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債券頻道美債重回跌勢，盡管跌幅很小，但背后是投資者對超級風(fēng)險的擔(dān)憂并未減輕 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.4.15 20:16 美國(US)國債價格下跌，投資者要求持有長期國債的風(fēng)險補償也升至十多年來的最高水平，因為美國關(guān)稅政策(Tariff Policy)帶來的影響給市場蒙上了一層陰影。 10年期美國國債收益率在周一創(chuàng)下自1月以來的最大單日跌幅后，周二上漲2個基點，至4.39%。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行上周的數(shù)據(jù)，期限溢價（投資者持有長期債券相較于短期債券所要求的額外回報）升至71個基點，上一次達(dá)到這一水平還是在2014年9月。 隨著美國經(jīng)濟政策變得愈發(fā)難以預(yù)測，期限溢價一直在上升。本月，在美國總統(tǒng)特朗普(Dona-ld Trump)宣布全面關(guān)稅政策后又撤回部分舉措，衡量此類不確定性的一個指數(shù)已接近歷史最高紀(jì)錄。減稅提議以及可能需要提高美國政府債務(wù)上限的情況，也對期限溢價的上升起到了推動作用。 >> Yardeni Research的總裁亞德尼(Edward Yardeni)表示：“是切實的基本面擔(dān)憂在推動收益率上升，而不只是投資者在市場波動期間拋售頭寸?；蛟S，一項可能導(dǎo)致赤字大幅增加的新債務(wù)上限法案出臺的可能性，加上政策的不確定性，正在推高債券的期限溢價?！?/font> 本月早些時候，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)表示，聯(lián)邦政府最早可能在5月或6月就面臨無法按時履行所有支付義務(wù)的風(fēng)險。
期限溢價升至十多年來的最高水平 _By Bloomberg 長期以來，美國一直受益于外國對其國債的旺盛需求，目前外國投資者持有約30%的美國國債。這有助于壓縮期限溢價并降低借貸成本，但這一趨勢正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 >> 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的策略師蘇巴德拉·拉賈帕在一份報告中寫道：“外國對美國國債需求的下降是需求動態(tài)的一種范式轉(zhuǎn)變，近期的事件可能會加速這一趨勢。這將導(dǎo)致期限溢價上升，并隨著凈利息支出的攀升使美國的赤字預(yù)測情況惡化?！?/font> 上周，美國國債遭遇了自2001年以來的最大跌幅，投資者開始質(zhì)疑美國政府債券和美元長期以來作為避險資產(chǎn)的屬性能否維持。10年期美國國債收益率上周五飆升至4.59%，為2月以來的最高水平，隨后有所回落，并在周一結(jié)束了連續(xù)五日的下跌走勢。 市場擔(dān)心關(guān)稅會在短期內(nèi)引發(fā)通貨膨脹大幅上升，并限制美聯(lián)儲(Fed)的降息空間，這使得短期美國國債的漲幅受限。自4月2日關(guān)稅政策宣布以來，衡量長期通脹預(yù)期的美國10年期損益兩平率(Breakeven Rate)有所下降，而實際收益率卻大幅攀升。 上周，許多市場觀察人士認(rèn)為，包括中國(CN)在內(nèi)的一些外國投資者正在拋售其持有的美國國債，以報復(fù)特朗普的關(guān)稅政策，這加劇了國債價格的暴跌。貝森特試圖淡化此次拋售，否認(rèn)了這一猜測，并表示如果有需要，財政部有一套“強大的政策工具組合”可以啟用。 不過，一些機構(gòu)認(rèn)為信用已經(jīng)受損，有些風(fēng)險只是因為存在這種可能性就覺得可怕。 >> MFS Investment Management的策略與洞察團隊的高級董事總經(jīng)理貝努瓦·安妮表示：“有跡象表明投資者對美國資產(chǎn)的信心已受到顯著削弱。美國國債市場可能已經(jīng)（至少是暫時地）失去了一些其傳奇般的防御性特質(zhì)。在風(fēng)險規(guī)避情緒加劇的情況下，美國國債目前似乎無法像過去那樣提供保護。”債券頻道 >>
主題：美國國債行情走勢分析 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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