與大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同，他預(yù)計(jì)存款利率會(huì)在2026年初一路降至1%。而在另一個(gè)極端，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級(S＆P Global Ratings)的西爾萬·布羅耶認(rèn)為，在下周將利率降至2.5%之后，政策制定者就不會(huì)再降低借貸成本了。

他是越來越擔(dān)心歐洲央行中期內(nèi)會(huì)讓通脹率超過2%目標(biāo)的受訪者之一，盡管周五公布的法國(FRA)通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)下了四年來的最低水平。在由26人組成的歐洲央行管理委員會(huì)內(nèi)部，也出現(xiàn)了分歧。

歐洲央行面臨通脹超標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn) _By Bloomberg

歐洲央行的“鴿派”人物皮耶羅·奇波洛內(nèi)認(rèn)為，歐洲央行可能需要進(jìn)一步降息，以抵消逐步退出舊刺激政策帶來的貨幣緊縮影響。而他的“鷹派”同事伊莎貝爾·施納貝爾則警告，不要過度積極地采取行動(dòng)。

Scope Ratings的經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼斯·沈預(yù)測4月會(huì)暫停降息，他表示：“在3月降息之后，歐洲央行在利率政策上更加謹(jǐn)慎才是明智之舉。因?yàn)楹诵耐浡室恢本痈卟幌?，而且特朗普貿(mào)易戰(zhàn)和逆全球化的影響可能會(huì)突然推高通脹，所以要避免降息過快或幅度過大。歐元區(qū)失業(yè)率持續(xù)接近歷史低位，這也支持采取一定的謹(jǐn)慎措施。”

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彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·鮑威爾表示：“歐洲央行幾乎肯定會(huì)在3月6日再次降息。不過，之后進(jìn)一步放寬政策面臨的阻力正在加大。即將召開的會(huì)議最值得關(guān)注的地方，可能在于會(huì)議對后續(xù)政策的暗示。4月的決策將難以抉擇，但我們預(yù)計(jì)會(huì)暫停降息。”

特朗普最近的一系列舉措包括威脅對歐盟的“汽車及其他所有產(chǎn)品”征收25%的關(guān)稅，這可能會(huì)給本就低迷的經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。分析人士對歐盟(EU)避免被征稅的可能性并不高。絕大多數(shù)人認(rèn)為，歐盟會(huì)采取力度相當(dāng)于初始沖擊50%或更大的報(bào)復(fù)行動(dòng)。

這種前景進(jìn)一步凸顯了美國政策是歐洲面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，超過半數(shù)的受訪者認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)“很大”。

美國政策、地緣政治是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)，對通脹的擔(dān)憂也在持續(xù)上升 _By Bloomberg

雖然大多數(shù)人預(yù)計(jì)，由于美國采取的措施，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張會(huì)受到影響，但分析人士預(yù)計(jì)，除了今年經(jīng)濟(jì)前景會(huì)更黯淡之外，歐洲央行對國內(nèi)生產(chǎn)總值和通脹的季度預(yù)測不會(huì)有重大調(diào)整。

作為該地區(qū)兩大主要經(jīng)濟(jì)體，德國(GER)和法國在2025年開局不利，第四季度均出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收縮。德國是因?yàn)槌隹谙禄图彝ブС鰷睾?，法國則是由于投資下降。

歐元區(qū)前景基本確定 _By Bloomberg

官員們多次表示，受地緣政治、財(cái)政問題和貿(mào)易摩擦影響，經(jīng)濟(jì)增長面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。他們在1月的會(huì)議上指出，隨著價(jià)格壓力持續(xù)緩解，利率應(yīng)進(jìn)一步降至中性水平，歐洲央行認(rèn)為中性利率在1.75%至2.25%之間。

大多數(shù)受訪者認(rèn)為中性利率(R-Star)為2%。

約三分之二的分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行下周就會(huì)在聲明中不再使用“政策具有限制性”的表述。但超過90%的分析師預(yù)計(jì)，官員們不會(huì)將政策設(shè)定描述為中性，因?yàn)閾?dān)心這會(huì)引發(fā)市場對利率是否已降至谷底的猜測。

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AFS Group的阿爾內(nèi)·佩蒂梅扎斯和萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的克勞斯·維斯泰森等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行將通過不再對其政策立場進(jìn)行定性來解決這一問題。

超過九成的受訪者認(rèn)為，歐洲央行也不會(huì)給出任何官方前瞻性指引。

北歐斯安銀行(SEB)的宏觀與固定收益研究主管尤西·希爾亞寧表示：“歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在評論進(jìn)一步降息前景時(shí)，要平衡管理委員會(huì)內(nèi)部的不同觀點(diǎn)頗具挑戰(zhàn)。因此，她會(huì)堅(jiān)持依據(jù)數(shù)據(jù)做決策，不會(huì)做出預(yù)先承諾。”歐元頻道 >>

主題：歐洲央行政策前景展望  | 新聞源：Bloomberg

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