10年期/3個(gè)月國(guó)債收益率利差轉(zhuǎn)正 _By Bloomberg

10年期/3個(gè)月國(guó)債收益率曲線非常重要，其反轉(zhuǎn)/倒掛被華爾街認(rèn)為是一個(gè)可信的經(jīng)濟(jì)衰退的領(lǐng)先指標(biāo)。2022年10月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，該利差反轉(zhuǎn)。

去年12月，當(dāng)該利差反轉(zhuǎn)進(jìn)入第13個(gè)月時(shí)，收益率曲線反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè)衰退的提出者，杜克大學(xué)的金融學(xué)教授哈維(Campbell Harvey)表示，這相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該通過降息來應(yīng)對(duì)的衰退威脅。

快進(jìn)到今天，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的彈性促使人們不得不慢慢接受這樣一個(gè)前景 - - 這一輪寬松周期可能很短，總共降息幅度可能很小 - - 因此，10年期國(guó)債收益率在本輪降息啟動(dòng)后并未大幅下跌。

>> Glenmede Investment Management的投資策略與研究主管杰森·普萊德表示：“理想情況下，他們應(yīng)該在12月的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并很有可能在1月暫停降息。明年，他們可能降息2次到4次。下屆政府關(guān)稅和移民政策對(duì)通脹的影響高度不確定，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整步伐。”

盡管隔夜指數(shù)掉期(OIS)的定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)下周將降息25個(gè)基點(diǎn)，2025年將再降息2次。然而，德意志銀行(Deutsche Bank)和法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年不會(huì)采取任何行動(dòng)；后者預(yù)計(jì)，下周的行動(dòng)將伴隨著支持這一觀點(diǎn)的鷹派評(píng)論，預(yù)計(jì)明年10年期國(guó)債收益率將升至4.65%。

下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還將更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，其點(diǎn)陣圖將描述決策者對(duì)未來三年利率路線的預(yù)期，以及他們對(duì)中性利率(R-Star)的預(yù)測(cè) - - 上次預(yù)測(cè)為2.9%，預(yù)計(jì)可能回升至3.0% - - 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常的情況下，這意味著本寬松周期的終點(diǎn)。

>> Janus Henderson Investors的全球短期和流動(dòng)性主管、投資組合經(jīng)理丹尼爾·西盧克表示：“與過去二十年的大部分時(shí)間相比，美國(guó)處于結(jié)構(gòu)性更高的利率、通脹和波動(dòng)環(huán)境中。就投資方式而言，我們不愿偏離曲線，因?yàn)槭找媛是€仍然相當(dāng)平坦。”債券頻道 >>

主題：收益率曲線異動(dòng)觀察  | 新聞源：Bloomberg

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