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債券頻道美國20年期國債收益率突破5%，而更多其他期限的國債正在向這一水平收斂 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.1.8 23:50 隨著對通脹的擔憂加劇引發(fā)了席卷全球的債市拋售，而美國(US)國債因即將到來的重大財貿政策變化面臨更大的拋壓，其20年期國債收益率打穿5%，多數機構認為這是一個嚴峻的警告信號。 該期限國債自2020年重新推出以來，在美國國債收益率曲線(Yield Curve)上一直處于高位，周三突破5%，創(chuàng)下2023年以來的新高。這一走勢部分源于人們擔心候任總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的政策將重新引發(fā)物價上漲并導致財政赤字擴大。 30年期國債收益率升至4.96%，而10年期國債收益率一度上漲4個基點，接近4.73%，僅略低于2023年11月以來的峰值。這些走勢與英國(GBR)以及新興市場國債收益率的飆升一致。 >> Marlborough Investment Management的投資組合經理詹姆斯·阿西表示：“由于投資者在努力應對頑固的通脹、強勁的經濟增長以及即將上任的特朗普總統(tǒng)議程帶來的高度不確定性，美國市場正在作出更大的反應?！?/font> 自美聯(lián)儲(Fed)9月以超常規(guī)的0.5個百分點的降息舉措開啟這一輪寬松周期以來，國債收益率一直在攀升。不到兩個月后，美國經濟的彈性以及特朗普贏得大選進一步推動了這一走勢，使得10年期國債收益率較美聯(lián)儲首次降息前高出了100多個基點。 所有這些情況迫使債券投資者不得不面對基準收益率可能很快回升至5%的可能性，而在過去十年中，收益率突破這一水平的情況僅有幾次，最近一次是在2023年末。 20年期國債收益率盡管因其是相對較新的期限品種而在收益率曲線上屬于異類，但同樣面臨著其他品種所面臨的壓力。在安德普翰研究所(ADP Research)公布的全國就業(yè)報告(NER)弱于預期之后，國債收益率從當日高點略有回落。 從東方匯理(Amundi Asset Management)、花旗財富(Citi Wealth)到荷蘭國際集團(ING)，各大金融機構認為已進入一個收益率更高的新時代，期權交易員也正瞄準5%這一水平部署頭寸。對于一個原本普遍預期隨著各國央行從激進加息轉向降息、收益率將會下降的市場來說，這無疑是一記當頭棒喝。 >> Coutts的資產配置主管莉蓮·喬萬表示：“國債收益率達到5%是很有可能的，鑒于巨額的財政赤字，目前存在風險溢價和期限溢價?！?/font> 隨著美國政府本周發(fā)行規(guī)模高達1190億美元的新債，這一收益率水平似乎正在向更多期限的美債招手。紐約時間下午1點將進行30年期國債的發(fā)售，其收益率有望達到2007年以來的最高水平，就如同周二10年期國債拍賣(Bond Auction)時的情況一樣。美國財政部(USTD)周一還發(fā)售了3年期國債。 美國10年期國債期貨未平倉合約數據的變化顯示，今年截至目前，交易員每天都在增加看漲收益率的頭寸，這很可能進一步加快收益率向5%收斂的勢頭。 當然，在2025年伊始如此迅速地積累空頭頭寸，有可能會加大圍繞即將公布的經濟數據出現波動。這使得債券投資者在周五美國勞動力市場(NFP)數據以及下周三消費者物價通脹(CPI)數據公布前處于高度戒備狀態(tài)。 更高的收益率也讓美聯(lián)儲官員面臨更大壓力，他們在本周期中已經三次下調借貸成本，旨在控制通脹的同時避免引發(fā)經濟衰退。上個月更新的預測顯示，美聯(lián)儲政策制定者的中位數預期是在2025年再進行兩次降息。 美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)周三表示，他認為通脹將繼續(xù)朝著央行2%的目標降溫，為今年進一步降息提供了支持。 與此同時，隔夜指數掉期(OIS)的定價顯示，交易員預計今年累計降息幅度為36個基點，這意味著最多只會降息1次。債券頻道 >>
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