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債券頻道

10年期/3個(gè)月美債利差轉(zhuǎn)正，衰退預(yù)警解除

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2024.12.13 22:00

美國(guó)(US)10年期國(guó)債收益率自2022年以來(lái)首次超過(guò)3個(gè)月期國(guó)債收益率，因預(yù)計(jì)下周美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將再次降息。

市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月18日將美國(guó)隔夜拆借利率目標(biāo)下調(diào)至4.25%-4.5%，這給短期國(guó)債收益率帶來(lái)了下行壓力，包括3個(gè)月期國(guó)債收益率，該收益率周五早些時(shí)候跌至4.30%。上一次出現(xiàn)這一水平是在2023年3月，當(dāng)時(shí)自2008年以來(lái)的第一家美國(guó)銀行倒閉讓投資者感到不安。

與此同時(shí)，長(zhǎng)期國(guó)債收益率連續(xù)第五天攀升，10年期國(guó)債收益率接近4.36%，仍比11月高點(diǎn)低10個(gè)基點(diǎn)以上。長(zhǎng)期收益率的上升反映出，面對(duì)持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和反通脹進(jìn)程停滯，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年只會(huì)小幅降息。

>> LongTail Alpha的創(chuàng)始人維勒·班薩利表示：“美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的轉(zhuǎn)變對(duì)收益率曲線(Yield Curve)的前端造成了很大的壓力。我們已經(jīng)部署了收益率曲線趨陡的買盤，最近我們?cè)黾恿祟^寸。”

10年期/3個(gè)月國(guó)債收益率利差轉(zhuǎn)正 _By Bloomberg

10年期/3個(gè)月國(guó)債收益率曲線非常重要，其反轉(zhuǎn)/倒掛被華爾街認(rèn)為是一個(gè)可信的經(jīng)濟(jì)衰退的領(lǐng)先指標(biāo)。2022年10月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，該利差反轉(zhuǎn)。

去年12月，當(dāng)該利差反轉(zhuǎn)進(jìn)入第13個(gè)月時(shí)，收益率曲線反轉(zhuǎn)預(yù)測(cè)衰退的提出者，杜克大學(xué)的金融學(xué)教授哈維(Campbell Harvey)表示，這相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該通過(guò)降息來(lái)應(yīng)對(duì)的衰退威脅。

快進(jìn)到今天，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的彈性促使人們不得不慢慢接受這樣一個(gè)前景 - - 這一輪寬松周期可能很短，總共降息幅度可能很小 - - 因此，10年期國(guó)債收益率在本輪降息啟動(dòng)后并未大幅下跌。

>> Glenmede Investment Management的投資策略與研究主管杰森·普萊德表示：“理想情況下，他們應(yīng)該在12月的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并很有可能在1月暫停降息。明年，他們可能降息2次到4次。下屆政府關(guān)稅和移民政策對(duì)通脹的影響高度不確定，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整步伐?！?/font>