上周末，投資者趕在周三關(guān)稅日之前將資金轉(zhuǎn)移到避險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)10年期德國國債收益率連續(xù)三天下降。自三周前3月合約到期以來，與德國10年期國債相關(guān)的衍生品合約持倉量隨著收益率下降而減少，這意味著投資者正在減少空頭頭寸。

與此同時(shí)，2年期德國國債收益率回落至2%以下，比3月峰值低30個(gè)基點(diǎn)，為去年12月以來的最低水平。交易員加大了對(duì)歐洲央行降息幅度的押注，互換合約顯示，預(yù)計(jì)到年底將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，且有超過50%的可能性會(huì)有第三次降息，這是一個(gè)月內(nèi)的最高預(yù)期。

Royal London Asset Management的投資組合經(jīng)理加雷思·希爾在談到德國國債時(shí)表示：“從中長期來看，我認(rèn)為自己屬于看空陣營?！辈贿^，如果政策制定者為應(yīng)對(duì)特朗普的政策而加大貨幣寬松力度 - - 尤其是如果歐盟(EU)進(jìn)行反擊 - - 可能會(huì)推動(dòng)債券價(jià)格上漲。

▌歐元

3月18日，由于德國的財(cái)政方案推高了債券收益率，持有歐元變得更具吸引力，歐元飆升至近1.10美元的五個(gè)月高點(diǎn)。此后，歐元已經(jīng)回吐了部分漲幅，上周末收于1.08美元左右。

雖然許多投資者認(rèn)為歐元還會(huì)進(jìn)一步上漲，但他們打算等到周三之后再采取行動(dòng)。與歐元相關(guān)的期權(quán)波動(dòng)性在過去兩周有所緩解，這也證實(shí)了這種觀望態(tài)度。

先鋒集團(tuán)的阿萊斯·庫特尼認(rèn)為，根據(jù)關(guān)稅的最終結(jié)果，到今年年底歐元兌美元達(dá)到1.20是“現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)”。特朗普在威脅征收25%的關(guān)稅和承諾降低關(guān)稅力度之間搖擺不定。

庫特尼說：“我們相當(dāng)確定會(huì)有一些關(guān)稅措施出臺(tái)?！彼硎?，市場可能能夠承受5%的關(guān)稅稅率，但10%或更高的稅率“就會(huì)讓情況變得復(fù)雜得多”。

▌股票和公司債券

謹(jǐn)慎情緒也蔓延到了股票市場，歐洲斯托克600指數(shù)在過去四周中有三周下跌，目前較3月3日的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌了3.7%。

在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中表現(xiàn)最佳的行業(yè)，如消費(fèi)品、旅游和汽車行業(yè)，自那以來都出現(xiàn)了下跌，要么是因?yàn)樗鼈儗⒅苯邮艿疥P(guān)稅影響，要么是會(huì)受到連帶影響。

不過，受德國支出計(jì)劃的提振，該基準(zhǔn)指數(shù)實(shí)現(xiàn)了有史以來相對(duì)于美國股市的最佳季度表現(xiàn)。

巴克萊銀行(Barclays)的歐洲股票策略主管伊曼紐爾·考表示：“貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，全球增長前景正陰云密布。但至少，歐盟股市有德國的財(cái)政政策支撐?！?/font>