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道指頻道

財(cái)報(bào)季展望：關(guān)稅陰影籠罩，華爾街對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成分股盈利前景看法轉(zhuǎn)悲觀

要點(diǎn)：

? 華爾街對(duì)美國(guó)(US)企業(yè)盈利引擎的信心正在動(dòng)搖，這預(yù)示著本就遭受重創(chuàng)的美國(guó)股市未來(lái)將面臨更多動(dòng)蕩。

? 彭博行業(yè)研究的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去23周里，有22周標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利預(yù)測(cè)被下調(diào)的次數(shù)多于上調(diào)次數(shù)，這是自2023年初以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

? Steward Partners的貝利表示：“盈利前景開(kāi)始出現(xiàn)不利的跡象。股市的回調(diào)向賣(mài)方分析師表明，他們需要在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)年度盈利預(yù)期。”

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(美國(guó)股指期貨)道指頻道編輯張立東 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：張立東發(fā)布時(shí)間：2025.3.21 19:08

華爾街對(duì)美國(guó)(US)企業(yè)盈利引擎的信心正在動(dòng)搖，這預(yù)示著本就遭受重創(chuàng)的美國(guó)股市未來(lái)將面臨更多動(dòng)蕩。

盡管企業(yè)盈利的整體前景依然向好，但分析師們一直在穩(wěn)步下調(diào)對(duì)企業(yè)未來(lái)12個(gè)月業(yè)績(jī)的預(yù)期。彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence, BI)的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去23周里，有22周標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利預(yù)測(cè)被下調(diào)的次數(shù)多于上調(diào)次數(shù)，這是自2023年初以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

對(duì)于股票投資者而言，盈利前景趨暗可不是個(gè)好消息。此前，對(duì)特朗普總統(tǒng)(President Donald Trump)貿(mào)易政策經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂引發(fā)了拋售潮，標(biāo)普500指數(shù)較上月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下跌了約8%。鑒于股市估值仍處于高位，需要強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)來(lái)支撐，而有跡象表明企業(yè)在未來(lái)幾個(gè)月可能難以達(dá)到盈利預(yù)期，這可能會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒。

Steward Partners Global Advisory的執(zhí)行董事埃里克·貝利表示：“盈利前景開(kāi)始出現(xiàn)不利的跡象。股市的回調(diào)向賣(mài)方分析師表明，他們需要在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)年度盈利預(yù)期?！?/font>

分析師對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的盈利預(yù)估在過(guò)去23周中有22周遭下調(diào) _By Bloomberg

雖然第一季度財(cái)報(bào)季(Q1 Financial Report)將于4月11日隨著摩根大通(JPMorgan)及其他銀行發(fā)布報(bào)告拉開(kāi)帷幕，但一些美國(guó)公司已經(jīng)發(fā)出了令人擔(dān)憂的信號(hào)。

美國(guó)航空預(yù)計(jì)，其第一季度虧損將大致是預(yù)期的兩倍。此前一天，行業(yè)風(fēng)向標(biāo)達(dá)美航空將盈利預(yù)期下調(diào)了一半，兩家航空公司都將原因歸咎于航空旅行需求疲軟。包括科爾士百貨公司、阿貝克隆比&費(fèi)奇公司和沃爾瑪在內(nèi)的零售商也都發(fā)出了謹(jǐn)慎信號(hào)。

BI數(shù)據(jù)顯示，分析師仍預(yù)計(jì)2025年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利(EPS)將增長(zhǎng)10%，低于1月初預(yù)測(cè)的13%。但盈利預(yù)期可能還有很大的下調(diào)空間：蒙特利爾銀行財(cái)富管理(BMO)的首席投資官馬永宇表示，考慮到關(guān)稅對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的限制，分析師可能需要將2025年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的年度盈利預(yù)期下調(diào)至個(gè)位數(shù)的高位。

2025盈利預(yù)期下滑而2026年改善 _By Bloomberg

花旗集團(tuán)(CitiGroup)的美國(guó)股票策略主管斯科特·克羅內(nèi)特表示：“隨著更多公司圍繞特朗普的關(guān)稅政策調(diào)整業(yè)績(jī)預(yù)期，盈利預(yù)期仍有下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font>

其他分析師已經(jīng)下調(diào)了盈利預(yù)期。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的首席美國(guó)股票策略師大衛(wèi)·科斯汀將全年盈利增長(zhǎng)預(yù)期從11%下調(diào)至9%。他現(xiàn)在預(yù)計(jì)該指數(shù)年底將收于6200點(diǎn)，低于此前預(yù)測(cè)的6500點(diǎn)。不過(guò)，這仍比上周五的收盤(pán)價(jià)高出近10%。

盈利前景過(guò)于黯淡可能會(huì)給股市帶來(lái)壓力。投資者已在為未來(lái)更多下行風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備，這從黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高便可看出，黃金是熱門(mén)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。另一個(gè)受緊張投資者青睞的投資目的地 - - 美國(guó)國(guó)債自2月中旬以來(lái)也有所上漲。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)企業(yè)盈利的影響滯后一年在2019年顯現(xiàn) _By Bloomberg

Globalt Investments的合伙人兼高級(jí)投資組合經(jīng)理基思·布坎南一直在拋售一些大盤(pán)成長(zhǎng)股，并提高現(xiàn)金配置比例。

他表示：“謹(jǐn)慎行事才是明智之舉?！?/font>

當(dāng)然，近年來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)诿鎸?duì)高通脹和幾十年來(lái)最高利率等各種情況時(shí)都展現(xiàn)出了韌性。投資者希望特朗普在關(guān)稅影響企業(yè)利潤(rùn)之前，能夠放寬或取消關(guān)稅。

BI的股票策略師邁克爾·卡斯珀表示，可能還需要幾個(gè)月時(shí)間，更多賣(mài)方分析師和公司才會(huì)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。這種情況在特朗普第一任期內(nèi)也曾出現(xiàn)過(guò)：BI數(shù)據(jù)顯示，盡管2018年初美中貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)螺旋升級(jí)，但對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響大約一年后才顯現(xiàn)出來(lái)。

卡斯珀還指出，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)受益于大規(guī)模企業(yè)減稅政策的推動(dòng)。隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，特朗普在第二任期內(nèi)推動(dòng)全面稅收法案的壓力也越來(lái)越大。