投資者減少買入大型科技股看漲期權(quán)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買看跌期權(quán) _By Bloomberg

這種防御性的期權(quán)交易策略凸顯出，從全球貿(mào)易體系的重新調(diào)整到股票估值過高，各種擔(dān)憂情緒已打破了投資者在股市連續(xù)兩年強(qiáng)勁回報(bào)后所抱有的樂觀心態(tài)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)較2月的歷史高點(diǎn)下跌了16%，而追蹤七巨頭的指數(shù)則下跌了近30%。

財(cái)報(bào)季給市場(chǎng)增添了另一個(gè)不確定因素。盡管預(yù)計(jì)關(guān)稅(Tariff)對(duì)第一季度的每股盈利(EPS)影響不大，但投資者對(duì)企業(yè)高管給出的悲觀前景預(yù)測(cè)心存警惕，包括那些大型科技公司的高管。這些公司龐大的資產(chǎn)負(fù)債表和行業(yè)主導(dǎo)地位，可能不足以使其免受全球貿(mào)易動(dòng)蕩的沖擊。

由于股市暴跌，七巨頭中許多公司的估值已不像從前那樣高。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，追蹤這七家公司的指數(shù)目前的預(yù)期市盈率為未來12個(gè)月利潤(rùn)的22倍，而長(zhǎng)期平均水平為28倍。對(duì)于一些個(gè)別公司而言，這種對(duì)比更為明顯 - - 例如，芯片制造商英偉達(dá)的股價(jià)目前處于人工智能(AI)時(shí)代以來的最低估值附近。

到目前為止，這樣的估值折扣并未吸引太多逢低買入者，這凸顯了關(guān)稅擔(dān)憂以及其他風(fēng)險(xiǎn)給七巨頭和更廣泛的美國(guó)股市蒙上了陰影。例如，美國(guó)當(dāng)局上周禁止英偉達(dá)向中國(guó)(CN)出售H20芯片系列產(chǎn)品。

可以肯定的是，這一比率已顯示出成為反向指標(biāo)的跡象。上一次該比率低于當(dāng)前水平是在2023年11月初左右，當(dāng)時(shí)股市剛剛經(jīng)歷了自疫情爆發(fā)以來最長(zhǎng)的月度下跌。隨后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)開啟了又一輪強(qiáng)勁上漲行情。

然而，由于擔(dān)心關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)下降，進(jìn)而引發(fā)美國(guó)國(guó)債、美元以及股票的拋售潮，目前要想重新大舉買入大型科技股，可能需要很大的勇氣。

>> Piper Sandler的期權(quán)業(yè)務(wù)主管丹尼爾·基爾希表示：“國(guó)債遭到拋售，股票也在拋售，貨幣貶值，所有這些都傳遞出一個(gè)相同的信號(hào)：人們不想在美國(guó)投資。如果這三者同時(shí)遭到拋售，市場(chǎng)環(huán)境就不太樂觀了。”道指頻道 >>

主題：華爾街觀察  | 新聞源：Bloomberg

---END---

投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道