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道指頻道

美債收益率向北突進(jìn)之際，一些宏觀策略資金管理人正在沽空股指

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2025.1.8 18:00

隨著美國(guó)(US)國(guó)債收益率在貨幣放松條件下升至異常高的水平，股市可能進(jìn)一步下跌。

10年期國(guó)債收益率攀升至略低于4.7%的水平，為4月以來(lái)的最高位，自9月中旬以來(lái)，其收益率幾乎不間斷地飆升了逾100個(gè)基點(diǎn)。

這一走勢(shì)與2022年和2023年的情況一致，當(dāng)時(shí)固收的高收益壓制下全球股市大幅下跌。然而這一次，股市的反彈只是稍稍停歇，倘若收益率繼續(xù)飆升，股市仍有下行空間。

>> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的高級(jí)策略師克里斯蒂安·米勒-格利斯曼表示：“股票與債券收益率的相關(guān)性再次轉(zhuǎn)為負(fù)相關(guān)。如果收益率在沒(méi)有良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐的情況下持續(xù)上升，將會(huì)沖擊股市。鑒于股市在債券拋售期間表現(xiàn)得相對(duì)有韌性，我們認(rèn)為，倘若出現(xiàn)負(fù)面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)消息，近期股市回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所上升。”

這些策略師指出，隨著收益率曲線變陡，較長(zhǎng)期限的利率漲幅最大，這表明市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的財(cái)政和通脹風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂。

貨幣政策預(yù)期方面可能還會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步波動(dòng)。市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的降息次數(shù)進(jìn)行了重新定價(jià)，預(yù)計(jì)到7月才會(huì)降息1次/25個(gè)基點(diǎn)。將于周三晚些時(shí)候公布的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)要或許會(huì)為政策前景提供線索。

截至目前，市場(chǎng)似乎堅(jiān)信物價(jià)下跌、經(jīng)濟(jì)有韌性以及政策逐步寬松的 “金發(fā)姑娘” 經(jīng)濟(jì)情景（適度且理想的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)）將會(huì)占上風(fēng)。多數(shù)投資者在進(jìn)入2025年時(shí)都非?？春檬袌?chǎng)，尤其是美國(guó)股市，他們對(duì)潛在關(guān)稅以及新一屆美國(guó)政府政策可能帶來(lái)的通脹壓力不以為意。

>> 瑞銀集團(tuán)(UBS Group)的策略師格里·福勒表示：“關(guān)鍵都在實(shí)際收益率上，而非通脹。而且關(guān)鍵還在于長(zhǎng)期端，而非短期端，這表明目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)生產(chǎn)率的提升極為看好，對(duì)關(guān)稅升級(jí)幾乎毫不擔(dān)憂。”道指頻道 >>

主題：美國(guó)股指前景展望  | 新聞源：Bloomberg

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