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美元指數(shù)

?美元下跌且前景疲軟，但機(jī)構(gòu)投資者仍確認(rèn)其為最佳價(jià)值存儲(chǔ)工具

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2025.6.3 13:30

在財(cái)政不確定性和保護(hù)主義影響下，美國(US)經(jīng)濟(jì)前景疲軟加劇了市場對(duì)美元彈性的質(zhì)疑。

一些投資者將美國政府債務(wù)壓力加劇和特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)的關(guān)稅政策(Tariff Policy)反復(fù)視為爆發(fā)點(diǎn)，這些點(diǎn)正動(dòng)搖多年來支撐美國股市和美元在全球市場主導(dǎo)地位的“例外論”敘事。

一個(gè)變化的信號(hào)是美元指數(shù)全年下跌。衡量美元兌一籃子強(qiáng)勢貨幣表現(xiàn)的美元指數(shù)2025年已下跌近8.5%。

然而，對(duì)許多全球資管機(jī)構(gòu)而言，美元走弱并非結(jié)構(gòu)性趨勢。這是HMC Capital的觀點(diǎn) - - 這家全球投資公司作為第三方分銷商，為多家國際和本土資管機(jī)構(gòu)服務(wù)，并向機(jī)構(gòu)和合格投資者分銷其合作伙伴的基金。

在國際資管機(jī)構(gòu)中，HMC代理的傳統(tǒng)知名機(jī)構(gòu)包括霍華德·馬克斯（HowardMarks）的橡樹資本管理橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)、達(dá)里奧(Ray Dalio)的橋水基金、曼氏集團(tuán)(Man Group)和Acadian Asset Management等。

其主要合作伙伴的共識(shí)是：風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，但須歸于可能需要數(shù)年才能形成定論的長期議題。

“美元現(xiàn)在仍是、可能將來也會(huì)是全球主要儲(chǔ)備貨幣。認(rèn)為美元將失去這一地位的觀點(diǎn)某種程度上屬于激進(jìn)看法，因?yàn)槠浞从车那榫翱赡苄暂^低，“HMC的研究與策略主管羅德里戈·阿洛伊在接受彭博社(Bloomberg)采訪時(shí)表示。

阿洛伊估計(jì)，這一討論對(duì)絕大多數(shù)HMC合作資管機(jī)構(gòu)的影響有限?！八鼈儗?duì)投資策略構(gòu)建持更結(jié)構(gòu)性的視角，而非戰(zhàn)術(shù)性和機(jī)會(huì)主義的方法 - - 對(duì)沖基金除外，這類機(jī)構(gòu)本質(zhì)上即如此，”他說。

如果美國在全球投資者面前失去信譽(yù)，這一趨勢可能在長期內(nèi)明朗化。在此背景下，穆迪(Moody's)近期下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)成為新的“黃色警告”，重新引發(fā)了關(guān)于美國債務(wù)長期可持續(xù)性的討論。

“如果市場認(rèn)為債務(wù)路徑正變得不可持續(xù)，就存在引發(fā)通脹的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)雖極低，但美元可能在這種情景下承壓，因?yàn)楦咄浺馕吨涝旧碚S時(shí)間貶值，”他表示。

投資者還擔(dān)心特朗普的關(guān)稅政策影響美國經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而影響其股市吸引力和美元走勢。

“即便如此，我們更多看到市場在試圖從價(jià)格變動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)，而非因這些事件擔(dān)憂并減倉?！?/font>