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債券頻道

貝萊德:從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)角度均減持美國長期國債


要點:

?  博伊文表示,投資者應(yīng)該購買降息空間更大的其他國家的主權(quán)債券,而非美國(US)國債,因通脹高位固定意味著美聯(lián)儲(Fed)的降息空間沒有目前許多人預(yù)期的那么大。

?  他表示:“我們并不預(yù)計通貨膨脹將會失控,但通脹水平將阻止進一步降息。這不是寬松周期的開始。這將是一次調(diào)整,一次重新校準?!?/font>

?  博伊文表示,他看到了“長期債券收益率飆升”的風(fēng)險。他不排除10年期國債收益率“更可持續(xù)地接近5%或被認為更持久地保持在5%”。

   

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 要聞頻道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時間:2024.12.5 03:11

貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute, BII)的負責(zé)人吉恩·博伊文表示,投資者應(yīng)該購買降息空間更大的其他國家的主權(quán)債券,而非美國(US)國債,因通脹高位固定意味著美聯(lián)儲(Fed)的降息空間沒有目前許多人預(yù)期的那么大。

周三,他在貝萊德紐約辦事處接受彭博社(Bloomberg)采訪時表示:“我們并不預(yù)計通貨膨脹將會失控,但通脹水平將阻止進一步降息。這不是寬松周期的開始。這將是一次調(diào)整,一次重新校準?!?/font>

自美聯(lián)儲9月中旬開始降息以來,2年期、5年期和10年期國債收益率已從3.5%左右升至4.0%以上。在拋售的同時,交易員下調(diào)了對整個周期的降息空間,預(yù)計未來12個月將降息75個基點,至3.7%左右。

博伊文認為“在4%以下美聯(lián)儲沒有太多降息空間”。

本周,一些美聯(lián)儲官員表示,他們正在采取謹慎的方法,明年將利率降至3%左右的中性水平(R-Star),而美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)提出的減稅、減少監(jiān)管和關(guān)稅可能會在他的第二任期內(nèi)刺激增長和通脹。

BII周三發(fā)布了2025年全球展望,“從戰(zhàn)術(shù)和戰(zhàn)略角度”都減持美國長期國債,博伊文表示,BII更傾向于在美國以外的地區(qū)持有美國公司債券、英國(GBR)金邊債券和其他債券,這些地區(qū)的央行在2025年有更大的寬松空間。

美國10年期國債收益率對意外動態(tài)非常敏感,這表明市場正在“根據(jù)短期數(shù)據(jù)重新評估長期趨勢”,這將“加劇波動”。

在上個月測試了選舉后4.5%的峰值后,10年期國債吸引了買家,本周一直在4.2%左右交易。

博伊文重申了對美國債務(wù)快速增長和赤字持續(xù)高企的擔(dān)憂,并警告稱,盡管候任財長貝森特(Scott Bessent)表示將在未來幾年將預(yù)算赤字率降至3%,但利息支出仍然是個大問題。

他說:“赤字的故事是次要的,沒有人會支持財政緊縮?!?/font>

博伊文表示,他看到了“長期債券收益率飆升”的風(fēng)險。他不排除10年期國債收益率“更可持續(xù)地接近5%或被認為更持久地保持在5%”,這一結(jié)果將改變美國的“預(yù)算算法”,并促使投資者要求持有國債獲得額外收益。

他說:“我們也希望回到低利率環(huán)境,因此有關(guān)償債成本的問題可能會引發(fā)定期收益率調(diào)整?!?/font>

投資者明年需要關(guān)注的其他考慮因素包括:

● 在股票和債券之間“不穩(wěn)定”的相關(guān)性中,比特幣成為一種多樣化資產(chǎn),BII首次將該資產(chǎn)類別納入其前景。在特朗普擔(dān)任總統(tǒng)期間,該研究機構(gòu)預(yù)計,比特幣獨特的回報驅(qū)動因素 - - 包括在需求不斷增長的情況下其有限的供應(yīng) - - 將使其與傳統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性降低。貝萊德今年推出了第一只現(xiàn)貨比特幣ETF,該ETF已積累了近500億美元的資產(chǎn)。這是歷史上最成功的ETF發(fā)行之一。

● 人工智能(AI)的“巨大力量”、地緣政治碎片化的加劇、人口老齡化和綠色能源轉(zhuǎn)型表明,長期趨勢不斷變化,并導(dǎo)致一系列不同的結(jié)果。這與疫情前的時代不同。

● 缺乏穩(wěn)定的長期趨勢和不斷變化的前景需要“更多地考慮戰(zhàn)術(shù)觀點”。

● 投資者應(yīng)該重新考慮他們的投資組合,如傳統(tǒng)的60/40戰(zhàn)略,并將私人信貸和基礎(chǔ)設(shè)施納入其中。

● 預(yù)計到本十年末,私人市場資產(chǎn)將翻一番,達到近25萬億美元。

● 人工智能和盈利增長的擴大被認為利多美國股市。BII對美國股票的評級為增持。日本(JPN)在企業(yè)改革和通貨膨脹驅(qū)動的收益定價權(quán)方面表現(xiàn)突出。債券頻道 >>

 


主題:美國國債走勢前景展望  | 新聞源:Bloomberg


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