標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的相關(guān)性近年來有所下降 _By Bloomberg

周一，英偉達(dá)(Nvidia)和博通股價(jià)均下跌17%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅下跌1.5%，VIX當(dāng)日收盤僅上漲3點(diǎn)。這與12月中旬因市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將采取鷹派政策引發(fā)的拋售，以及8月的利差交易平倉情況形成鮮明對比。在這兩種情況下，分散交易策略均遭受損失。

該交易策略是賣出諸如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)等廣泛股票指數(shù)的期權(quán)，同時(shí)買入蘋果(Apple)或英偉達(dá)等成分股的類似衍生品。其核心思路是利用投資者為投資組合尋求保險(xiǎn)時(shí)，對指數(shù)對沖的相對較高需求。這意味著，相較于個(gè)股層面的對沖成本，投資者通常愿意為基準(zhǔn)指數(shù)層面的保護(hù)支付更高價(jià)格。

盡管分散交易策略有多種形式，但周一的表現(xiàn)可能會(huì)增強(qiáng)該策略的防御屬性，近幾個(gè)月來，由于擔(dān)心交易擁擠，其防御性受到質(zhì)疑。自新冠疫情以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股之間的隱含相關(guān)性大幅下降，降至彭博(Bloomberg)自2011年以來數(shù)據(jù)中的接近最低水平，這意味著該交易的入場點(diǎn)吸引力降低。

這可能是因?yàn)榱炕顿Y策略（QIS）吸引了過多資金涌入分散交易，銀行通過QIS將流行的系統(tǒng)性交易轉(zhuǎn)化為易于交易的掉期產(chǎn)品。另一種更樂觀的可能性是，由于科技巨頭股與市場其他股票的表現(xiàn)差異巨大，相關(guān)性在結(jié)構(gòu)上已降低。

>> 法國巴黎銀行量化投資策略全球主管澤維爾·福勒亞斯表示：“這些公司的走勢與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的其他493家公司截然不同。所以這意味著相關(guān)性似乎穩(wěn)定在比過去更低的水平。”

與此同時(shí)，周一的股市暴跌主要集中在科技股，從另一方面也反映出，各種做多某些股票同時(shí)做空其他股票的量化交易策略也迎來了大幅上漲。道瓊斯指數(shù)顯示，一種買入穩(wěn)定股票并賣出相反股票的策略，錄得2020年以來最大漲幅。另一種青睞低價(jià)股的策略則錄得七周內(nèi)最大漲幅。道指頻道 >>

主題：華爾街觀察  | 新聞源：Bloomberg

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