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道指頻道風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)沖擊下，華爾街交易員拒絕恐慌 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.2.15 20:03 在這個(gè)充斥著有關(guān)關(guān)稅、通貨膨脹和美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的連番新聞?lì)^條的一周里，華爾街應(yīng)對(duì)復(fù)雜局勢(shì)的能力再次經(jīng)受了考驗(yàn)。交易員們?cè)俅巫C明了他們能夠應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。 在一個(gè)充滿不確定性的世界里，從債券到信貸和股票，一種標(biāo)準(zhǔn)模式正在顯現(xiàn)。每日劇烈的波動(dòng)為投資者營(yíng)造了一種情緒基調(diào)，但隨著交易時(shí)段的推進(jìn)，這種波動(dòng)往往會(huì)逐漸消散。以政府債券為例。在周三令人沮喪的通脹報(bào)告公布后，一只受歡迎的長(zhǎng)期美國(guó)(US)國(guó)債ETF下跌超過(guò)1%，但隨后疲軟的零售數(shù)據(jù)重振了市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期，該基金幾乎抹去了本周的跌幅。與此同時(shí)，股市在周五收于接近歷史高點(diǎn)的水平，近期科技股的市場(chǎng)情緒尤其高漲。 總體結(jié)果是，盡管一些政策風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)顯示出的背景動(dòng)蕩程度堪比近三十年來(lái)的任何時(shí)期，但泛市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度仍在穩(wěn)步（盡管看似不太可能）下降。10年期美國(guó)國(guó)債的周波動(dòng)幅度一直維持在一個(gè)狹窄區(qū)間內(nèi)，這是八個(gè)月來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。信貸市場(chǎng)的波動(dòng)性大幅下降，其消退速度與在股市中急劇上升的速度一樣快。 可以稱之為“條件反射” - - 投資者拒絕重蹈過(guò)去的覆轍，因?yàn)楫?dāng)一系列看似棘手的宏觀威脅迅速消退時(shí)，過(guò)去的錯(cuò)誤代價(jià)高昂。這種情況在前兩屆總統(tǒng)任期內(nèi)反復(fù)出現(xiàn)，從新冠疫情到美聯(lián)儲(chǔ)加息，再到美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易威脅言論，都未能阻止華爾街的冒險(xiǎn)投資步伐。 Northlight Asset Management的克里斯·扎卡雷利表示：“錯(cuò)失良機(jī)的擔(dān)憂不僅僅是理論上的。如果你判斷錯(cuò)了市場(chǎng)時(shí)機(jī)，在現(xiàn)實(shí)中會(huì)付出代價(jià)。投資者已經(jīng)形成了一種條件反射。那些在2022年將資金轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的人受到了懲罰，這種近期偏差影響了很多人的思維。” 在這一周里，投資者面臨著諸多事件風(fēng)險(xiǎn)需要應(yīng)對(duì)：特朗普承諾對(duì)美國(guó)的貿(mào)易伙伴實(shí)施對(duì)等關(guān)稅；一份報(bào)告顯示消費(fèi)者通脹上升；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)承認(rèn)，要消除經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格壓力還需要更多努力。 但最終，這些因素都沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成實(shí)質(zhì)性影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了約1.5%，接近歷史紀(jì)錄，而10年期美國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)第五周下跌，這是自2021年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次上漲行情。垃圾債券ETD再次錄得漲幅，衡量其波動(dòng)性與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之比的指標(biāo)收窄。 從兩個(gè)旨在追蹤市場(chǎng)情緒和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)中，可以明顯看出投資者愿意承受重大不確定性。美國(guó)銀行(Bank of America)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（一種衡量跨資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格波動(dòng)的指標(biāo)）已跌至負(fù)值區(qū)域，這表明市場(chǎng)焦慮情緒已經(jīng)消失。與此同時(shí)，由三位美國(guó)學(xué)者編制的“經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)”處于僅在全球金融危機(jī)和2020年疫情期間才出現(xiàn)過(guò)的水平，這是由與關(guān)稅相關(guān)的新聞?lì)^條增多所推動(dòng)的。 該指數(shù)的編制者之一、斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授尼古拉斯·布盧姆表示：“2025年1月不確定性的上升是前所未有的，因?yàn)檫@完全是由政治因素驅(qū)動(dòng)的。美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治不確定性正以一種前所未有的方式影響著全球各國(guó)?！?/font> 隨著投資者試圖剖析特朗普的全球關(guān)稅計(jì)劃，而通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半又使貨幣寬松路徑變得復(fù)雜，這種日益加劇的脫節(jié)現(xiàn)象正在出現(xiàn)。 波動(dòng)性飆升本身并未消失，但每一次波動(dòng)都迅速消退 - - 根據(jù)瑞銀集團(tuán)(UBS Group)的一項(xiàng)指標(biāo)，消退速度達(dá)到了有記錄以來(lái)的最快水平。這一切都反映出市場(chǎng)參與者在將特朗普的強(qiáng)硬貿(mào)易姿態(tài)納入定價(jià)考量時(shí)面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，因?yàn)檎咝盘?hào)幾乎每天都在變化。本周特朗普承諾實(shí)施對(duì)等關(guān)稅，而就在不久前他剛剛推遲了對(duì)加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的關(guān)稅威脅，這向許多投資者表明，他不會(huì)采取對(duì)華爾街造成持久損害的行動(dòng)。 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的投資組合經(jīng)理普里婭·米斯拉表示：“這基于‘特朗普看跌期權(quán)’的假設(shè)。人們相信，如果信貸利差或股票大幅回調(diào)，總統(tǒng)會(huì)采取靈活措施?！?/font> 對(duì)于Value Works的創(chuàng)始人兼首席投資官查爾斯·萊莫尼德斯來(lái)說(shuō)，看多的理由仍然多于看空的理由。盡管近期大盤股在指數(shù)中的主導(dǎo)地位有所減弱，但投資者一直在將資金轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)和資產(chǎn)類別，而不是撤資 - - 這是購(gòu)買力強(qiáng)勁的一個(gè)跡象。 萊莫尼德斯表示：“我的看法是，在經(jīng)歷了兩年的大幅上漲之后，市場(chǎng)已經(jīng)花了大約四個(gè)月的時(shí)間來(lái)消化這一走勢(shì)，現(xiàn)在更有可能出現(xiàn)上行驚喜。”道指頻道 >>
主題：美國(guó)股指行情走勢(shì)分析 美國(guó)國(guó)債行情走勢(shì)分析 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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