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德指頻道分析與展望：歐洲股市罕見跑贏美國，主要受益于特朗普激進(jìn)政策引發(fā)的資金反向流動(dòng)，但前景高度不確定，因特朗普政策不預(yù)測(cè) |
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 編輯：陳希希 發(fā)布時(shí)間：2025.6.2 17:51 隨著歐洲(EU)經(jīng)濟(jì)前景趨好，而美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)對(duì)美國(US)金融市場(chǎng)構(gòu)成壓力，歐洲股市已成為全球市場(chǎng)今年最大的贏家。 彭博社(Bloomberg)數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，全球表現(xiàn)最佳的10個(gè)股市中有8個(gè)位于歐洲，其中包括以美元計(jì)價(jià)漲幅超過30%的德國(GER)DAX指數(shù)。 在德國歷史性財(cái)政支出計(jì)劃和歐元走強(qiáng)的推動(dòng)下，泛歐斯托克600指數(shù)以美元計(jì)價(jià)的表現(xiàn)領(lǐng)先標(biāo)普500指數(shù)18個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。市場(chǎng)參與者表示，由于企業(yè)盈利韌性強(qiáng)勁且估值(P/E)具有吸引力，在貿(mào)易和財(cái)政債務(wù)擔(dān)憂籠罩美國經(jīng)濟(jì)之際，歐洲地區(qū)成為更安全的投資選擇，未來有望繼續(xù)上漲。 “歐洲重新成為焦點(diǎn)，”加拿大皇家銀行財(cái)富管理公司(RBC Wealth Management)的投資策略主管弗雷德里克·卡里爾表示，“過去兩個(gè)月我們收到的關(guān)于歐洲的咨詢比過去10年還多?！?/font> 如果這種優(yōu)異表現(xiàn)持續(xù)下去，將標(biāo)志著歐洲市場(chǎng)從多年的低迷中逆轉(zhuǎn)。股市多頭表示，歐洲股市的上漲可能會(huì)自我強(qiáng)化：隨著歐洲大陸股市上漲，可能會(huì)吸引全球新資金流入。 瑞銀集團(tuán)(UBS Group)的分析師在最近的一份報(bào)告中表示，投資者從美國資產(chǎn)轉(zhuǎn)向歐洲資產(chǎn)，未來五年將有1.2萬億歐元（1.4萬億美元）流入歐洲股市。
歐洲股市領(lǐng)跑全球 _By Bloomberg 今年歐洲股市上漲的早期推動(dòng)力來自以財(cái)政緊縮著稱的德國提出的數(shù)百億歐元基礎(chǔ)設(shè)施和國防支出計(jì)劃?；ㄆ旒瘓F(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該改革將從2026年下半年起提振整個(gè)歐元區(qū)(Euro Area)的經(jīng)濟(jì)增長。 在大西洋彼岸，圍繞通脹和美國財(cái)政赤字的擔(dān)憂使投資者再次警惕經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。5月穆迪評(píng)級(jí)(Moody's)下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)后，市場(chǎng)對(duì)美國國債的情緒受挫，同時(shí)特朗普的減稅提議也導(dǎo)致債券收益率攀升。 此外，美國法院罕見地駁回了特朗普的多項(xiàng)進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)總統(tǒng)的貿(mào)易議程是一個(gè)打擊。一項(xiàng)擬議的稅收措施也令華爾街警覺，該措施將提高來自具有“歧視性”稅收政策國家的個(gè)人和企業(yè)的稅率，可能會(huì)趕走外國投資者。
歐洲股市領(lǐng)先美國 _By Bloomberg 標(biāo)普500指數(shù)5月出現(xiàn)反彈，但全年表現(xiàn)仍落后。2025年以來，該指數(shù)僅上漲約0.5%，而MSCI全球指數(shù)（不包括美國）的成分股上漲12%。在彭博社(Bloomberg)追蹤的92個(gè)指數(shù)中，標(biāo)普500指數(shù)排名第73位。 花旗集團(tuán)的歐洲和全球股票策略主管貝婭塔·曼泰表示，歐元區(qū)“處境相對(duì)良好”，因?yàn)闅W洲央行(ECB)仍有進(jìn)一步降息的空間，且股市估值未顯過高。 “當(dāng)然，如果美國經(jīng)濟(jì)衰退，沒有哪個(gè)市場(chǎng)能幸免，但歐洲市場(chǎng)缺乏過熱情緒，使其更能抵御深度拋售，”曼泰說，“投資者長期回避該地區(qū)，與過去幾年的資金流出相比，目前的資金流入仍微不足道?！?/font> ▌外圍市場(chǎng)勝出 歐洲一些較小的市場(chǎng)今年表現(xiàn)領(lǐng)先。斯洛文尼亞(SLO)藍(lán)籌股SBITOP指數(shù)以美元計(jì)價(jià)上漲42%，成為全球表現(xiàn)第二好的指數(shù)。波蘭(POL)WIG20指數(shù)上漲40%，希臘(GRE)和匈牙利(HUN)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅均超過34%。 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的策略師今年推薦了歐洲外圍市場(chǎng)，理由是其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高，且政治相對(duì)穩(wěn)定。該團(tuán)隊(duì)繼續(xù)預(yù)測(cè)外圍市場(chǎng)將表現(xiàn)優(yōu)異，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)主權(quán)債券收益率將比法國(FRA)和德國等支出大國更具保護(hù)性。 國防股是今年最大的贏家之一，斯托克600指數(shù)中表現(xiàn)最好的10只股票有7只與國防行業(yè)相關(guān)，均飆升至少90%，德國承包商倫克集團(tuán)、萊茵金屬和Hensoldt領(lǐng)漲。銀行和保險(xiǎn)股2025年表現(xiàn)也優(yōu)于大盤。 “歐洲股市有什么不值得喜歡的呢？”Lombard Odier的宏觀研究主管弗洛里安·伊爾波表示，“在美國，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到懲罰，但在歐洲，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到回報(bào)。通脹看似可控，終于有了一些確定性。在美國，你仍在琢磨明天會(huì)發(fā)生什么，會(huì)看到什么推文。” ▌盈利前景樂觀 企業(yè)盈利是一個(gè)亮點(diǎn)，據(jù)彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)據(jù)，MSCI歐洲公司第一季度利潤增長5.3%，而預(yù)期為下降1.5%。盡管許多高管鑒于持續(xù)的貿(mào)易不確定性調(diào)低了展望，但過去幾周下調(diào)盈利預(yù)期的分析師減少，這表明最糟糕的下調(diào)可能已經(jīng)結(jié)束。
歐洲盈利前景改善 _By Bloomberg 誠然，全球貿(mào)易前景仍是關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)邦上訴法院暫時(shí)延緩了一項(xiàng)可能推翻特朗普大部分關(guān)稅議程的裁決。總統(tǒng)還表示，他將把鋼鐵和鋁的關(guān)稅從25%提高到50%。 包括礦業(yè)、汽車和奢侈品在內(nèi)的許多歐洲行業(yè)嚴(yán)重依賴國際市場(chǎng)收入。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，分析師今年已將未來12個(gè)月斯托克600指數(shù)的盈利預(yù)期下調(diào)約1.4%。 一些市場(chǎng)預(yù)測(cè)者仍認(rèn)為歐洲股市將超越美國同行，摩根大通(JPMorgan)團(tuán)隊(duì)稱這將是有史以來最大的超越。彭博社對(duì)20位策略師的調(diào)查平均顯示，斯托克600指數(shù)預(yù)計(jì)將從當(dāng)前水平再上漲1%。 “很長時(shí)間以來，我第一次相信歐洲股市有機(jī)會(huì)跑贏美國市場(chǎng)，”LaFrancaise Asset Manag-ement的策略師弗朗索瓦·里梅表示，“要讓這種跑贏趨勢(shì)持續(xù)下去，明年盈利(EPS)需要實(shí)現(xiàn)真正的增長。”德指頻道 >>
主題：歐洲股市走勢(shì)總結(jié)及前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資德指DAX，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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