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道指頻道彭博解析：華爾街本周的市場(chǎng)巨震讓許多老手錄得巨虧，同時(shí)讓某些人感覺情況可能非常不妙 - - 美債的塌方意味著閃崩隨時(shí)可能發(fā)生 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.4.12 23:00 周三，當(dāng)特朗普(Donald Trump)發(fā)布的那條消息（是真消息，不是惡作?。﹤鞒龊?，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在8分鐘內(nèi)飆升7%。當(dāng)時(shí)，埃德·阿爾-侯賽尼從他位于曼哈頓的辦公桌前站起身來。那時(shí)算法交易系統(tǒng)已經(jīng)開始運(yùn)作，所有市場(chǎng)的買單如潮水般洶涌而至，“人們什么都做不了”。 于是，他漫步走到街角的沃爾格林藥店，買了一箱18瓶裝的啤酒，回到Columbia Threadnee-dle Investments，分發(fā)給同事們，大家一邊看著市場(chǎng)的瘋狂波動(dòng)，一邊享受啤酒。阿爾-侯賽尼說：“對(duì)我們來說，那真的是一段平靜的時(shí)光。” 但這種平靜并沒有持續(xù)太久。到周四早上，他又一次盯著屏幕，看到股票價(jià)格下跌，更重要的是，盡管特朗普總統(tǒng)表示正是國債收益率的突然飆升促使他宣布為期90天的關(guān)稅暫緩措施，但國債收益率仍在攀升。債券市場(chǎng)搖搖欲墜，除非美國財(cái)政部(USTreasury)或美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)出手干預(yù)，否則可能不會(huì)停止下跌。 阿爾-侯賽尼說：“實(shí)際上，我并不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。我真正擔(dān)心的是金融危機(jī)?！?/font> 回顧過去一周的整體市場(chǎng)情況，如果你沒有察覺到美國(US)資產(chǎn)在特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊下遭受重創(chuàng)，那也情有可原。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲超過5%，國債收益率回到2月的水平，被動(dòng)投資者又投入了大量資金，比特幣本周收盤走高。 然而，這掩蓋了投資者、交易員和分析師之間發(fā)生的根本性轉(zhuǎn)變。直到不久前，美國資產(chǎn)還令這個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極度敏感的世界羨慕不已，而現(xiàn)在，持有美國資產(chǎn)是否明智引發(fā)了嚴(yán)重質(zhì)疑。 在市場(chǎng)的瘋狂波動(dòng)中，一些關(guān)鍵交易模式甚至隱隱呈現(xiàn)出新興市場(chǎng)的特征。總體而言，人們?cè)絹碓綋?dān)心特朗普重寫全球貿(mào)易規(guī)則的舉動(dòng)，可能會(huì)危及美國在金融體系中的特殊地位。
美國股市的波動(dòng)接近2008年金融危機(jī)時(shí)期的水平 _By Bloomberg 野村證券國際公司(Nomura International)的跨資產(chǎn)策略董事總經(jīng)理查理·麥克利戈特表示：“說實(shí)話，有時(shí)候你會(huì)覺得自己看到的情況不太對(duì)勁。你得檢查一下圖表的刻度，因?yàn)閮r(jià)格變動(dòng)太快了?，F(xiàn)在辦公桌上不停地響起提示音，彈出各種窗口。都是風(fēng)險(xiǎn)限額、風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)之類的自動(dòng)消息。簡(jiǎn)直是過度刺激，多巴胺都要飽和了?！?/font> 即使以華爾街悠久的歷史標(biāo)準(zhǔn)來看，這也是交易極為艱難的一周。周一，一條社交媒體上的假消息引發(fā)了自2020年以來最大的盤中漲幅，隨后一切又回落到原點(diǎn)。一天后，一位白宮官員表示美國將對(duì)中國(CN)加征高達(dá)104%的關(guān)稅，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌至熊市邊緣。債券價(jià)格開始下跌：30年期國債收益率創(chuàng)下2022年以來的最大漲幅，因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心對(duì)沖基金被迫退出一項(xiàng)基于市場(chǎng)穩(wěn)定的數(shù)十年老交易。 然后到了周三，特朗普承諾暫停關(guān)稅措施，引發(fā)了自2008年以來股市最大的單日漲幅，交易極度活躍，美國各交易場(chǎng)所的成交量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的300億股。債券市場(chǎng)繼續(xù)拋售，雖然起初人們可以將這種走勢(shì)解釋為投資者拋售避險(xiǎn)資產(chǎn)，市場(chǎng)回歸正常，但此后債券拋售就沒有停止過。 John Hancock Investment Management的馬特·米斯金說：“現(xiàn)在每天都像是周日晚上那種焦慮時(shí)刻?！碧乩势招缄P(guān)稅暫緩措施引發(fā)市場(chǎng)反彈時(shí)，他正在向300名客戶介紹季度展望，這使得他數(shù)月的規(guī)劃陷入混亂。 米斯金說：“當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)率如此之高時(shí)，流動(dòng)性就會(huì)枯竭，很多時(shí)候市場(chǎng)走勢(shì)可能不太合理。這通常意味著一些大玩家的交易出現(xiàn)虧損，不得不調(diào)整倉位?！?/font>
關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)引發(fā)了全盤資產(chǎn)本周的巨震 _By Bloomberg 據(jù)知情人士向彭博新聞社(Bloomberg)透露，在4月的關(guān)稅引發(fā)的波動(dòng)中，Tudor Investment的債券交易員亞歷山大·菲利普斯損失了約1.4億美元。他仍在該公司工作，努力挽回?fù)p失。該公司管理著160億美元的資產(chǎn)。 國債收益率和美元的波動(dòng)讓人們開始質(zhì)疑美國政府債券作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位。 “我們必須考慮固定收益市場(chǎng)受到巨大沖擊并徹底改變一切的可能性，”Toews Asset Mana-gement的首席執(zhí)行官兼《行為投資組合》一書作者菲利普·托斯說，“新聞?lì)^條和市場(chǎng)反應(yīng)都令人震驚?！?/font> 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯(Susan Collins)周五在接受金融時(shí)報(bào)(FT)采訪時(shí)表示，如果金融市場(chǎng)狀況出現(xiàn)無序，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)“絕對(duì)會(huì)做好準(zhǔn)備”幫助穩(wěn)定金融市場(chǎng)?！笆袌?chǎng)仍在正常運(yùn)作”，“我們總體上沒有看到流動(dòng)性問題”。 當(dāng)然，衡量美國資產(chǎn)的需求并不是一門精確的科學(xué)，價(jià)格也不一定能反映出資金流動(dòng)的方向。根據(jù)美國銀行(Bank of America)援引的EPFR Global數(shù)據(jù)，購買美國國債的資金在截至周三的一周內(nèi)創(chuàng)下了188億美元的流入紀(jì)錄。但海外美國專注型基金遭遇了65億美元的資金流出，為至少自2020年以來的第二大流出規(guī)模。
外資本周流出65億美元 _By Bloomberg “海外投資者對(duì)美國股票、固定收益和貨幣資產(chǎn)的質(zhì)量和領(lǐng)導(dǎo)力的信心已經(jīng)受損，”Manulife Asset Management的內(nèi)森·托夫特說，該公司管理著1600億美元的資產(chǎn)。“問題在于是暫時(shí)的打擊還是長(zhǎng)期趨勢(shì)？我們?nèi)匀徽J(rèn)為是前者。但這并不能否認(rèn)的是，有一些大型資產(chǎn)所有者正在尋找替代資產(chǎn)和對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行多元化投資?！?/font> 這可能是美元走弱的推動(dòng)力。日元、瑞士法郎和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)于美元呈上升趨勢(shì)，而歐元?jiǎng)t升至三年來的最高水平。期權(quán)交易員五年來首次對(duì)美元持看空態(tài)度。 阿爾-侯賽尼，這位利率策略師認(rèn)為，一個(gè)國家的貨幣和債券同時(shí)遭到拋售是新興市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)典特征。 “過去很多年，我一直在嘲笑英國同事們，因?yàn)橛?/font>(GBR)國債市場(chǎng)，即政府債券市場(chǎng)，實(shí)際上運(yùn)作起來更像是一個(gè)新興市場(chǎng)，”他說，“而這周是他們第一次能嘲笑我了。”道指頻道 >>
主題：美國股市行情走勢(shì)分析 美國國債行情走勢(shì)分析 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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