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債券頻道分析與展望：美國國債遭到24年來最大拋售，而原因和前景不明 - - 這就是華爾街機(jī)構(gòu)和美聯(lián)儲高度警戒的根本原因 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.4.13 18:30 特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)引發(fā)債券市場拋售潮，10年期美國(US)國債收益率出現(xiàn)了二十多年來最大的單周漲幅，投資者紛紛撤離美國資產(chǎn)。 這一變動幅度 - - 基準(zhǔn)收益率在過去五天內(nèi)躍升了0.5個百分點(diǎn)，達(dá)到4.49% - - 可能會通過進(jìn)一步推高借貸成本，給美國經(jīng)濟(jì)帶來又一次打擊。本周大部分時間里，美國國債與股市一同下跌，這也讓人們對美國國債作為全球避險資產(chǎn)的地位產(chǎn)生了懷疑，促使投資者轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)，如瑞郎、黃金和日元。 10年期國債收益率是抵押貸款和企業(yè)貸款成本的基準(zhǔn)，周五該收益率繼續(xù)攀升，又上漲了6個基點(diǎn)。這使其實(shí)現(xiàn)了自“9·11”恐怖襲擊后市場動蕩以來最大的單周漲幅。 瑞銀集團(tuán)(UBS Group)的首席策略師巴努·巴韋賈表示：“這太可怕了。我們正在重新定義全球無風(fēng)險利率。如果全球無風(fēng)險利率出現(xiàn)波動，將會顛覆整個市場?！?/font> 特朗普總統(tǒng)反復(fù)無常的關(guān)稅舉措，不僅削弱了人們對美國經(jīng)濟(jì)的信心，還影響了美國政策的走向以及美國在世界上的地位，導(dǎo)致過去一周美國政府債券大幅波動。這打破了美國市場曾經(jīng)的特殊光環(huán)，近年來，由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)出驚人的強(qiáng)勁勢頭，美國股市飆升，吸引了全球資金流入。 但在特朗普最近的關(guān)稅舉措引發(fā)華爾街對美國將陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂后，市場前景發(fā)生了巨大變化。這種擔(dān)憂，再加上特朗普政府的不可預(yù)測性，促使投資者撤離美國國債，并讓人們對美國國債是最無風(fēng)險證券的認(rèn)知產(chǎn)生了懷疑。
美國10年期國債收益率近期飆升幅度堪比歷史上各種風(fēng)險極高的時期 _By Bloomberg 外界普遍猜測，像中國(CN)這樣重要的海外美國國債持有國，是否會通過拋售部分美國證券來報(bào)復(fù)特朗普，這將繼續(xù)給利率和美國政府的債務(wù)成本帶來上行壓力。此外，關(guān)于對沖基金交易爆倉和被迫平倉的傳言也甚囂塵上。 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“市場面臨的問題是對美國政策失去信心。關(guān)稅政策的突然變化導(dǎo)致杠桿交易瓦解，買家都持觀望態(tài)度。” 美國國債價格下跌的同時，美元也大幅貶值，這表明海外投資者正在撤離美國。 投資者還紛紛涌入歐洲債券市場以躲避更大范圍的市場動蕩，本周德國(GER)國債收益率基本保持不變，而美國10年期國債收益率飆升超過50個基點(diǎn)。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，這是至少自1989年以來，美國國債相對德國國債表現(xiàn)最差的一次。 富國銀行(Wells Fargo)的利率策略師安杰洛·馬諾拉托斯表示：“在我看來，這看起來像是美國國債市場買家的罷市行為，以及在周末前拋售風(fēng)險資產(chǎn)的舉動。市場流動性一直非常緊張?！?/font> ▌特朗普與債券收益率 國債收益率的飆升與特朗普政府宣稱的降低長期利率以緩解家庭和企業(yè)負(fù)擔(dān)的目標(biāo)背道而馳。美國財(cái)政部長貝森特(Scott Bessent)曾將10年期國債收益率作為衡量特朗普政策成功與否的基準(zhǔn)，并預(yù)測隨著政府控制赤字，該收益率將會下降。
國債波動率大幅上升：30年期國債收益率日內(nèi)波動區(qū)間顯著擴(kuò)大 _By Bloomberg 上周，全球市場陷入動蕩，美國國債收益率最初出現(xiàn)下跌，特朗普將這一下降視為“利率下降”的信號，并轉(zhuǎn)發(fā)了一條TikTok視頻，該視頻稱他正在故意打壓股市以幫助背負(fù)債務(wù)的美國人。 但本周隨著債券拋售加劇，特朗普取消了許多最具懲罰性的關(guān)稅，不過他與中國的沖突仍在升級，這可能會顯著改變世界兩大經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易格局。這只是讓美國國債短暫喘息，之后國債價格繼續(xù)下跌。30年期國債收益率本周也大幅上升，攀升近0.5個百分點(diǎn)，達(dá)到4.87%。 部分拋售也是由于人們擔(dān)心，如果美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯，而特朗普又按計(jì)劃實(shí)施減稅政策，美國財(cái)政赤字將會擴(kuò)大。 ▌警戒狀態(tài)的美聯(lián)儲 這場混亂引發(fā)華爾街紛紛呼吁美聯(lián)儲出手干預(yù)。周五，摩根大通(JPMorgan)的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，他預(yù)計(jì)美國國債市場會出現(xiàn)“混亂”。 戴蒙在財(cái)報(bào)電話會議上表示：“當(dāng)市場波動劇烈、利差很大且美國國債流動性不足時，會影響到所有其他資本市場。這就是采取行動的原因，而不是為了給銀行提供幫助?！?/font> 本周早些時候，包括德意志銀行(Deutsche Bank)、Jefferies Financial Group和高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的策略師在內(nèi)的其他人也開始指出，隨著國債收益率逼近5%，若進(jìn)一步上升，美聯(lián)儲(Fed)就應(yīng)該采取行動，不過他們對于美聯(lián)儲具體應(yīng)該采取什么行動存在分歧。 德意志銀行的全球外匯策略主管喬治·薩拉韋洛斯在一份報(bào)告中表示，美聯(lián)儲應(yīng)該開始購買債券，即所謂的量化寬松政策(QE)。Jefferies Financial Group的托馬斯·西蒙斯表示，美聯(lián)儲或許最好采用過去危機(jī)中使用過的工具，而高盛的策略師比爾·祖和威廉·馬歇爾則建議進(jìn)行流動性注入或金融穩(wěn)定資產(chǎn)購買。債券頻道 >>
主題：美債收益率短期前景展望 美國國債行情走勢分析 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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