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德指頻道機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)似乎無(wú)可避免,德債以外的歐洲資產(chǎn)全面下沉 |
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![]() 編輯:陳希希 發(fā)布時(shí)間:2025.4.1 16:22 歐洲市場(chǎng)的氛圍陡然轉(zhuǎn)變,對(duì)即將到來(lái)的關(guān)稅(Tariff)的擔(dān)憂蓋過了德國(guó)(GER)國(guó)防相關(guān)支出計(jì)劃所帶來(lái)的樂觀情緒。 包括安聯(lián)全球投資集團(tuán)(Allianz Global Invest)和先鋒領(lǐng)航集團(tuán)(Vanguard Group)在內(nèi)的機(jī)構(gòu),在美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)所稱的 “解放日”(4月2日,預(yù)計(jì)屆時(shí)會(huì)有一波關(guān)稅措施出臺(tái))到來(lái)前的倒計(jì)時(shí)階段,正在削減或推遲在該地區(qū)的看多交易。 安聯(lián)全球投資者集團(tuán)的債券基金經(jīng)理蘭吉夫·曼恩表示:“對(duì)市場(chǎng)來(lái)說,這是一個(gè)相當(dāng)重要的時(shí)刻,借此可以判斷特朗普政府在這些對(duì)等關(guān)稅措施上可能會(huì)推進(jìn)到什么程度?!?/font> 本月早些時(shí)候,由于德國(guó)政府宣布了支出計(jì)劃,基金經(jīng)理們紛紛大量拋售德國(guó)債券。而隨著對(duì)安全、高評(píng)級(jí)資產(chǎn)的需求增加,他們現(xiàn)在又重新開始買入。在外匯交易中,歐元迅速逆轉(zhuǎn)走勢(shì),回吐了本月早些時(shí)候兌美元的部分漲幅。與此同時(shí),在股票市場(chǎng)上,對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)敏感的股票大幅下跌。
隨著對(duì)等關(guān)稅逼近,歐元下跌 _By Bloomberg 以下是主要?dú)W洲資產(chǎn)及其勢(shì)頭逆轉(zhuǎn)的情況及驅(qū)動(dòng)因素。 ▌德國(guó)國(guó)債 曼恩表示,和他的許多同行一樣,他預(yù)計(jì)隨著德國(guó)在未來(lái)幾年增加支出和債券發(fā)行,長(zhǎng)期德國(guó)債券的表現(xiàn)將繼續(xù)遜于短期債券。 但他決定削減收益率曲線趨陡的交易,是考慮到特朗普的關(guān)稅有可能在短期內(nèi)拖累該地區(qū)經(jīng)濟(jì),進(jìn)而推動(dòng)10年期和30年期債券收益率走低,使他的投資策略落空。曼恩說:“從根本上來(lái)說,我們?nèi)匀豢春脷W洲的收益率曲線陡峭化交易,但在短期內(nèi),我們已經(jīng)獲利了結(jié)?!?/font> 上周末,投資者趕在周三關(guān)稅日之前將資金轉(zhuǎn)移到避險(xiǎn)資產(chǎn),推動(dòng)10年期德國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)三天下降。自三周前3月合約到期以來(lái),與德國(guó)10年期國(guó)債相關(guān)的衍生品合約持倉(cāng)量隨著收益率下降而減少,這意味著投資者正在減少空頭頭寸。 與此同時(shí),2年期德國(guó)國(guó)債收益率回落至2%以下,比3月峰值低30個(gè)基點(diǎn),為去年12月以來(lái)的最低水平。交易員加大了對(duì)歐洲央行降息幅度的押注,互換合約顯示,預(yù)計(jì)到年底將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息,且有超過50%的可能性會(huì)有第三次降息,這是一個(gè)月內(nèi)的最高預(yù)期。 Royal London Asset Management的投資組合經(jīng)理加雷思·希爾在談到德國(guó)國(guó)債時(shí)表示:“從中長(zhǎng)期來(lái)看,我認(rèn)為自己屬于看空陣營(yíng)?!辈贿^,如果政策制定者為應(yīng)對(duì)特朗普的政策而加大貨幣寬松力度 - - 尤其是如果歐盟(EU)進(jìn)行反擊 - - 可能會(huì)推動(dòng)債券價(jià)格上漲。 ▌歐元 3月18日,由于德國(guó)的財(cái)政方案推高了債券收益率,持有歐元變得更具吸引力,歐元飆升至近1.10美元的五個(gè)月高點(diǎn)。此后,歐元已經(jīng)回吐了部分漲幅,上周末收于1.08美元左右。 雖然許多投資者認(rèn)為歐元還會(huì)進(jìn)一步上漲,但他們打算等到周三之后再采取行動(dòng)。與歐元相關(guān)的期權(quán)波動(dòng)性在過去兩周有所緩解,這也證實(shí)了這種觀望態(tài)度。 先鋒集團(tuán)的阿萊斯·庫(kù)特尼認(rèn)為,根據(jù)關(guān)稅的最終結(jié)果,到今年年底歐元兌美元達(dá)到1.20是“現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)”。特朗普在威脅征收25%的關(guān)稅和承諾降低關(guān)稅力度之間搖擺不定。 庫(kù)特尼說:“我們相當(dāng)確定會(huì)有一些關(guān)稅措施出臺(tái)?!彼硎?,市場(chǎng)可能能夠承受5%的關(guān)稅稅率,但10%或更高的稅率“就會(huì)讓情況變得復(fù)雜得多”。 ▌股票和公司債券 謹(jǐn)慎情緒也蔓延到了股票市場(chǎng),歐洲斯托克600指數(shù)在過去四周中有三周下跌,目前較3月3日的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌了3.7%。 在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中表現(xiàn)最佳的行業(yè),如消費(fèi)品、旅游和汽車行業(yè),自那以來(lái)都出現(xiàn)了下跌,要么是因?yàn)樗鼈儗⒅苯邮艿疥P(guān)稅影響,要么是會(huì)受到連帶影響。 不過,受德國(guó)支出計(jì)劃的提振,該基準(zhǔn)指數(shù)實(shí)現(xiàn)了有史以來(lái)相對(duì)于美國(guó)股市的最佳季度表現(xiàn)。 巴克萊銀行(Barclays)的歐洲股票策略主管伊曼紐爾·考表示:“貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家,全球增長(zhǎng)前景正陰云密布。但至少,歐盟股市有德國(guó)的財(cái)政政策支撐?!?/font> 周三的關(guān)稅舉措極不可能是特朗普關(guān)稅行動(dòng)的終點(diǎn),尤其是如果他的措施引發(fā)一場(chǎng)全面的全球貿(mào)易戰(zhàn)。有鑒于此,日興資產(chǎn)管理公司(Nikko Asset Management)已經(jīng)削減了部分對(duì)低評(píng)級(jí)、高風(fēng)險(xiǎn)歐洲公司債券的投資,但仍著眼于長(zhǎng)期前景。 日興資產(chǎn)管理公司歐洲、中東和非洲地區(qū)全球固定收益主管史蒂夫·威廉姆斯表示:“可能出現(xiàn)的情況有很多。我們不會(huì)因?yàn)檫@些不斷出現(xiàn)的事件風(fēng)險(xiǎn)而削減風(fēng)險(xiǎn)敞口或完全回避,而是試圖從基本面的角度進(jìn)行考量。”德指頻道 >>
主題:特朗普汽車關(guān)稅觀察 | 新聞源:Bloomberg ---END--- 投資德指DAX,專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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