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債券頻道

“特朗普看跌期權(quán)”引發(fā)逆轉(zhuǎn)，全球債券的過(guò)山車行情仍在繼續(xù)

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2025.4.11 06:22

在因特朗普(Donald Trump)關(guān)稅政策(Tariff Policy)而劇烈波動(dòng)的本周，隨著股市反彈，全球債券收益率的漲勢(shì)在周四普遍逆轉(zhuǎn)。

過(guò)去一周，特朗普的一系列舉措令投資者震驚不已。他先是對(duì)180多個(gè)國(guó)家加征遠(yuǎn)超預(yù)期的關(guān)稅，接著與中國(guó)(CN)進(jìn)行關(guān)稅報(bào)復(fù)性升級(jí)，而后又突然宣布對(duì)幾乎所有美國(guó)(US)貿(mào)易伙伴實(shí)施為期90天的關(guān)稅減免，將關(guān)稅降至10%。

周三發(fā)生的最后一項(xiàng)舉措，被一些分析師稱為“特朗普看跌期權(quán)”（一種旨在遏制市場(chǎng)波動(dòng)的干預(yù)措施），它引發(fā)了華爾街有史以來(lái)最強(qiáng)勁的反彈之一。

周四，美國(guó)國(guó)債收益率大幅降溫，從拋售行情中恢復(fù)過(guò)來(lái)。通常情況下，當(dāng)投資者從股市撤出資金（自上周以來(lái)一直如此），轉(zhuǎn)而尋求更安全的資產(chǎn)時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上漲，但此次美國(guó)國(guó)債的拋售卻打破了這一常規(guī)。

截至發(fā)稿時(shí)，2年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌14個(gè)基點(diǎn)，30年期美國(guó)國(guó)債收益率下降4個(gè)基點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱20年來(lái)波動(dòng)最為劇烈的10年期美國(guó)國(guó)債收益率則下跌近10個(gè)基點(diǎn)。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率在拍賣緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的擔(dān)憂后，從高位回落。

特朗普在周三宣布暫停關(guān)稅時(shí)表示，他一直在“關(guān)注”債券市場(chǎng)（債券市場(chǎng)因迫使試圖進(jìn)行重大經(jīng)濟(jì)改革的政治領(lǐng)導(dǎo)人改變決策而聞名），稱其“非常棘手”，并承認(rèn)“人們開(kāi)始有點(diǎn)不安”。由于他的關(guān)稅政策被普遍認(rèn)為可能引發(fā)通貨膨脹，收益率的持續(xù)上升可能會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲、借貸成本升高，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

BCA Research的首席策略師達(dá)瓦爾·喬希周四在接受美CNBC采訪時(shí)表示，債券市場(chǎng)的波動(dòng)比特朗普股市拋售更令他擔(dān)憂，因?yàn)檫@會(huì)對(duì)抵押貸款利率產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

喬希還指出，市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)一直在拋售美國(guó)資產(chǎn)，這在一定程度上推動(dòng)了債券收益率的變動(dòng)。雖然目前尚不清楚實(shí)際情況是否如此，但喬希認(rèn)為，這種可能性似乎讓一些美國(guó)官員感到恐慌，這也讓中國(guó)獲得了一定的談判籌碼。

▌歐洲市場(chǎng)反轉(zhuǎn)

周四，隨著歐洲和亞太地區(qū)股市反彈，其他地區(qū)的債券收益率也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

本周早些時(shí)候，德國(guó)(GER)債券因投資者尋求避險(xiǎn)而受益，但周四德國(guó)債券收益率普遍上升。德國(guó)2年期國(guó)債收益率最新上漲11個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特(Kevin Hassett)對(duì)為期90天的關(guān)稅暫停措施表示：國(guó)債市場(chǎng)促使決策更加緊迫。

英國(guó)因投資者對(duì)其財(cái)政前景感到擔(dān)憂，本周尤其受到市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響。英國(guó)30年期國(guó)債收益率周三一度飆升30個(gè)基點(diǎn)，收盤(pán)時(shí)上漲約25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1998年以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，但周四暴跌17個(gè)基點(diǎn)。

德意志銀行(Deutsche Bank)的研究部首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑杰·拉賈對(duì)CNBC表示：“90天的關(guān)稅暫停措施足以遏制長(zhǎng)期國(guó)債的拋售。”

“與我們昨天在美國(guó)看到的情況類似，今天長(zhǎng)期債券價(jià)格上漲。這無(wú)疑是因?yàn)樘乩势諏?duì)等關(guān)稅政策導(dǎo)致市場(chǎng)情緒發(fā)生變化。鑒于關(guān)稅暫停，市場(chǎng)有理由認(rèn)為，要恢復(fù)到最初的關(guān)稅水平并非易事。如果說(shuō)有什么不同的話，那就是市場(chǎng)松了一口氣，因?yàn)榕c美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能性大增?！?/font>