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債券頻道路透解析：特朗普政府的系列政策使美國(guó)國(guó)債頂級(jí)避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位岌岌可危 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.3.25 22:07 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易政策引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者紛紛涌入美國(guó)(US)國(guó)債市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)。然而，迫在眉睫的債務(wù)上限辯論以及持續(xù)的政治邊緣政策都強(qiáng)烈地提醒人們，即便作為全球最終的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美國(guó)國(guó)債也不一定可靠。 規(guī)模達(dá)28.5萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是全球最大的債券市場(chǎng)，以其流動(dòng)性和穩(wěn)定性著稱，使得投資者能夠迅速調(diào)動(dòng)大筆資金。然而，仍有許多問(wèn)題可能會(huì)挑戰(zhàn)人們對(duì)美國(guó)債務(wù)證券安全性的看法。 其中最主要的問(wèn)題是債務(wù)上限，這是美國(guó)自行設(shè)定的借款上限，需要國(guó)會(huì)(USC)批準(zhǔn)才能暫停或提高。2023年的債務(wù)上限之爭(zhēng)引發(fā)了股票和債券的拋售，將美國(guó)推向違約邊緣，并損害了其信用評(píng)級(jí)。 安盛投資管理公司投資研究所(AXA Investment Managers)的所長(zhǎng)莫妮卡·德芬德表示，近年來(lái)不斷上升的債務(wù)水平已經(jīng)削弱了美國(guó)的主權(quán)信用狀況。 德芬德稱：“但更大的威脅是，由于圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)議，可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性違約。”2023年，國(guó)會(huì)將債務(wù)上限提高并維持到2025年1月1日，這意味著國(guó)會(huì)議員們今年晚些時(shí)候必須重新審視這一問(wèn)題，以避免違約。一些分析師估計(jì)，政府資金耗盡、無(wú)法履行所有債務(wù)義務(wù)的“X日期”可能在7月或8月左右。 與此同時(shí)，上周在最后一刻得以避免的政府停擺威脅，讓投資者意識(shí)到國(guó)會(huì)持續(xù)的邊緣政策，正是這種政策導(dǎo)致全球評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了美國(guó)曾經(jīng)的頂級(jí)信用評(píng)級(jí)。 一家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的匿名消息人士稱，盡管國(guó)會(huì)由共和黨掌控，但政治兩極分化仍是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，因?yàn)檎吒母锿ǔＰ枰獌牲h達(dá)成共識(shí)。 白宮發(fā)言人哈里森·菲爾茲表示，特朗普致力于恢復(fù)財(cái)政信譽(yù)。
全球500萬(wàn)用戶選擇FXTM - - 超低點(diǎn)差&保證金交易：道指-恒指-德指-A50、原油-黃金、歐元-日元-美元、全球股票...部分品種點(diǎn)差低至0點(diǎn) 菲爾茲稱，自特朗普1月20日重返白宮以來(lái)，美國(guó)長(zhǎng)期利率近期有所下降，這表明市場(chǎng)對(duì)他的政策充滿信心，并指出期限溢價(jià)（衡量投資者持有長(zhǎng)期債券所要求的額外回報(bào)）的下降是進(jìn)一步的證據(jù)。 ▌制約減弱 近期，由于特朗普不可預(yù)測(cè)的關(guān)稅舉措引發(fā)了人們對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)和潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，投資者紛紛涌入被視為安全資產(chǎn)的美國(guó)國(guó)債，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲。與此同時(shí)，衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo) - - 主權(quán)信用違約互換(CDS)已攀升至11月初以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)由于選舉和債務(wù)上限問(wèn)題引發(fā)的緊張情緒，違約保險(xiǎn)成本上升。 巴克萊銀行(Barclays)的策略師吉加爾·帕特爾表示：“除了在債務(wù)上限問(wèn)題引發(fā)擔(dān)憂的時(shí)期，美國(guó)信用違約互換利差往往處于非常狹窄的區(qū)間。而截至目前，債務(wù)上限尚未提高?！?/font> 上述評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的消息人士稱，除了政治爭(zhēng)端之外，未來(lái)的評(píng)級(jí)行動(dòng)將取決于美國(guó)財(cái)政路徑的明確性。共和黨人正在推動(dòng)延長(zhǎng)一項(xiàng)4.5萬(wàn)億美元的減稅政策，但在沒(méi)有大幅削減開(kāi)支的情況下，該政策對(duì)赤字的影響仍不確定，而大幅削減開(kāi)支可能與特朗普保護(hù)社會(huì)福利項(xiàng)目的承諾相沖突。 該消息人士還稱，制度實(shí)力和政府的制衡機(jī)制也正受到審視。其中一個(gè)關(guān)注領(lǐng)域是，由馬斯克(Elon Musk)領(lǐng)導(dǎo)的新成立的政府效率部(DOGE)旨在削減浪費(fèi)性支出，它可能會(huì)如何影響政策決策，并改變政府內(nèi)部的權(quán)力平衡。 穆迪評(píng)級(jí)(Moody's)是最后一家給予美國(guó)主權(quán)債務(wù)最高AAA評(píng)級(jí)的主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)在2023年11月將美國(guó)的評(píng)級(jí)展望下調(diào)為“負(fù)面”。在當(dāng)年早些時(shí)候，惠譽(yù)在債務(wù)上限僵局之后下調(diào)了美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，而標(biāo)普全球評(píng)級(jí)(S＆P Global Ratings)則警告稱，不斷上升的赤字和政治僵局可能會(huì)對(duì)其給予美國(guó)的AA+評(píng)級(jí)構(gòu)成壓力。 ▌信譽(yù)受損 分析師和投資者表示，債券市場(chǎng)面臨的另一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)是，特朗普政府愿意探索非傳統(tǒng)策略來(lái)管理美國(guó)債務(wù)。 市場(chǎng)參與者中越來(lái)越多人關(guān)注的一個(gè)想法是，特朗普可能會(huì)利用關(guān)稅威脅以及美國(guó)的安全聯(lián)盟，說(shuō)服外國(guó)政府將其持有的美國(guó)國(guó)債換成成本更低的百年期債券。 德意志銀行(Deutsche Bank)的美國(guó)利率策略師史蒂文·曾表示：“這一舉措將如何實(shí)施尚不清楚，但我無(wú)法想象這會(huì)對(duì)美國(guó)債券持有者的信心有好處?！?/font>
特朗普有時(shí)會(huì)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)，并施壓要求其降低利率。最近幾周，特朗普和財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特承諾將控制10年期美國(guó)國(guó)債收益率，10年期美債收益率是金融體系的基石，也是消費(fèi)者借貸成本的基準(zhǔn)。 布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)的副主席兼經(jīng)濟(jì)研究主任本·哈里斯（他最近曾擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）表示：“如果你真的擔(dān)心要維持10年期國(guó)債收益率處于低位，就應(yīng)該加倍努力提升信譽(yù)。”
他稱，這可以通過(guò)承諾維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，或者通過(guò)及時(shí)且負(fù)責(zé)任的預(yù)算編制程序來(lái)實(shí)現(xiàn)。
主題：美債收益率走勢(shì)分析 | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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