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道指頻道巴菲特年度信解讀：股神極度看空，但不愿承認 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2025.2.23 12:03 在周六致股東的年度信中，巴菲特(Warren Buffett)慶祝了伯克希爾·哈撒韋旗下公司去年以及自他接管一家陷入困境的新英格蘭紡織公司并開始將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐患掖笮推髽I(yè)集團以來這60年間所取得的成就，同時還向特朗普總統(tǒng)(President Donald Trump)提出了一些建議。 巴菲特在信的開頭承認，多年來他偶爾會犯錯，但沒有列舉太多具體例子。不過，他向股東們保證，他選定的未來有一天將接替他擔任首席執(zhí)行官的格雷格·阿貝爾，不會是個錯誤。他寫道，阿貝爾一旦發(fā)現(xiàn)重大投資機會，就會果斷行動，而且他將繼續(xù)像巴菲特一樣撰寫年度報告，向股東們通報最新情況。巴菲特的信件因其所提供的深刻見解和他卓越的業(yè)績記錄，一直深受投資者歡迎。 在這封信中，巴菲特幾乎沒有回顧自己擔任首席執(zhí)行官的漫長任期 - - 這與10年前不同，當時他和他的長期投資伙伴查理·芒格（于2023年去世）在領導公司50年后，分別發(fā)表了對公司的回顧。不過，伯克希爾將在年度股東大會上推出一本特別的60周年紀念冊，其中包含公司歷史上的故事和經(jīng)驗教訓。 巴菲特提到，在1965年他接管伯克希爾之前的十年里，該公司繳納的所得稅為零，這無疑表明當時的投資是一個錯誤。但隨著時間的推移，伯克希爾向美國國稅局繳納的稅款隨著這家企業(yè)集團的發(fā)展而增加，去年達到了268億美元 - - “繳納的企業(yè)所得稅遠遠超過美國政府從任何一家公司獲得的數(shù)額，甚至超過了那些市值高達數(shù)萬億美元的美國科技巨頭。” 在最近的信件中，巴菲特幾乎沒有提及政治和時事 - - 他更傾向于避開任何可能損害伯克希爾旗下公司的有爭議話題。但在周六的信中，他敦促政府要明智地使用他上繳的稅款。 “謝謝你，山姆大叔。有一天，伯克希爾的子子孫孫們希望能給你上繳比2024年更多的稅款。明智地使用這些錢吧。照顧好那些很多并非自身過錯卻在生活中遭遇不幸的人。他們理應得到更好的待遇。永遠不要忘記，我們需要你維持穩(wěn)定的貨幣，而要實現(xiàn)這一點，你需要兼具智慧和警覺?！卑头铺貙懙?，這再次強調(diào)了他長期以來所支持的一些民主黨理念。 >> CFRA Research的分析師凱茜·塞弗特表示：“老實說，我認為這是以一種非常微妙的方式傳達了一個強有力的信息?！?/font> ▌投資實力 鑒于伯克希爾目前持有3342億美元現(xiàn)金，阿貝爾在最終接任時將擁有大量資源可供調(diào)配。過去一年，伯克希爾出售了大部分蘋果(Apple)和美國銀行(Bank of America)的股票，并繼續(xù)從旗下所有子公司提取利潤，這些子公司包括政府雇員保險公司、伯靈頓北方圣太菲鐵路公司、一些大型公用事業(yè)公司，以及包括冰雪皇后和喜詩糖果等品牌在內(nèi)的眾多大型制造商和知名零售企業(yè)。這一現(xiàn)金持有量幾乎是伯克希爾一年前1676億美元現(xiàn)金持有量的兩倍。 去年，巴菲特確實動用了部分現(xiàn)金，花39億美元從一位前合伙人的遺產(chǎn)中收購了旗下公用事業(yè)業(yè)務的剩余股份，又花26億美元收購了派勒特卡車服務站連鎖公司此前尚未持有的股份。巴菲特表示，他還增加了對五家日本(JPN)大型商社的投資，并且可能會進一步加大投資，因為這些公司已同意讓伯克希爾將持股比例提高到10%以上。在過去六年里，伯克希爾在這些日本投資項目上已投入138億美元，目前這些投資價值235億美元。 不過，盡管巴菲特近年來一直難以找到重大的收購項目，但他重申，沒有計劃派發(fā)股息(Stock Dividend)，因為他相信將資金再投資會帶來更好的回報。 >> Smead Capital Management的董事總經(jīng)理比爾·斯米德表示：“巴菲特的行為表明他實際上極度看空，但卻不愿承認。巴菲特不想嚇到大家，但股東們可以從他過去的文章和行動中看出，他很可能認為股市估值過高。而且，他近年來發(fā)現(xiàn)的一些最佳投資機會都在美國以外?！?/font> >> Gabelli Funds的投資組合經(jīng)理麥克雷·賽克斯表示：“伯克希爾的現(xiàn)金儲備也應被視為一項關鍵資產(chǎn)，因為這確保了該公司在有動機時能夠迅速且大規(guī)模地做出反應的能力。雖然這種情況不常發(fā)生，但從歷史上看，當這家企業(yè)集團動用這些現(xiàn)金時，都帶來了可觀的未來回報?！?/font> ▌業(yè)績下滑？ 巴菲特表示，盡管在伯克希爾所擁有的189家公司中，有53%的公司在2024年的收益下降，但伯克希爾去年的表現(xiàn)仍好于他的預期。這是因為伯克希爾從所有短期投資中獲得了更多利息，而且其保險部門的利潤大幅增加。 伯克希爾公布的凈利潤數(shù)字可能會讓人難以看清旗下公司的真實表現(xiàn)，因為這些數(shù)字包括了公司所有投資的賬面價值，而賬面價值每個季度可能會有很大波動。因此，巴菲特長期以來一直建議關注營業(yè)利潤。 第四季度，伯克希爾實現(xiàn)利潤196.9億美元，即每股盈利(EPS)13695美元。這遠低于去年同期的26043美元。但營業(yè)利潤的情況則大不相同。按這一指標衡量，營業(yè)利潤大幅增長，從上年的85878.21增至10102.07美元。接受FactSet調(diào)查的四位分析師預測為6932美元。 >> Edward Jones的分析師吉姆·沙納漢表示：“要全面了解更廣泛的制造業(yè)、零售業(yè)和消費經(jīng)濟的總體狀況，可能沒有比伯克希爾更好的公司可供參考了。在我看來，這些部門的業(yè)績有點疲軟，這讓我對當前宏觀經(jīng)濟的實際強度感到擔憂。如果這種疲軟狀況持續(xù)下去，伯克希爾的收益可能在2025年下降。預計第一季度將因加州毀滅性的野火引發(fā)的保險索賠而至少錄得13億美元的損失?！?/font> ▌伍德斯托克音樂節(jié)的變化 這位傳奇投資者宣布，考慮到94歲的巴菲特年事已高，今年5月通常會吸引數(shù)萬人參加的年度股東大會將縮短會期。巴菲特和伯克希爾的兩位副董事長將只在上午8點到下午1點之間回答問題，比往常少了幾個小時。巴菲特還承認，他現(xiàn)在需要拄著拐杖，以免“摔個狗吃屎”。 巴菲特表示，今年不會有傳統(tǒng)的幽默開場電影，這些電影通常會有各種名人客串、短劇以及伯克希爾旗下公司的廣告。但他向股東們保證，他們?nèi)杂凶銐虻臅r間購買在奧馬哈會議場館毗鄰的展覽廳內(nèi)設立展位的所有伯克希爾旗下公司的產(chǎn)品。道指頻道 >>
主題：巴菲特年度致股東的信解讀 | 新聞源：AP ---END--- 投資道指/標普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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