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債券頻道誰是債券衛(wèi)士，他們已經(jīng)回來了嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.1.14 16:59 高額的政府支出，以及從美國(US)到英國(GBR)、法國(FRA)等大型經(jīng)濟(jì)體通過債券市場大規(guī)模融資以滿足這一點(diǎn)，已成為一些投資者最擔(dān)憂的事態(tài)發(fā)展。 今年伊始，全球政府債券市場便遭到拋售，英國尤其突出。 法國因政治不穩(wěn)定而無法實(shí)施緊縮措施，這也損害了其在金融市場的地位。美國國債收益率不斷攀升，表明投資者對美國新政府能否遏制高額預(yù)算赤字心存疑慮。 所以，有關(guān)債券衛(wèi)士(Bond Vigilantes)回歸的討論日益增多。 ▌債券衛(wèi)士究竟是誰？ 這個(gè)術(shù)語誕生于20世紀(jì)80年代，指的是那些債務(wù)投資者，他們認(rèn)為某些政府揮霍無度，便通過提高這些政府的借款成本，來迫使政府實(shí)施財(cái)政紀(jì)律。 它也適用于貨幣政策方面。如果投資者認(rèn)為央行和政府未能控制住通貨膨脹，他們就會(huì)要求更高的回報(bào)才肯放貸。 政府借款成本上升可能會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)者和企業(yè)的貸款利率，若失控，將危及經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。 ▌他們曾銷聲匿跡，如今又回來了嗎？ 20世紀(jì)90年代，美國總統(tǒng)比爾·克林頓的政府將平衡預(yù)算列為首要任務(wù)，此前支出擔(dān)憂引發(fā)國債收益率飆升，此后債券市場趨于平靜。 在接下來的幾十年里，尤其是2007-2008年全球金融危機(jī)之后，美國及其他地區(qū)的央行通過購買債券，在壓低政府借款成本方面發(fā)揮了重要作用。 但自2021年以來，通貨膨脹飆升，政府支出激增 - - 疫情以及俄羅斯(RUS)入侵烏克蘭(UKR)后能源價(jià)格飆升加劇了這一情況 - - 再加上央行退出債券購買計(jì)劃，這意味著債券投資者如今影響力更大。 ▌還有哪些變化？ 當(dāng)年創(chuàng)造 “債券衛(wèi)士” 這一術(shù)語的經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞德尼(Edward Yardeni)表示，如今人們關(guān)注的是政府債券發(fā)行量的激增，而在20世紀(jì)80年代，關(guān)注點(diǎn)是通貨膨脹。 雖然通貨膨脹仍然高企，但大型經(jīng)濟(jì)體的通脹率已有所下降，而債務(wù)卻在不斷累積。 美國2024財(cái)年預(yù)算赤字增至1.833萬億美元，相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的6.4%，這是新冠疫情之外的最高水平。英國政府債務(wù)占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例在近期首次達(dá)到100%。德國(GER)是七國集團(tuán)(G7)中唯一債務(wù)比率低于100%的經(jīng)濟(jì)體。 ▌這些債券衛(wèi)士近期在哪些地方有所行動(dòng)？ 最典型的例子是英國。2022年，由于債券投資者對在國家財(cái)政本就承壓之際削減稅收和增加借款的計(jì)劃感到恐慌，英國借款成本在一周內(nèi)飆升一個(gè)百分點(diǎn)。這迫使政府政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，時(shí)任首相利茲·特拉斯辭職。 周一，隨著全球債務(wù)問題持續(xù)受到關(guān)注，英國長期政府債券收益率觸及數(shù)十年來的新高。 去年，由于政治動(dòng)蕩阻礙了法國削減預(yù)算赤字的努力，債券投資者要求法國支付高于德國（更安全）債券的額外收益率，這一溢價(jià)短暫達(dá)到2012年以來的最高水平。 新興市場也面臨壓力。去年12月，巴西(BRA)借款成本躍升，同時(shí)巴西雷亞爾兌美元匯率創(chuàng)下歷史新低，因?yàn)槭袌鰧Π臀髡闹С鲇?jì)劃和巨額預(yù)算赤字進(jìn)行考驗(yàn)。 ▌那么，他們真的很有影響力嗎？ 歷史證明了這一點(diǎn)，亞德尼認(rèn)為，他們?nèi)缃竦挠绊懥υ从诮陙砦磧攤鶆?wù)的激增。 美國未償國債已從疫情前的不到20萬億美元，飆升至28萬億美元，而在2007-2008年全球金融危機(jī)前還不到5萬億美元。 然而，債券衛(wèi)士在其他地方尚未像在英國那樣發(fā)揮影響力。盡管存在擔(dān)憂，美國赤字并未下降，法國政治家否決了一項(xiàng)緊縮預(yù)算，即便總理警告這可能引發(fā)金融風(fēng)暴。 不過，分析師表示，自9月下旬以來，美國國債收益率上升超過1個(gè)百分點(diǎn)，部分反映了債券投資者對即將上任的特朗普政府支出計(jì)劃的擔(dān)憂。 但在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的情況下，利率持續(xù)走高的預(yù)期也在推高收益率。債券頻道 >>
主題：債券衛(wèi)士觀察 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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