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道指頻道回顧：特朗普的“對(duì)等”關(guān)稅如何引發(fā)股市混亂 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.4.6 15:00 在周三之前，人們預(yù)計(jì)特朗普(Donald Trump)的關(guān)稅政策(Tariff Policy)會(huì)給市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)帶來問題，但還在可控范圍內(nèi)。 但這個(gè)想法大錯(cuò)特錯(cuò)了。 實(shí)際發(fā)生的情況比最糟糕的預(yù)期還要糟糕。此前最糟糕的預(yù)期是，美國(guó)(US)將對(duì)其貿(mào)易伙伴真正征收“對(duì)等”關(guān)稅，即與其他國(guó)家對(duì)美國(guó)出口商品征收的關(guān)稅相匹配。 在理想情況下，這會(huì)引發(fā)一輪談判，最終達(dá)成各方都能接受的協(xié)議，這也是特朗普試圖改變?nèi)蛸Q(mào)易趨勢(shì)、讓美國(guó)就業(yè)崗位回流、并將美國(guó)從依賴廉價(jià)外國(guó)進(jìn)口商品和政府巨額支出的國(guó)家轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨a(chǎn)為核心的經(jīng)濟(jì)體的努力的一部分。 對(duì)這種情況的擔(dān)憂主要集中在可能引發(fā)通貨膨脹，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)略有放緩上。 然而，實(shí)際出現(xiàn)的卻是經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和地緣政治的混亂局面。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)再次跌入回調(diào)區(qū)間，較高點(diǎn)下跌12% _By Bloomberg 這一切始于周三股市收盤后特朗普在玫瑰園舉行的新聞發(fā)布會(huì)。當(dāng)時(shí)，總統(tǒng)幾乎是興高采烈地闡述了他“撬開外國(guó)市場(chǎng)、打破外國(guó)貿(mào)易壁壘”的意圖。 計(jì)劃內(nèi)容：從周六開始，對(duì)美國(guó)的每個(gè)貿(mào)易伙伴都征收10%的關(guān)稅，對(duì)另外60個(gè)國(guó)家的個(gè)別稅率將在一周后開始實(shí)施。幾乎在一夜之間，美國(guó)的實(shí)際關(guān)稅稅率將從2.5%躍升至遠(yuǎn)超過20%的水平。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這有可能達(dá)到自1910年以來的最高水平 - - 甚至比1930年極具破壞力的《斯穆特-霍利關(guān)稅法》還要高。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，《斯穆特-霍利關(guān)稅法》是導(dǎo)致大蕭條的原因之一。這也凸顯了特朗普的反全球化、極端保護(hù)主義立場(chǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了華爾街最糟糕的擔(dān)憂。 ▌快速反應(yīng) 如果特朗普是在與世界其他國(guó)家玩“膽小鬼博弈”，那么他在第一輪就輸了。 中國(guó)(CN)對(duì)所有商品征收34%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，歐盟(EU)領(lǐng)導(dǎo)人也在考慮采取反制措施，而與加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)突然變得敵對(duì)的關(guān)系，也需要在未來幾個(gè)月的美國(guó)-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)議(USMCA)談判中加以緩和。
4月3日納斯達(dá)克100指數(shù)的跌幅是10年來第五大跌幅 _By Bloomberg 市場(chǎng)對(duì)這些事態(tài)發(fā)展做出了強(qiáng)烈反應(yīng)，引發(fā)了為期兩天的股市惡性拋售潮，使得以硅谷巨頭公司為代表的納斯達(dá)克綜合指數(shù)陷入熊市。特朗普在第二任期初期一直在拉攏這些硅谷公司。 與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)計(jì)算這些關(guān)稅所依據(jù)的簡(jiǎn)單粗暴的方法感到震驚。從本質(zhì)上講，據(jù)華盛頓郵報(bào)(WaPo)報(bào)道，政府的這項(xiàng)計(jì)劃直到宣布前三個(gè)小時(shí)還在制定中，其只是簡(jiǎn)單地用與各個(gè)國(guó)家的貿(mào)易逆差除以美國(guó)的出口總值，來制定“對(duì)等”關(guān)稅，但這些關(guān)稅似乎并不名副其實(shí)。 根據(jù)戰(zhàn)略與國(guó)際研究中心(CSIS)的說法，這種計(jì)算方式“懲罰的是那些美國(guó)大量進(jìn)口但很少從其進(jìn)口的高逆差貿(mào)易伙伴，而不一定是那些貿(mào)易限制最嚴(yán)格的國(guó)家”。 該中心在一份分析報(bào)告中稱：“簡(jiǎn)而言之，這種計(jì)算方式往好了說是不太公正，往壞了說是簡(jiǎn)單粗暴?！?/font> ▌市場(chǎng)暴跌 投資者的反應(yīng)是拋售除債券以外的所有資產(chǎn)。畢竟，當(dāng)現(xiàn)在幾乎不可能預(yù)測(cè)未來收益時(shí)，又有誰能知道為未來收益支付的合理價(jià)格是多少呢？ 在對(duì)特朗普最有利的情況下，其他國(guó)家會(huì)坐到談判桌前并降低關(guān)稅，為美國(guó)商品開放市場(chǎng)，讓美國(guó)進(jìn)入它們的市場(chǎng)。不過，即使如此，這也需要對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整。在2024年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的68%依賴于消費(fèi)支出，并且貿(mào)易逆差達(dá)到了9030億美元。 可以肯定的是，已經(jīng)進(jìn)行了一些初步談判。 特朗普周五在TruthSocial上吹噓說，他與越南(VIE)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)人蘇林進(jìn)行了“非常富有成效的通話”，據(jù)稱蘇林同意，如果能與美國(guó)達(dá)成協(xié)議，越南將把關(guān)稅降至零。此外，特朗普還透露，他對(duì)與中國(guó)就TikTok達(dá)成協(xié)議有進(jìn)一步的興趣，這可能是緩解雙方不斷升級(jí)的緊張關(guān)系的一個(gè)潛在關(guān)鍵因素。 “只有弱者才會(huì)失??！”特朗普周五下午在TruthSocial上宣稱。 雖然股市在本周肯定沒有崩潰，但它確實(shí)損失了約6萬億美元的市值，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在兩天內(nèi)暴跌超過3900點(diǎn)，這是前所未有的情況。 那些指望美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)出手救援的投資者在周五感到失望，因?yàn)?/font>美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Po-well)表示，超出預(yù)期的強(qiáng)硬關(guān)稅政策將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更重要的是，會(huì)推高通貨膨脹。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，這破滅了目前市場(chǎng)對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”（即美聯(lián)儲(chǔ)采取措施為市場(chǎng)暴跌設(shè)定下限）的期望。 “我認(rèn)為這是95年來最大的政策失誤，”賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授西格爾(Jeremy Siegel)告訴CNBC?！斑@是一個(gè)自我造成的傷害。這是一個(gè)非受迫性失誤 - - 本來是可以避免的。” 不過，Stock Traders Almanac的分析師們認(rèn)為，不會(huì)出現(xiàn)全面的熊市，并指出像當(dāng)前這樣的回調(diào)，只有三分之一的概率會(huì)演變成熊市。 但這取決于一位目前態(tài)度強(qiáng)硬的總統(tǒng)，他在周五發(fā)誓稱他的“政策永遠(yuǎn)不會(huì)改變”。 這種堅(jiān)定的決心可能會(huì)受到特朗普支持者的歡迎，但這也是目前最讓市場(chǎng)感到恐懼的地方。道指頻道 >>
主題：美國(guó)股市行情走勢(shì)分析 | 新聞源：CNBC ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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