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道指頻道返正！隨著股市下沉，多元化投資者終于贏了 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.3.24 00:51 在2025年，持續(xù)不斷的市場(chǎng)動(dòng)蕩正在顛覆各地的投資藍(lán)圖，同時(shí)也打擊了美國(US)股市的市場(chǎng)情緒。 而這正是華爾街那些注重多元化投資的專業(yè)人士樂于見到的情景。 在關(guān)稅戰(zhàn)(Tariff War)的影響下，大規(guī)模撤出美國股市的情況已成為市場(chǎng)的常態(tài)。今年以來，美國國債指數(shù)已攀升近3%，而黃金和公司債券等其他資產(chǎn)也在表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)之列。交易格局的重塑，對(duì)于那些推行多元化投資策略的人來說，是期待已久的回歸正常。 一些業(yè)內(nèi)最杰出的人士曾力推基于分散風(fēng)險(xiǎn)的跨資產(chǎn)產(chǎn)品，但自金融危機(jī)以來，由于美國股市的強(qiáng)勁上漲，這些產(chǎn)品幾乎一直遭受重創(chuàng)。 如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)仍處于調(diào)整狀態(tài)，又一個(gè)緊張的交易周結(jié)束，該指數(shù)僅上漲了0.5%。在特朗普總統(tǒng)(President Donald Trump)發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)的影響下，各種長(zhǎng)期被冷落的投資工具再次嶄露頭角，從杠桿量化投資組合到期權(quán)對(duì)沖產(chǎn)品皆是如此。一只在大宗商品和債券等資產(chǎn)類別之間分散投資的交易型開放式指數(shù)基金（代碼：RPAR）年初至今已飆升超過5%，表現(xiàn)比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)高出約9個(gè)百分點(diǎn)。
資產(chǎn)多元化基金的表現(xiàn)開始跑贏大盤 _By Bloomberg 對(duì)于像梅布·法伯以及其他推崇古老投資建議（可追溯到《圣經(jīng)》時(shí)代所羅門王時(shí)期的建議：分散投資，否則在危機(jī)來臨時(shí)會(huì)受損）的人士來說，這是他們期待已久的突破。 Cambria Funds的創(chuàng)始人法伯在接受采訪時(shí)表示：“感覺這一天等了很久。三個(gè)月的時(shí)間能形成一種趨勢(shì)嗎？我們拭目以待。但這類長(zhǎng)期趨勢(shì)不一定只持續(xù)一個(gè)季度?！?/font> 在2025年之前，法伯的一個(gè)投資模型（一種將資金分散投資于主要資產(chǎn)的投資組合）在16年中有14年的表現(xiàn)都落后于美國大盤股指數(shù)，這是過去一個(gè)世紀(jì)以來前所未有的一段時(shí)期，他將其稱為“多元化投資的熊市”。如今，他管理的全球資產(chǎn)配置ETF（代碼：GAA）今年以來已上漲3%，有望實(shí)現(xiàn)自成立以來相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的最佳回報(bào)。 這種趨勢(shì)能否持續(xù)還難以判斷。自全球金融危機(jī)以來，在Cambria Funds的模型中，美國股市曾在2011年和2022年兩次落后于全球投資組合，但隨后都在經(jīng)濟(jì)情緒改善的情況下反彈。然而，多年的股市上漲已經(jīng)使美國家庭在股票資產(chǎn)類別的持有量相對(duì)于其整體金融資產(chǎn)敞口達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高位。這表明美國人總體上對(duì)股票投入巨大，降低了他們將投資分散到其他領(lǐng)域的門檻。與此同時(shí)，ETF革命提供了低成本的替代交易方式，為多元化投資的倡導(dǎo)者提供了銷售產(chǎn)品的新途徑。 過去幾個(gè)月的價(jià)格走勢(shì)體現(xiàn)了這種變化，一些曾經(jīng)被遺忘的資產(chǎn)開始反彈。在經(jīng)歷了四年的下跌后，長(zhǎng)期美國國債因避險(xiǎn)需求以及美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象而強(qiáng)勢(shì)回歸。安碩20年期以上美國國債ETF（代碼：TLT）在過去八周中有七周的表現(xiàn)超過了股票類基金，這種情況自2014年以來從未出現(xiàn)過。 得益于固定收益市場(chǎng)的活躍，目前一種將60%資金配置于股票、40%資金配置于債券的投資組合正在發(fā)揮保護(hù)作用。彭博社的一個(gè)所謂“60/40”投資策略模型今年以來的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。與此同時(shí)，最著名的避險(xiǎn)資產(chǎn) - - 黃金價(jià)格達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，延續(xù)了今年除一周以外的持續(xù)上漲勢(shì)頭，并剛剛推動(dòng)大宗商品指數(shù)實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)月來最大的單周漲幅。 更為復(fù)雜的交易策略也開始奏效，比如基于價(jià)值或動(dòng)量等特征來挑選股票的量化投資策略。隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的迅速調(diào)整，彭博資管美國股票多因子指數(shù)在過去四周中有三周上漲，年初至今的回報(bào)率已提升至2.5%。而且，那些利用期權(quán)來產(chǎn)生收益或提供保護(hù)的投資策略，今年以來的表現(xiàn)也遠(yuǎn)好于簡(jiǎn)單買入并持有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的投資方式。
Altfest Personal Wealth Management的高級(jí)投資組合經(jīng)理馬尤克·波達(dá)表示：“在這段動(dòng)蕩時(shí)期，多元化投資發(fā)揮了其應(yīng)有的作用?！?/font> 有跡象表明，大量資金正在逃離美國股市，以在其他地方尋求更好的回報(bào)。根據(jù)美國銀行(Bank of America)的最新調(diào)查，本月基金經(jīng)理們以創(chuàng)紀(jì)錄的速度削減了對(duì)美國股票的配置，同時(shí)增加了對(duì)歐洲和新興市場(chǎng)的投資。 然而，華爾街的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于小投資者來說，在股票下跌時(shí)買入（尤其是科技股）已被證明是一種難以改變的習(xí)慣。 紐約銀行財(cái)富管理公司(BNY Wealth)固定收益部門主管約翰·弗拉希夫表示：“很多人，尤其是在過去三四年里，每次股票下跌時(shí)都會(huì)買入，而且很快就能獲得收益。要改變這種心理，需要一種股票價(jià)格不會(huì)立即反彈的市場(chǎng)環(huán)境?！?/font> AQR Capital Management的北美投資組合解決方案團(tuán)隊(duì)主管皮特·赫克特表示，鑒于美國股票估值過高、科技股集中度持續(xù)存在以及增長(zhǎng)前景不明朗，謹(jǐn)慎的做法是考慮廣泛的投資策略，包括那些同時(shí)進(jìn)行股票多空交易的策略。 AQR是越來越多的華爾街公司之一，這些公司一直在推動(dòng)一種名為“可轉(zhuǎn)移阿爾法”的杠桿投資方法，以幫助投資者實(shí)現(xiàn)跨資產(chǎn)的投資組合多元化。該策略使用衍生品來跟蹤純多頭指數(shù)的回報(bào)，然后將多余的現(xiàn)金投資于對(duì)沖基金推崇的交易策略，包括趨勢(shì)跟蹤或市場(chǎng)中性股票策略。 在采用這一策略的六只交易型開放式指數(shù)基金中，今年有一半實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。 赫克特表示：“我認(rèn)為投資者比以往任何時(shí)候都更需要依賴多元化投資。我希望自己能有一個(gè)水晶球，因?yàn)槿绻械脑?，我就不?huì)持有多元化的投資組合了。我只會(huì)持有表現(xiàn)最好的市場(chǎng)中的資產(chǎn)。但在現(xiàn)實(shí)中，要準(zhǔn)確把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)真的很難。”道指頻道 >>
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