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美元指數(shù)"海湖莊園協(xié)議" 對(duì)美元意味著什么 |
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![]() 編輯:王真 發(fā)布時(shí)間:2025.3.1 22:30 特朗普總統(tǒng)(President Donald Trump)重塑全球貿(mào)易格局的激進(jìn)計(jì)劃,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)一項(xiàng)可能蓄意削弱美元的“超級(jí)國(guó)際協(xié)議”的猜測(cè)。此舉旨在幫助美國(guó)出口商與中國(guó)(CN)、日本(JPN)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡。 特朗普本人尚未明確表態(tài)將采取此類(lèi)行動(dòng),但華爾街的討論已甚囂塵上。分析師們已為這一設(shè)想賦予名稱 - - “海湖莊園協(xié)議”,靈感源自特朗普位于佛羅里達(dá)州的私人俱樂(lè)部。 焦點(diǎn)集中在特朗普提名的白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭于2024年11月發(fā)表的論文。當(dāng)時(shí)他還是對(duì)沖基金哈德遜灣資本的高級(jí)策略師。文中提出了改革全球貿(mào)易體系、解決“美元長(zhǎng)期高估“導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失衡的政策選項(xiàng)。 特朗普陣營(yíng)中并非只有米蘭持此觀點(diǎn)。被提名為財(cái)政部長(zhǎng)前,貝森特(Scott Bessent)曾于2024年6月預(yù)測(cè),未來(lái)幾年將出現(xiàn)“某種宏大的經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)”。 ▌協(xié)議的目標(biāo)是什么? 特朗普承諾打造美國(guó)(US)制造業(yè)與出口的黃金時(shí)代,并長(zhǎng)期擔(dān)憂美國(guó)貿(mào)易逆差。2024年美國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.2萬(wàn)億美元,他將其視為“財(cái)富向海外轉(zhuǎn)移“。
問(wèn)題在于美元匯率長(zhǎng)期走強(qiáng),導(dǎo)致進(jìn)口商品相對(duì)便宜,削弱了美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力。部分分析師基于經(jīng)濟(jì)模型(如貨幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力)認(rèn)為當(dāng)前美元被高估。這種高估促使美國(guó)有動(dòng)機(jī)與其他國(guó)家達(dá)成協(xié)議,緩解美元強(qiáng)勢(shì)。 ▌歷史上有類(lèi)似協(xié)議嗎? 有。1985年,多國(guó)政府在紐約廣場(chǎng)飯店簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》,背景與當(dāng)前類(lèi)似:高通脹、高利率、美元走強(qiáng)。美、法、日、英、西德同意聯(lián)合干預(yù)使美元貶值。 協(xié)議基于美元過(guò)度升值損害全球經(jīng)濟(jì)的共識(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克為抑制通脹實(shí)施緊縮貨幣政策,加上里根總統(tǒng)減稅和增加開(kāi)支的擴(kuò)張性財(cái)政政策,共同推高美元。 當(dāng)時(shí)日本主導(dǎo)全球出口市場(chǎng)引發(fā)美國(guó)保護(hù)主義反彈,類(lèi)似今日中國(guó)。盡管協(xié)議成功壓低美元,但后期被指責(zé)導(dǎo)致日元過(guò)度升值。1987年《盧浮宮協(xié)議》試圖遏制美元跌勢(shì)和日元漲勢(shì)。日本將這些協(xié)議視為90年代經(jīng)濟(jì)停滯(“失去的十年“)的誘因之一,這對(duì)正面臨通縮壓力、房地產(chǎn)危機(jī)和制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的中國(guó)具有警示意義。 ▌“海湖莊園協(xié)議“如何運(yùn)作? 傳統(tǒng)路徑可能包括:美國(guó)貿(mào)易伙伴承諾擴(kuò)大內(nèi)需,減少其制造業(yè)對(duì)美出口依賴;或聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng),但日均7.5萬(wàn)億美元的交易量使干預(yù)難度極大。 也可能涉及利率調(diào)整,但當(dāng)前央行獨(dú)立性高于80年代,此類(lèi)承諾存在障礙。米蘭和貝森特的言論暗示可能突破傳統(tǒng)框架。米蘭的分析指出,經(jīng)常賬戶赤字與資本賬戶凈流入互為鏡像,而美元作為儲(chǔ)備貨幣導(dǎo)致其他國(guó)家持續(xù)買(mǎi)入,推高美元估值。多邊協(xié)議需削弱這一壓力源。 ▌美債如何影響談判? 近期猜測(cè)集中在財(cái)政部發(fā)行100年期零息國(guó)債的可能性。米蘭在11月文章中引用前瑞信分析師、Ex Uno Plures創(chuàng)始人佐爾坦·波茲薩的建議:美國(guó)與軍事盟友達(dá)成協(xié)議,以安全保護(hù)換取盟友購(gòu)買(mǎi)世紀(jì)債券。
全球500萬(wàn)用戶選擇FXTM - - 交易熱門(mén)美國(guó)、歐洲、香港的股指和股票,點(diǎn)差低至0點(diǎn) 其他提議包括將外國(guó)持有的現(xiàn)有美債置換為長(zhǎng)期零息債券。拒絕參與的盟友可能面臨取消安全保護(hù)或加征關(guān)稅。 ▌債務(wù)重組的后果? 支持者認(rèn)為這將降低利率和財(cái)政赤字,進(jìn)而削弱美元。但這一激進(jìn)舉措可能引發(fā)29萬(wàn)億美元國(guó)債市場(chǎng)的信心危機(jī)。美國(guó)政府長(zhǎng)期堅(jiān)持債務(wù)發(fā)行“規(guī)律且可預(yù)測(cè)“,施壓盟友參與債務(wù)置換可能損害國(guó)債市場(chǎng)聲譽(yù)。其作為全球基準(zhǔn)的關(guān)鍵在于高流動(dòng)性和法治保障,顛覆這一格局的難度可想而知。 ▌特朗普不是一直支持強(qiáng)勢(shì)美元嗎? 特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)多次重申維持強(qiáng)勢(shì)美元承諾,并威脅對(duì)棄用美元結(jié)算的新興市場(chǎng)加征關(guān)稅。如何在鞏固美元地位的同時(shí)尋求貶值,將是政策平衡的難題。 ▌美元走弱對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)? 美元貶值將推高進(jìn)口成本,可能加劇通脹;同時(shí)可能?chē)樑茏非蟾呤找婧捅茈U(xiǎn)資產(chǎn)的投資者,導(dǎo)致資金流向歐元、日元等貨幣。美指頻道 >>
主題:美元指數(shù)走勢(shì)前景展望 | 新聞源:Bloomberg ---END--- 投資美元,專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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