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歐元頻道

歐洲央行的研究報告暗示其可能還需要多次降息

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2025.2.7 20:08

歐洲央行(ECB)周五在一份報告中表示，其可能仍需多次降息，才能達到不再抑制經(jīng)濟增長的利率水平，不過它淡化了這一最新估計的重要性。

報告稱，既不刺激也不限制經(jīng)濟增長的存款利率中性水平(R-Star)，即自然利率水平，目前預(yù)計在1.75%至2.25%之間，該行認為這一水平近年來并未發(fā)生顯著變化。

這一數(shù)字低于歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)去年12月給出的1.75%至2.5%的區(qū)間。鑒于經(jīng)濟增長疲軟必然會對通脹產(chǎn)生壓力，且在連續(xù)四年通脹率高于目標后，歐洲央行有望重回2%的通脹目標，這一數(shù)據(jù)可能會引發(fā)市場對進一步降息的猜測。

但歐洲央行也特意淡化這一新估計的重要性，認為鑒于中性利率無法精確衡量，且相關(guān)模型存在“極高程度”的不確定性，該估計對制定政策并無實際幫助。

歐洲央行表示：“內(nèi)在的不確定性以及概念上的缺陷，限制了現(xiàn)有自然利率估計在實時制定貨幣政策中的實用性。”

近幾個月來，中性利率成為關(guān)注焦點，此前有幾位政策制定者表示這將是下一個目標，而且歐洲央行在政策表述中去掉了“保持政策足夠緊縮”相關(guān)內(nèi)容。

新的估計表明，歐洲央行目前2.75%的存款利率，還需再降息兩次才能達到估計區(qū)間的上限。

鑒于歐洲央行對經(jīng)濟增長乏力的擔憂日益加劇，投資者已普遍預(yù)期今年歐洲央行還會有三到四次降息。

該報告還指出，盡管有一些相反的估計，但自疫情以來，這一在央行術(shù)語中被稱為“R*”的中性利率水平并未發(fā)生顯著變化。

歐洲央行補充稱：“疫情后出現(xiàn)小幅上升后，自2023年底以來，歐元區(qū)實際自然利率的最新點估計區(qū)間基本保持不變，與記錄的估計相符?！?/font>