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道指頻道展望：為了緩沖衰退風(fēng)險(xiǎn)，特朗普政府將會(huì)推動(dòng)其他親商議程 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.4.24 00:02 Apollo Global Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛科近日發(fā)布了一份報(bào)告，認(rèn)為關(guān)稅(Tariff)引發(fā)美國(guó)(US)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為90%。 他指出，85%的資本支出和約1.1億個(gè)工作崗位來(lái)自小企業(yè)（員工人數(shù)少于500人的公司）。 這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心，而不是七巨頭(Magnificent 7)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，盡管后者確實(shí)會(huì)影響財(cái)富效應(yīng)。直到最近，這些小企業(yè)一直推動(dòng)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 它們本應(yīng)從更多的國(guó)內(nèi)需求和更少的監(jiān)管中受益，這也是大選后股市反彈時(shí)期的主流觀點(diǎn)。 但隨意實(shí)施的關(guān)稅政策嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心。在2018年與中國(guó)(CN)的貿(mào)易戰(zhàn)中，平均關(guān)稅從2%升至3%，據(jù)估計(jì)，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的影響在-0.25%到-0.7%之間。 目前關(guān)稅從3%提高到18%，據(jù)估計(jì)，2025年這對(duì)GDP的沖擊可能接近4%，這還不包括對(duì)消費(fèi)者的連鎖影響。如果目前的關(guān)稅繼續(xù)維持，深度經(jīng)濟(jì)衰退幾乎是必然的。 Quintessence Wealth的聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·伯曼表示，在一般的經(jīng)濟(jì)衰退中，每股收益(EPS)會(huì)下降11%。他指出，目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的EPS為245美元，預(yù)計(jì)2025年全年的增長(zhǎng)仍將達(dá)到266美元（約8%） - - 這個(gè)預(yù)期似乎極不可能實(shí)現(xiàn)。 4月2日 - - 美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)宣布“解放日”對(duì)等關(guān)稅的日子 - - 之后，市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始下降。以20倍的市盈率(P/E)計(jì)算（從歷史角度看，這個(gè)市盈率并不低），其市值為245美元×20=4900點(diǎn)。 這大約是4月2日之后、4月9日關(guān)稅延遲90天宣布之前的市場(chǎng)底部水平。 伯曼指出，如果預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退中EPS平均下降約11%，并且P/E仍維持在較高的20倍左右，那么我們得到的數(shù)值約為222美元×20=4440點(diǎn)。 他補(bǔ)充說(shuō)，有各種各樣衡量市場(chǎng)公允價(jià)值的方法。如果我們?cè)敢獾脑?，可以找到?025年高點(diǎn)低40%的目標(biāo)價(jià)位。 斯洛科指出，平均而言，貿(mào)易談判大約需要18個(gè)月。 伯曼表示，到目前為止，由共和黨主導(dǎo)的美國(guó)國(guó)會(huì)(USC)對(duì)此并無(wú)異議，但如果美國(guó)中期選舉面臨深度經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，他們將不會(huì)坐視不管。并稱，特朗普政府政策的利好方面是減少監(jiān)管和降低稅收，這兩點(diǎn)都沒(méi)有被過(guò)多提及，但卻是美國(guó)大選后小企業(yè)信心大幅提升的背后原因。 伯曼總結(jié)稱，這些積極因素將會(huì)顯現(xiàn)，但過(guò)程會(huì)很坎坷。3月調(diào)查結(jié)果的急劇下滑是由關(guān)稅導(dǎo)致的。5月13日即將公布的4月小企業(yè)信心調(diào)查結(jié)果將是一個(gè)值得關(guān)注的新情況。道指頻道 >>
主題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景展望 美國(guó)股市前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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