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債券頻道拍賣需求疲軟，美國短期國債收益率繼續(xù)攀升 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.4.23 05:20 周二，美國(US)兩年期國債拍賣需求弱于預(yù)期，突顯了人們對美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)正在侵蝕投資者信心的擔(dān)憂，美國短期國債收益率隨之攀升。 這一上漲態(tài)勢與歐洲形成鮮明對比，在歐洲，由于擔(dān)心美國關(guān)稅會拖累全球經(jīng)濟增長步伐，國債收益率出現(xiàn)回落。 在最新一輪拍賣后，美國兩年期國債收益率接近3.82%，當(dāng)日上漲6個基點，在紐約交易日收盤時維持在這一水平。美國長期國債收益率則有所下降，回吐了本周初的大幅漲幅。 本月，特朗普反復(fù)無常的貿(mào)易政策以及他對美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的公開批評，導(dǎo)致投資者從通常作為避險首選的美國國債市場撤出，美國國債市場因此受到異常波動的沖擊。 如今，美國自身已成為金融市場波動的主要源頭，投資者紛紛涌入其他避險資產(chǎn)，如黃金、瑞郎和歐洲債券。 >> 紐約梅隆銀行(BNY Mellon)的約翰·維利斯表示：“我們的研究顯示，跨境實際資金投資者正持續(xù)撤離包括美國國債市場在內(nèi)的美國債券市場。不過，在前一周經(jīng)歷了數(shù)年來跨境資金流動表現(xiàn)最差的一周之后，上周資金流出情況有所緩解?！?/font> 近期的市場動態(tài)使得美國國債拍賣成為密切關(guān)注外國需求是否下降的一個重要指標(biāo)。 盡管美國財政部(USTreasury)此次拍賣690億美元新發(fā)行的兩年期國債，其收益率為去年9月以來的最低水平，但3.795%的收益率仍比投標(biāo)截止時的交易水平高出0.6個基點，這表明需求弱于預(yù)期。 交易商最終持有此次拍賣國債的13.7%，高于此前六次同期限國債拍賣11.6%的平均水平。間接投標(biāo)者（包括通過美聯(lián)儲進行投標(biāo)的外國央行）中標(biāo)比例為56.2%，為兩年來的最低份額。但直接投標(biāo)者（通常是繞過交易商的大型投資者）中標(biāo)比例為30.1%，是自2004年有數(shù)據(jù)記錄以來的最高比例之一。 美國財政部將分別在周三和周四拍賣五年期和七年期國債。 >> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的策略師約翰·卡納萬在一份報告中表示：“在當(dāng)前環(huán)境下，美國國債拍賣面臨的風(fēng)險給短期國債收益率帶來了壓力。德國(GER)國債收益率更低，在市場參與者重新審視避險資產(chǎn)之際，表現(xiàn)優(yōu)于美國國債?！?/font> 美國兩年期國債收益率仍遠(yuǎn)低于今年1月初達(dá)到的4.42%的峰值水平。這在很大程度上反映出市場預(yù)期特朗普政府的關(guān)稅政策將在今年晚些時候損害美國經(jīng)濟增長，從而促使美聯(lián)儲(Fed)降息。 衍生品市場的定價反映出，市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月前開始放寬貨幣政策，預(yù)計到年底至少會有三次降息，每次降息25個基點，即便央行官員曾表示需要關(guān)注關(guān)稅引發(fā)的通脹風(fēng)險。 明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)周二表示，美聯(lián)儲的職責(zé)是確保關(guān)稅不會引發(fā)持續(xù)的通脹問題，這與鮑威爾近期的言論相呼應(yīng)。 >> Northlight Asset Management的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：“我們看到歐洲投資者正在撤回他們在美國的部分投資。只要關(guān)稅政策和其他反全球化政策仍在被嚴(yán)肅討論，我們預(yù)計這一趨勢將持續(xù)下去?！?/font> >> 彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)的策略師表示：“德國短期債券在近期大幅上漲后可能會出現(xiàn)溫和回調(diào)，但即便如此，在歐洲央行(ECB)上周顯著轉(zhuǎn)向鴿派立場后，它們?nèi)杂型３纸诘拇蟛糠譂q幅。”債券頻道 >>
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