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道指頻道

回顧：特朗普的“對等”關(guān)稅如何引發(fā)股市混亂

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2025.4.6 15:00

在周三之前，人們預計特朗普(Donald Trump)的關(guān)稅政策(Tariff Policy)會給市場和經(jīng)濟帶來問題，但還在可控范圍內(nèi)。

但這個想法大錯特錯了。

實際發(fā)生的情況比最糟糕的預期還要糟糕。此前最糟糕的預期是，美國(US)將對其貿(mào)易伙伴真正征收“對等”關(guān)稅，即與其他國家對美國出口商品征收的關(guān)稅相匹配。

在理想情況下，這會引發(fā)一輪談判，最終達成各方都能接受的協(xié)議，這也是特朗普試圖改變?nèi)蛸Q(mào)易趨勢、讓美國就業(yè)崗位回流、并將美國從依賴廉價外國進口商品和政府巨額支出的國家轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨a(chǎn)為核心的經(jīng)濟體的努力的一部分。

對這種情況的擔憂主要集中在可能引發(fā)通貨膨脹，以及經(jīng)濟增長可能會略有放緩上。

然而，實際出現(xiàn)的卻是經(jīng)濟、市場和地緣政治的混亂局面。

標準普爾500指數(shù)再次跌入回調(diào)區(qū)間，較高點下跌12% _By Bloomberg

這一切始于周三股市收盤后特朗普在玫瑰園舉行的新聞發(fā)布會。當時，總統(tǒng)幾乎是興高采烈地闡述了他“撬開外國市場、打破外國貿(mào)易壁壘”的意圖。

計劃內(nèi)容：從周六開始，對美國的每個貿(mào)易伙伴都征收10%的關(guān)稅，對另外60個國家的個別稅率將在一周后開始實施。幾乎在一夜之間，美國的實際關(guān)稅稅率將從2.5%躍升至遠超過20%的水平。

從長遠來看，這有可能達到自1910年以來的最高水平 - - 甚至比1930年極具破壞力的《斯穆特-霍利關(guān)稅法》還要高。許多經(jīng)濟學家認為，《斯穆特-霍利關(guān)稅法》是導致大蕭條的原因之一。這也凸顯了特朗普的反全球化、極端保護主義立場，遠遠超出了華爾街最糟糕的擔憂。

▌快速反應

如果特朗普是在與世界其他國家玩“膽小鬼博弈”，那么他在第一輪就輸了。

中國(CN)對所有商品征收34%的報復性關(guān)稅，歐盟(EU)領(lǐng)導人也在考慮采取反制措施，而與加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)突然變得敵對的關(guān)系，也需要在未來幾個月的美國-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)議(USMCA)談判中加以緩和。

4月3日納斯達克100指數(shù)的跌幅是10年來第五大跌幅 _By Bloomberg

市場對這些事態(tài)發(fā)展做出了強烈反應，引發(fā)了為期兩天的股市惡性拋售潮，使得以硅谷巨頭公司為代表的納斯達克綜合指數(shù)陷入熊市。特朗普在第二任期初期一直在拉攏這些硅谷公司。

與此同時，經(jīng)濟學家們對計算這些關(guān)稅所依據(jù)的簡單粗暴的方法感到震驚。從本質(zhì)上講，據(jù)華盛頓郵報(WaPo)報道，政府的這項計劃直到宣布前三個小時還在制定中，其只是簡單地用與各個國家的貿(mào)易逆差除以美國的出口總值，來制定“對等”關(guān)稅，但這些關(guān)稅似乎并不名副其實。

根據(jù)戰(zhàn)略與國際研究中心(CSIS)的說法，這種計算方式“懲罰的是那些美國大量進口但很少從其進口的高逆差貿(mào)易伙伴，而不一定是那些貿(mào)易限制最嚴格的國家”。

該中心在一份分析報告中稱：“簡而言之，這種計算方式往好了說是不太公正，往壞了說是簡單粗暴?！?/font>