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歐元頻道解析：歐洲央行夏季暫停寬松周期的理由增強 |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時間：2025.5.28 16:56 市場預計歐洲央行(ECB)將在6月再次降息，但隨著經(jīng)濟表現(xiàn)好于預期，且通脹挑戰(zhàn)開始顯現(xiàn)，此后暫停降息的理由正逐漸增多。 過去一年，歐洲央行迅速實施寬松政策，原因是一度失控的消費者通脹已基本得到控制，而焦點已轉(zhuǎn)向疲軟的經(jīng)濟增長 - - 全球貿(mào)易戰(zhàn)(Global Trade War)、美國(US)政策反復無常以及歐洲內(nèi)部根深蒂固的低效問題加劇了這一局面。 歐洲央行在過去8次會議中7次降息，為經(jīng)濟提供了一定喘息空間。如今，政策制定者必須調(diào)和短期與長期前景之間的不同步。 未來幾個月，通脹可能進一步下降，甚至低于歐洲央行2%的目標，這讓人回想起疫情前的十年 - - 當時歐洲央行試圖將物價增速恢復至目標卻未能成功。 但從長期來看，政府支出增加、逆全球化、貿(mào)易壁壘以及勞動年齡人口減少導致的勞動力市場壓力，都可能對物價構(gòu)成上行壓力。 不愿具名的政策制定者表示，當前討論的重點并非6月的決定（市場已普遍預期該次降息），而是鑒于長期風險，對后續(xù)幾個月政策信號的考量。 歐洲央行管委會成員、直言不諱的政策鷹派人物伊莎貝爾·施納貝爾明確呼吁暫停降息：“關稅短期內(nèi)可能抑制通脹，但中期將構(gòu)成上行風險?！?/font> 施納貝爾補充道：“即使歐盟(EU)不采取報復措施，通過全球價值鏈傳導的更高生產(chǎn)成本，可能遠超外國需求下降帶來的通脹抑制壓力，總體而言會推高通脹?！?/font> 歐洲央行管委會任職時間最長的成員克拉斯·諾特也對長期風險發(fā)出警告。 “需求沖擊帶來的負面影響是直接的，并將在短期內(nèi)導致通脹下降，”他表示，“但供應沖擊可能在中長期推高通脹?！?/font> 其核心論點是，貿(mào)易壁壘會抬高所有人的物價，并導致生產(chǎn)更加碎片化，而這本身就會增加成本。 最近幾周，長期通脹預期已開始小幅上升，尤其是在美國與中國達成臨時貿(mào)易協(xié)議后，這表明投資者認為通脹將先回落，隨后反彈，甚至可能超過2%。 這給歐洲央行帶來了溝通難題。 一些人預計，若因能源價格下跌、增長疲軟、歐元走強以及面臨美國關稅沖擊的制造商傾銷行為，通脹在新舊年交替之際確實跌破2%，政策制定者將提供進一步寬松。 ▌暫停理由 但歐洲央行的任務是超越短期波動，聚焦中期前景，因為政策對物價的影響需12至18個月才能顯現(xiàn)，而對眼前的未來基本無能為力。 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)在一份報告中指出：“因此，問題在于歐洲央行是否敢于‘忽視’這段通脹低于目標的時期，或者是否更擔憂隨著通脹進一步下降，通脹預期錨定問題會凸顯?！?/font> 該行補充稱：“鑒于貿(mào)易戰(zhàn)緊張局勢緩和及數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，我們也對7月降息的必要性持懷疑態(tài)度，歐洲央行在6月后選擇暫停以收集更多信息的可能性增加?！?/font> 金融投資者也預期6月之后暫停降息，預計年內(nèi)僅會在年底前進行最后一次降息，將存款利率降至1.75%。 盡管政策制定者不愿明確釋放政策信號，但包括法國(FRA)的弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛、芬蘭(FIN)的奧利·雷恩和比利時(BEL)的皮埃爾·溫施在內(nèi)的多位官員已發(fā)出鴿派信號，強化了市場對6月降息的預期。 其他不愿具名的消息人士稱，6月降息基本已成定局，真正的討論在于7月及之后。他們表示，一個明確主張暫停降息的陣營已顯現(xiàn)，希望明確當前需要暫停寬松。 即使7月不降息，政策制定者仍可能在年內(nèi)晚些時候維持進一步寬松的傾向，因為貿(mào)易戰(zhàn)已造成損害。 TS Lombard表示：“歐洲央行的寬松傾向依然存在且強烈。有證據(jù)表明，美國關稅正在抑制歐元區(qū)增長和通脹，同時通過沖擊企業(yè)利潤，令就業(yè)市場所謂的‘韌性’存疑。”歐元頻道 >>
主題：歐洲央行政策前景展望 | 新聞源：Reuters ---END---
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