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歐元頻道

歐洲央行的研究報(bào)告暗示其可能還需要多次降息

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時(shí)間：2025.2.7 20:08

歐洲央行(ECB)周五在一份報(bào)告中表示，其可能仍需多次降息，才能達(dá)到不再抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率水平，不過(guò)它淡化了這一最新估計(jì)的重要性。

報(bào)告稱(chēng)，既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的存款利率中性水平(R-Star)，即自然利率水平，目前預(yù)計(jì)在1.75%至2.25%之間，該行認(rèn)為這一水平近年來(lái)并未發(fā)生顯著變化。

這一數(shù)字低于歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)去年12月給出的1.75%至2.5%的區(qū)間。鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟必然會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生壓力，且在連續(xù)四年通脹率高于目標(biāo)后，歐洲央行有望重回2%的通脹目標(biāo)，這一數(shù)據(jù)可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息的猜測(cè)。

但歐洲央行也特意淡化這一新估計(jì)的重要性，認(rèn)為鑒于中性利率無(wú)法精確衡量，且相關(guān)模型存在“極高程度”的不確定性，該估計(jì)對(duì)制定政策并無(wú)實(shí)際幫助。

歐洲央行表示：“內(nèi)在的不確定性以及概念上的缺陷，限制了現(xiàn)有自然利率估計(jì)在實(shí)時(shí)制定貨幣政策中的實(shí)用性。”

近幾個(gè)月來(lái)，中性利率成為關(guān)注焦點(diǎn)，此前有幾位政策制定者表示這將是下一個(gè)目標(biāo)，而且歐洲央行在政策表述中去掉了“保持政策足夠緊縮”相關(guān)內(nèi)容。

新的估計(jì)表明，歐洲央行目前2.75%的存款利率，還需再降息兩次才能達(dá)到估計(jì)區(qū)間的上限。

鑒于歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的擔(dān)憂(yōu)日益加劇，投資者已普遍預(yù)期今年歐洲央行還會(huì)有三到四次降息。

該報(bào)告還指出，盡管有一些相反的估計(jì)，但自疫情以來(lái)，這一在央行術(shù)語(yǔ)中被稱(chēng)為“R*”的中性利率水平并未發(fā)生顯著變化。

歐洲央行補(bǔ)充稱(chēng)：“疫情后出現(xiàn)小幅上升后，自2023年底以來(lái)，歐元區(qū)實(shí)際自然利率的最新點(diǎn)估計(jì)區(qū)間基本保持不變，與記錄的估計(jì)相符?！?/font>