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債券頻道??彭博解析：主要機構開始全面轉向做空30年期國債，這可能導致財政部削減該期限債券的發(fā)行 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.6.3 02:08 對于雙線資本(DoubleLine Capital)而言，對待美國(US)30年期國債有兩種明確選擇：避免持有，或直接做空。 出于對美國財政赤字擴大和債務累積的擔憂，這家由岡拉克(Jeffrey Gundlach)領導的公司加入了太平洋投資管理公司(PIMCO)和TCW Group等機構的行列，紛紛減持長期政府債券。取而代之的是，它們選擇期限較短、利率風險敞口較小但收益率誘人的債券。 今年以來，這一策略成效顯著。在公共支出增加的背景下，全球對長期債券的信心受挫 - - 從日本(JPN)到英國(GBR)和美國均是如此，美國在5月被穆迪評級(Moody's)下調了最后一個完美評級。 美國30年期國債在2025年表現(xiàn)令人失望，其收益率上升，而2年、5年和10年期國債收益率則下降。這種分化較為罕見 - - 上一次持續(xù)一整年還是在2001年 - - 反映出長期債券面臨的壓力，投資者因長期放貸風險要求更高溢價。 “只要能直接賣出，我們就會這么做，”雙線資本投資組合經(jīng)理比爾·坎貝爾表示?！拔覀冾^寸處于空頭狀態(tài)?！?/font> “但在其他僅涉及多頭頭寸的策略中，我們基本上正在減少持倉并轉向收益率曲線(Yield Curv-e)的中期部分，”坎貝爾說。截至3月，他所在的公司管理著約930億美元資產(chǎn)。
美國30年期收益率上升而其他期限收益率下降 _By Bloomberg 美國財政部(USTreasury)長期以來一直在尋求債務發(fā)行計劃的穩(wěn)定性，這使得華爾街關于減少30年期國債拍賣的傳聞顯得尤為不同尋常。 摩根大通資產(chǎn)管理(JPMorgan Asset Management)的全球固定收益主管鮑勃·米歇爾上周指出，長期債券目前的交易已不再是華爾街一貫認為的無風險資產(chǎn)，減少或取消拍賣(Bond Au-ction)的可能性切實存在。 “我不想在這個時候擋在壓路機前，”米歇爾在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時表示?！拔視屍渌藖韼椭€(wěn)定長期債券市場。我擔心情況會在好轉之前先惡化?！?/font> 米歇爾認為，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)“完全有可能”為幫助穩(wěn)定長期債券市場而“取消或減少30年期國債拍賣”。 道明證券(TD Securities)的策略師上周在一份報告中指出，財政部最早可能在8月再融資時暗示減少長期債券拍賣的計劃。 財政部發(fā)言人表示，所有期限國債拍賣的需求都很穩(wěn)健，政府將繼續(xù)遵循“定期且可預測”的長期發(fā)債政策。在4月30日的一份聲明中，財政部承諾“至少在未來幾個季度”保持長期國債和其他期限國債的拍賣規(guī)模穩(wěn)定。 自1月上任以來，財政部長貝森特多次表示，他相信在其任期內債券市場將復蘇，尤其是10年期基準收益率將下降。他指出，其遏制預算赤字的計劃（目前已停滯）和促進經(jīng)濟增長的舉措是關鍵措施，將使美國債務負擔更易管理，并提振國債需求。據(jù)他稱，額外需求可能來自政府放寬銀行購買國債監(jiān)管規(guī)定的壓力。
美國10年期和30年期國債收益率差處于長期平均水平 _By Bloomberg 6月12日將迎來關鍵考驗，屆時將進行下一次30年期國債拍賣。上月，日本的債務發(fā)行傳遞出對超長期政府債券信心的擔憂信號。日本40年期國債發(fā)行需求降至7月以來最弱，加劇了官員們減少此類債券發(fā)行的壓力。 在美國，對特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)的關稅(Tariff Policy)可能引發(fā)通脹的擔憂，是其上任后不久長期債券表現(xiàn)低迷的部分原因。美聯(lián)儲(Fed)官員曾表示，預計已宣布的關稅將影響經(jīng)濟增長并推高通脹壓力。最近，穆迪的降級再次將焦點轉向財政前景和一項財政法案 - - 據(jù)負責聯(lián)邦預算委員會稱，該法案可能在未來10年增加約3.3萬億美元的赤字。 由于投資者擔心可能增加債券發(fā)行以彌補赤字，30年期國債收益率上月升至5.15%，接近2007年的水平。與此同時，其與5年期國債的收益率差自2021年以來首次超過1個百分點。 一些交易員從長期國債下跌中看到了機會。5月底，買家趁價格下跌之際投資于追蹤該領域的交易所交易基金，并在收益率從高點回落時獲利。債券頻道 >>
主題：美國超長期債券前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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