▌推遲放松貨幣政策

投資者已下調(diào)了對(duì)降息幅度的預(yù)期，因?yàn)橹袊?guó)人民銀行重申，在與美國(guó)的貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇的情況下，穩(wěn)定人民幣匯率是首要任務(wù)。

在上周四備受關(guān)注的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行(PBoC)行長(zhǎng)潘功勝重申了央行的立場(chǎng)，即“在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候”將通過降低銀行存款準(zhǔn)備金率(RRR)來放松政策，并向金融體系注入流動(dòng)性。

自去年年底以來，官員們多次暗示將下調(diào)政策利率，但至今尚未付諸行動(dòng)。

潘功勝上周四重申，中國(guó)人民銀行希望將人民幣匯率穩(wěn)定在“合理均衡水平”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，防止人民幣過快貶值可能被視為在與美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)就貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行任何談判之前釋放的善意信號(hào)。

周一，離岸人民幣兌美元匯率下跌約0.24%，報(bào)7.2588。

諾伊曼表示：“中國(guó)債券收益率上升有助于對(duì)沖人民幣的貶值壓力，尤其是在美國(guó)國(guó)債收益率下降的背景下?！弊?月以來，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已下跌超過50個(gè)基點(diǎn)，周一的交易收益率約為4.2839%。

不過，諾伊曼展望稱，債券拋售可能“很快就會(huì)失去動(dòng)力”，因?yàn)檠胄袑⒔?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)置于匯率管理之上，“貨幣政策立場(chǎng)仍傾向于寬松”。

▌投資者轉(zhuǎn)為樂觀

債券拋售之前，中國(guó)離岸股市出現(xiàn)上漲，這表明資金正流向風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)。

人工智能(AI)初創(chuàng)企業(yè)DeepSeek的出現(xiàn)促使全球投資者增加對(duì)中國(guó)股票的配置，他們押注中國(guó)在大語言模型領(lǐng)域的進(jìn)步及其對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的益處。

瑞聯(lián)銀行(Union Bancaire Privee)的亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡洛斯·卡薩諾瓦表示：“在DeepSeek引發(fā)離岸股票重新估值后，投資者情緒變得更加樂觀，導(dǎo)致資金從政府債券轉(zhuǎn)向股票?！?/font>