數(shù)量的美元和人民幣兌換成港元，這表明有大量資金流入香港(HKG)股市。她沒有具體說明資金數(shù)額或時間范圍。

Greenwoods Asset Management的高磊表示，在DeepSeek嶄露頭角后不久，他在2月初就拋售了投資組合中所有的美國公司股票。

亞洲最大的對沖基金之一的一位高級投資組合經理在3月告訴投資者，他現(xiàn)在特別看好中國科技公司以及其他迎合不斷變化的消費者習慣的公司。

▌資金流向中國

上周末，特朗普表示其政策推行中可能會有一些動蕩，這加劇了市場的擔憂。投資者對白宮決策的波動性也做出了負面反應，白宮曾在最后一刻推遲了對加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的關稅措施。

經濟數(shù)據(jù)放緩也進一步引發(fā)了人們對美國經濟增長能否在更長時間內超過其他富裕國家的懷疑。美國股票估值極高，很容易受到任何不利消息的影響。

到目前為止，特朗普一直淡化市場動蕩，并多次表示“關稅將讓我們的國家變得富有”。

與此同時，中國一直在推出刺激和支持經濟及市場的措施。2月，習近平與商界領袖舉行了一次會議，投資者普遍認為這是一個積極信號。

Pictet Asset Management的首席亞洲策略師陳東表示：“中國現(xiàn)在是房間里（各方中）成熟理性的一方?！?/span>

摩根士丹利(Morgan Stanley)的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)三個月撤資后，2月境外基金向中國股票投資了38億美元。

Principal Global Investors的首席執(zhí)行官卡馬爾·巴蒂亞表示，長期投資者喜歡可預測性。

他說：“即使是非常成熟的大型投資者，也不希望自己的投資理念在三年內發(fā)生改變?！?/span>

一些投資者指出，歐洲和中國股市上漲具有諷刺意味，因為特朗普將這兩個地區(qū)視為地緣政治對手。

Robert W. Baird＆Co的投資策略師羅斯·梅菲爾德表示：“特朗普政府對外國政府施加的壓力……在很多情況下，實際上導致這些國家的股市表現(xiàn)優(yōu)于其他國家?！?/span>

在特朗普對美國是否愿意捍衛(wèi)北約盟友表示懷疑后，歐洲可能出臺大規(guī)模財政刺激措施，這也推動了該地區(qū)國防公司的股價上漲。長期以來，歐洲股市一直面臨著諸如公司稅率較高、經濟增長緩慢以及缺乏大型科技公司等不利因素。

Pictet的王表示：“隨著投資者適應這種觀念的轉變，資金將從之前備受追捧的熱門資產中流出。”

▌結構性變化還是短期現(xiàn)象？

除了對中國企業(yè)報告標準的擔憂之外，通縮壓力以及與美國可能重新爆發(fā)的貿易戰(zhàn)也打壓了市場情緒。

去年9月，中國政府推出刺激措施后，股市大幅上漲，但這波漲勢很快就消退了。

Pictet的陳表示：“人們對中國股票仍心有余悸。中國曾被認為是不值得投資的，所以這種通縮的觀念仍然沒有完全消散?！?/span>

巴蒂亞表示，他的客戶更多地在詢問戰(zhàn)術性資產配置問題，這是一種旨在通過短期押注利用市場趨勢和經濟變化的投資策略。

DWS Investment Management的高級投資組合經理莉蓮·哈格表示：“過去十天的情況非常清楚地表明，采取地區(qū)多元化的資產配置策略是有回報的。”A50頻道 >>

主題：中國股市觀察  | 新聞源：Reuters

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