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債券頻道??大行固收交易員主動加強風(fēng)控，因四月的巨震仍如芒在刺 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.6.9 08:06 盡管美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)“解放日”發(fā)動對等關(guān)稅(Reciprocal Tariffs)引發(fā)的市場震蕩已消退，但全球一些大型銀行的風(fēng)險管理部門仍在持續(xù)應(yīng)對后續(xù)影響。 美國銀行(Bank of America)、NatWest Markets和荷蘭合作銀行(Rabobank)的交易員正在收緊風(fēng)險敞口：提交每日風(fēng)險咨詢、對投資組合進行壓力測試、減少掉期頭寸。盡管這些舉措旨在降低重大損失風(fēng)險，但過于謹(jǐn)慎的策略可能會影響收益。 這種謹(jǐn)慎態(tài)度可能看似過度，因為自特朗普4月對全球貿(mào)易發(fā)起沖擊導(dǎo)致美國(US)國債和股市下跌、全球最大債券市場波動率升至兩年高點以來，市場已進入相對平靜期。跟蹤歐美固定收益資產(chǎn)預(yù)期波動的指標(biāo)目前處于相對低位。 但即便關(guān)稅消息引發(fā)波動已成為市場常態(tài)，類似4月的重大市場震蕩可能隨時卷土重來。美國聯(lián)邦債務(wù)上限提高的最后期限臨近，特朗普的關(guān)稅豁免將于7月9日到期，同時其擴大財政赤字的稅收法案引發(fā)的擔(dān)憂也在加劇。 “我們面臨一段相當(dāng)動蕩的時期，”荷蘭合作銀行掉期交易主管迪德里克·維瑟表示，“市場面臨的挑戰(zhàn)之一是，當(dāng)進入更緊張的時期時，反應(yīng)將如何尚不明朗?！?/font> 自那以來市場已趨平靜，但一些人預(yù)計未來波動會加劇。 美國債券市場波動性指標(biāo)在4月飆升。自那以來市場已趨平靜，但一些人預(yù)計未來波動會加劇。 全球?qū)﹂L期債券的需求持續(xù)下降，隨著投資者對從美國到日本(JPN)等國政府雄心勃勃的支出計劃融資問題的擔(dān)憂加劇，收益率隨之上升。盡管如此，有跡象表明需求正在回升，美國疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)本周初推高了國債價格，周四日本30年期國債拍賣結(jié)果也不像許多投資者擔(dān)心的那樣糟糕。 維瑟稱，不確定性已導(dǎo)致荷蘭合作銀行的掉期交易縮減頭寸規(guī)模，以應(yīng)對波動可能卷土重來。他表示，這可能源于美國勞動力市場惡化的新信號。 美國銀行的歐洲、中東及非洲利率交易主管卡爾·埃爾-瓦哈布負(fù)責(zé)與債券、掉期和期貨等隨利率變動成比例反應(yīng)的產(chǎn)品打交道，過去四周他一直在削減團隊風(fēng)險較高的頭寸。 埃爾-瓦哈布擔(dān)心夏季流動性不足可能放大市場波動，以及全球經(jīng)濟“脆弱”的狀態(tài)。他還警告稱，流行的“收益率曲線陡峭化交易”（投資者押注長期收益率漲幅超過短期債券收益率）似乎已飽和。 瓦哈布過去每周向風(fēng)險部門咨詢一兩次，現(xiàn)在每天都要咨詢。 “我與市場風(fēng)險部門的互動顯著增加，”他表示。 交易臺采用情景分析和風(fēng)險價值（VaR，一種衡量特定時期潛在損失的統(tǒng)計指標(biāo)）等風(fēng)險管理手段來輔助頭寸調(diào)整。 瓦哈布稱，當(dāng)市場幾乎可能出現(xiàn)任何轉(zhuǎn)向時，制定交易情景幾乎是不可能的。 “目前世界局勢沒有真正的良好預(yù)測指標(biāo)?！?/font> 4月美國國債的波動率創(chuàng)下兩年新高，這聽起來可能并非歷史最高，但下跌的速度和幅度幾乎史無前例。 隨著國債在緊張時期的避險作用瓦解，國債與股票、加密貨幣和其他風(fēng)險資產(chǎn)一同被拋售。 自那次震蕩以來，擁有30年債券市場經(jīng)驗的NatWest的全球固定收益交易主管賈里德·諾林一直在對投資組合進行壓力測試，以防股票和債券再次同步下跌。 “我們以低風(fēng)險運作業(yè)務(wù)，”諾林說。 作為曾經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、9·11事件、2008年金融危機和疫情的交易員，他承認(rèn)對未來感到擔(dān)憂。 “4月初的震蕩真實預(yù)示了可能出現(xiàn)的艱難市場環(huán)境，”他表示。債券頻道 >>
主題：債市風(fēng)險因素分析 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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