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債券頻道路透分析：美國債券市場對貝森特控制10年期國債收益率的承諾反應(yīng)冷淡 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.2.7 03:58 周四，美國財長貝森特(Scott Bessent)承諾將10年期美國(US)國債收益率控制在合理水平內(nèi)，這在債券市場引發(fā)了一些質(zhì)疑。因?yàn)橥泬毫σ约奥?lián)邦赤字?jǐn)U大的預(yù)期，可能會抵消為抑制借貸成本所做的努力。 貝森特周三在接受福克斯商業(yè)新聞(FOX Business)采訪時表示，盡管美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)希望降低利率，但他不會要求美聯(lián)儲(Fed)降息，他和總統(tǒng)正密切關(guān)注10年期國債收益率。他還補(bǔ)充說，能源價格下降將有助于抑制價格壓力，而削減開支將改善財政前景。 10年期國債基準(zhǔn)收益率直接影響抵押貸款、信用卡利率以及消費(fèi)貸款，而美聯(lián)儲的短期利率主要影響貨幣市場，對借貸成本的影響則較為間接。 然而，債券投資者和分析師對貝森特的言論仍持懷疑態(tài)度。因?yàn)楸M管能源價格下降且政府削減開支，但特朗普的貿(mào)易和財政政策預(yù)計會推高長期國債收益率。 荷蘭國際集團(tuán)(ING)的美洲地區(qū)研究主管帕德里克·加維表示：“通脹問題的關(guān)鍵在于服務(wù)行業(yè)通脹，以及過去幾個月通脹普遍存在的粘性。關(guān)稅議程只會給價格帶來上行壓力，實(shí)際上，（關(guān)稅）可能比能源價格控制計劃的影響更大?！?/font> 10年期美國國債收益率最新為4.43%，周三曾觸及七周低點(diǎn)。這歸因于多種因素，包括經(jīng)濟(jì)放緩的跡象，以及由于地緣政治不確定性引發(fā)的部分避險買盤，還有本周美國財政部(USTD)的指引緩解了市場對長期政府債券發(fā)行即將增加的擔(dān)憂。 然而，周四收益率小幅走高。本周早些時候，由于特朗普威脅對美國主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅，引發(fā)了對通脹上升的擔(dān)憂，短期收益率呈上升趨勢，而長期收益率則因避險需求而走低。 即便總統(tǒng)推遲對加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的關(guān)稅后，收益率有所穩(wěn)定，但貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)風(fēng)險仍籠罩著市場。 摩根大通(JPMorgan)周三發(fā)布的年度調(diào)查顯示，全球交易員預(yù)計2025年關(guān)稅和通脹將對全球市場產(chǎn)生最大影響。 Siebert的首席投資官馬克·馬萊克表示：“試圖將10年期國債收益率維持在低位，甚至進(jìn)一步降低，這固然是個好想法。但問題是誰能控制10年期國債收益率呢？答案很簡單：市場。” 他在一份報告中指出：“正是市場近期推高了10年期國債收益率……這是貿(mào)易摩擦引發(fā)的通脹預(yù)期……以及赤字支出預(yù)期增加和政府債務(wù)上升導(dǎo)致的結(jié)果。” 美國財政部未回應(yīng)置評請求。 ▌模糊的假設(shè) 貝森特周三表示，10年期國債收益率近期一直在下降，因?yàn)閭袌稣J(rèn)識到隨著能源價格下跌，經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)“無通脹增長”。他說：“我們削減開支，縮減政府規(guī)模，提高政府效率，我們將進(jìn)入一個良好的利率周期?！?/font> 盡管如此，自去年10月初以來，與價格反向變動的10年期國債收益率已上升約70個基點(diǎn)。當(dāng)時投資者開始越來越多地預(yù)期特朗普將在11月5日的美國大選中獲勝。 貝森特曾是對沖基金經(jīng)理，他多次表示政府存在“支出問題”，但他也主張延續(xù)特朗普于2017年首次入主白宮時簽署成為法律的減稅政策，該政策將于今年晚些時候到期。根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室的估計，如果延續(xù)該政策，未來10年赤字可能會增加超過4萬億美元。 與此同時，億萬富翁埃隆·馬斯克承認(rèn)，他領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部（DOGE）削減2萬億美元政府開支的計劃成功可能性不大。 荷蘭國際集團(tuán)的加維在談到政府效率部的努力時表示：“目前，要推斷出取得顯著成功的可能性，還需要很大程度的模糊假設(shè)?！?/font> 高盛(Goldman Sachs)副董事長、前達(dá)拉斯聯(lián)儲主席羅伯特·卡普蘭認(rèn)為，政府債務(wù)水平高企，未來可能會推動長期收益率上升。 他說：“我們在財政方面能取得多大進(jìn)展，目前尚無定論。如果取得進(jìn)展，情況會有所改善。但我認(rèn)為收益率曲線仍更有可能向上傾斜。”債券頻道 >>
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