對MSCI新興市場指數(shù)上漲貢獻(xiàn)最大的，是那些被認(rèn)為對貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)具有韌性且有自身盈利故事的公司。中國(CN)國內(nèi)對人工智能(AI)的應(yīng)用，已取代英偉達(dá)(Nvidia)在新興市場的供應(yīng)商，成為人工智能領(lǐng)域的主要追逐對象。印度(IDN)的銀行受益于經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)的改善。南非(RSA)的黃金礦商因黃金價格上漲而獲利，而韓國(KOR)的國防企業(yè)則因歐洲增加國防開支的預(yù)期而股價攀升。

所有這些都促使分析師上調(diào)對發(fā)展中國家的盈利預(yù)期：自1月13日以來，新興市場基準(zhǔn)指數(shù)的平均盈利預(yù)測已上漲2.2%，達(dá)到自去年11月美國總統(tǒng)大選以來的最高水平。

MSCI新興市場指數(shù)在過去20周中有15周表現(xiàn)優(yōu)于美國基準(zhǔn)股指，貿(mào)易動蕩正日益成為聚焦于美國的風(fēng)險。僅本月，在普遍關(guān)稅和鮑威爾事件等風(fēng)險因素的影響下，新興市場指數(shù)的表現(xiàn)就比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)高出近6%。

>> Shuaa Capital的資產(chǎn)管理主管阿爾蒂·錢德拉塞卡蘭表示：“新興市場股市的優(yōu)異表現(xiàn)，很大程度上可以歸因于新興市場具有吸引力的估值，促使投資者從擁擠的美國市場頭寸中轉(zhuǎn)向。其他原因還包括新興市場經(jīng)濟(jì)體基本面活動出現(xiàn)早期復(fù)蘇跡象，尤其是在中國，這與美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走軟形成鮮明對比，以及美元和美國整體市場的可信度下降”。

4月9日，MSCI新興市場指數(shù)的平均估值比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)低45%，而10年平均差值為35%。這一情況，再加上每股收益(EPS)預(yù)期的上升，促使投資者重返新興市場。

▌坎坷之路

一些投資者對美國例外論即將終結(jié)的預(yù)測持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國股市表現(xiàn)不佳，在很大程度上是由于被稱為七巨頭(Magnificent 7)的美國科技公司股價拋售，以及美元走軟。但這兩者都可能并非長期趨勢。

>> Tellimer的策略師哈斯奈因·馬利克表示：“只要沒有替代美元的儲備貨幣出現(xiàn)，現(xiàn)在就斷言美國例外論終結(jié)還為時過早，但我們或許正處于這一過程的開端。這對新興市場資產(chǎn)的長期表現(xiàn)有利，但在此過程中道路將會坎坷?！?/font>