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道指頻道投資者對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂加劇，華爾街流動(dòng)性枯竭 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.3.27 20:20 對(duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)(Global Trade War)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂正在耗盡美國(guó)股市的流動(dòng)性，這給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了困擾，也可能加劇整體市場(chǎng)的波動(dòng)性。 流動(dòng)性指的是在不影響資產(chǎn)價(jià)格的情況下買賣資產(chǎn)的難易程度。由于監(jiān)管趨嚴(yán)、自動(dòng)交易興起等因素，多年來(lái)股市流動(dòng)性一直在下降。如今，關(guān)稅問題又帶來(lái)了新的變數(shù)，加劇了個(gè)股的波動(dòng)，使得機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大規(guī)模交易的難度加大。 這一現(xiàn)象在兩項(xiàng)廣泛追蹤的流動(dòng)性指標(biāo)中有所體現(xiàn)。德意志銀行(Deutsche Bank)匯編的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)期貨（以最活躍合約衡量）的流動(dòng)性處于兩年來(lái)的最低水平。 與此同時(shí)，花旗集團(tuán)(CitiGroup)流動(dòng)性指數(shù)的5日移動(dòng)平均線（該指數(shù)基于標(biāo)準(zhǔn)普爾500期貨成交量）也徘徊在兩年來(lái)的最低水平附近。 Bright Trading的首席運(yùn)營(yíng)官羅布·弗里森表示：“這讓我們擔(dān)憂，真的很令人沮喪。對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂加劇了個(gè)股的波動(dòng)，所以每當(dāng)波動(dòng)性飆升、算法交易啟動(dòng)時(shí)，你就感覺自己要被市場(chǎng)碾壓了?！?/font> 低流動(dòng)性會(huì)推高大小交易員的投資組合對(duì)沖成本，同時(shí)擴(kuò)大買賣價(jià)差，使得投資者難以判斷合理的交易價(jià)格。 在更廣泛的市場(chǎng)中，如果投資者無(wú)法以期望的價(jià)格賣出股票，就可能被迫接受更低的價(jià)格，從而放大股市暴跌的影響。 ▌美聯(lián)儲(chǔ)的警告 去年11月，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在其金融穩(wěn)定報(bào)告(Financial Stability Report)中指出了這一問題，稱“金融市場(chǎng)的流動(dòng)性普遍較低，在市場(chǎng)波動(dòng)期間可能會(huì)變得緊張”。 投資者表示，近期全球市場(chǎng)形勢(shì)不穩(wěn)定，使得個(gè)股波動(dòng)加劇，因?yàn)榻灰讍T們不得不評(píng)估特定公司可能受到關(guān)稅的何種影響，這進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性問題。 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的一項(xiàng)研究顯示，在過(guò)去六個(gè)月里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)74%的回報(bào)率是由盈利等微觀因素驅(qū)動(dòng)的，遠(yuǎn)高于過(guò)去二十年58%的平均水平。 弗里森試圖購(gòu)買英偉達(dá)(Nvidia)和蘋果(Apple)等大型科技股以外的科技股，卻發(fā)現(xiàn)交易清淡，他們瞄準(zhǔn)的股票價(jià)格因此上漲。由于不想高價(jià)買入，他們選擇等待更好的報(bào)價(jià)。
Value Fund的聯(lián)合投資組合經(jīng)理德里克·莫平表示，他的公司上個(gè)月計(jì)劃搶購(gòu)遭受重創(chuàng)的小盤股，但由于關(guān)稅引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性不足。 莫平說(shuō)：“在某些情況下，我們必須等待更長(zhǎng)時(shí)間才能完成交易?，F(xiàn)在我們?cè)谄絺}(cāng)時(shí)也需要更加靈活?！?/font> ▌起伏變化 當(dāng)然，多年來(lái)流動(dòng)性通常會(huì)有起伏，即便整體呈下降趨勢(shì)。 如果關(guān)稅的實(shí)際影響沒有人們擔(dān)心的那么嚴(yán)重，或者經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂有所緩解，當(dāng)前的情況可能會(huì)有所緩和，至少是暫時(shí)的。 Horizon Investments的首席投資官斯科特·拉德納表示，隨著市場(chǎng)對(duì)與關(guān)稅相關(guān)的波動(dòng)性更加適應(yīng)，個(gè)股和標(biāo)準(zhǔn)普爾500期貨的流動(dòng)性可能會(huì)有所改善。 他說(shuō)：“但在我們獲得更多細(xì)節(jié)之前，交易員們?nèi)詫⒚媾R巨大挑戰(zhàn)。”道指頻道 >>
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