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歐元頻道

路透分析：投資者預期美歐通脹將出現(xiàn)2022年以來最大分化

　　

 

編輯：皮皮蝦  發(fā)布時間：2025.2.28 18:20

押注未來通脹走勢的交易員預計，受不同的經(jīng)濟增長路徑、關(guān)稅威脅，以及潛在的烏克蘭和平協(xié)議達成后歐洲能源價格走低等因素的推動，美國(US)和歐元區(qū)(Euro Area)之間的通脹差距將達到三年來的最高水平。

然而，這一差距并未完全反映在美國和歐元區(qū)的債券收益率上，因為投資者還在關(guān)注其他因素，包括近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，以及對歐洲國家可能需要增加國防開支的預期。

上周末，通脹互換市場數(shù)據(jù)顯示，未來兩年美國消費者價格指數(shù)(CPI)預計約為2.8%，而歐元區(qū)的CPI約為1.9%。這意味著美國當前3%的CPI通脹率將小幅下降，而歐元區(qū)2.5%的通脹率下降幅度會更大。

自那以后，兩者的定價都略有下降，但兩者之間的差距仍處于2022年初以來的最大水平。

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盡管如此，近幾周來，由于一些弱于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布引發(fā)了市場對經(jīng)濟增長的擔憂，即便高企的通脹仍是一個令人擔憂的問題，美國國債收益率相較于歐洲國債收益率還是有所下降。

保德信固收(PGIM Fixed Income)的全球投資策略師吉列爾莫·費利塞斯表示：“當不同的驅(qū)動因素影響著不同的市場時，我認為跨市場交易真的非常困難。”

▌明顯分化

通脹互換是一種金融衍生品，它使交易方能夠增加或減少其對通脹的風險敞口。

從投機交易員到需要進行套期保值的企業(yè)，市場上的許多參與者都預計，美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)計劃實施的關(guān)稅將推高美國的物價，但會打擊歐洲的經(jīng)濟增長，從而抑制歐洲的通脹壓力。

T.Rowe Price Associates的固定收益部門的美國首席經(jīng)濟學家布萊里娜·烏魯奇表示：“關(guān)稅……是對物價水平的一次性沖擊。”

“現(xiàn)在的不同之處在于，我們一直處于高通脹環(huán)境中，企業(yè)發(fā)現(xiàn)它們擁有定價權(quán)，所以原本可能只是對物價水平的一次性沖擊，現(xiàn)在可能會產(chǎn)生更持久的影響。”

經(jīng)濟增長差異是另一個因素。自疫情爆發(fā)前夕以來，美國經(jīng)濟增長了約12%，而由20個國家組成的歐元區(qū)僅增長了5%。

特朗普在跨大西洋政策方面的另一個主要關(guān)注點是與俄羅斯(RUS)的談判，以結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)。這一舉措震驚了歐洲各國當局，但也導致能源價格下跌。作為推動歐元區(qū)通脹的關(guān)鍵因素之一，歐洲天然氣價格自2月中旬以來已下跌了30%。

PGIM的費利塞斯表示：“這無疑正在壓低前端的通脹互換率。所以你會看到美國和歐洲之間出現(xiàn)這種不同尋常的分化?！?/font>