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黃金頻道

黃金策略：在美元指數(shù)和美債收益率飆升之際，增量多頭繼續(xù)基于特朗普重返白宮后的眾多風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)金價(jià)突破了關(guān)鍵阻力水平；操作上，前期2620美元多單可繼續(xù)持有

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2025.1.11 23:20

由于交易員對(duì)關(guān)稅和通脹的擔(dān)憂加劇之際尋求對(duì)沖，超過(guò)了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告對(duì)金價(jià)的不利影響，金價(jià)周五上漲。

截至發(fā)稿時(shí)，COMEx黃金主力合約上漲0.99%，至2717.4美元；本周除了周一小幅下跌外，其他四個(gè)交易日均錄得上漲，并在周五一舉突破2700美元大關(guān)，周累計(jì)漲幅達(dá)到2.44%；今年以來(lái)，金價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩周上漲，值得注意的是，美元指數(shù)也同步錄得兩周上漲。

關(guān)稅放松而后收緊的消息推動(dòng)美元下跌而后上漲，黃金隨之上漲而后下跌 _By Bloomberg

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告/大非農(nóng)(ESR)顯示就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期而失業(yè)率意外下降，這導(dǎo)致美元指數(shù)，美債收益率同步飆升，30年期美債收益率升至5%以上；隔夜指數(shù)掉期(OIS)的定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的任何進(jìn)一步降息將推遲到7月。理論上這些動(dòng)態(tài)對(duì)金價(jià)構(gòu)成超級(jí)利空，但金價(jià)的實(shí)際走勢(shì)相反。

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示：“鑒于美元走強(qiáng)以及債券收益率上升，黃金和白銀的韌性令人印象深刻。這凸顯出這些金屬的走勢(shì)是受貿(mào)易戰(zhàn)、通脹擔(dān)憂以及財(cái)政債務(wù)擔(dān)憂等其他因素驅(qū)動(dòng)。”

本周的走勢(shì)表明，貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)有關(guān)的事態(tài)發(fā)展已經(jīng)成為黃金市場(chǎng)的重要主題。本周早些時(shí)候，華盛頓郵報(bào)(The Washington Post)報(bào)道稱，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)可能只會(huì)對(duì)有限的一些商品加征關(guān)稅，隨后，特朗普否定了這一報(bào)道。美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，而黃金則由漲轉(zhuǎn)跌。這一走勢(shì)揭示了一個(gè)很重要的市場(chǎng)邏輯，并不是貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇直接推動(dòng)黃金上漲，而是相反，貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇推動(dòng)美元上漲從而導(dǎo)致黃金下跌。當(dāng)然，這是否構(gòu)成未來(lái)的市場(chǎng)邏輯仍不確定。但可以肯定的是，在特朗普第一個(gè)關(guān)稅相關(guān)行政命令簽署后，貿(mào)易戰(zhàn)將成為黃金市場(chǎng)的主導(dǎo)性主題。

中國(guó)人民銀行(PBoC)本周公布的數(shù)據(jù)顯示，12月，央行增加了33萬(wàn)盎司的黃金儲(chǔ)備，為連續(xù)第二個(gè)月增持。這對(duì)多頭情緒構(gòu)成很大的提振，因?yàn)檫@一輪行情的主要支柱就是以中國(guó)為首的全球央行處于不同考慮大幅增加儲(chǔ)備，構(gòu)成堅(jiān)定的買(mǎi)盤(pán)；更重要的是，中國(guó)央行最近持續(xù)增持表明，價(jià)格與多元化相比，后者優(yōu)先級(jí)更高。

▌機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)表示，鑒于預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息次數(shù)將從4次降至3次，其不再認(rèn)為黃金會(huì)在今年年底達(dá)到3000美元的價(jià)位，而是將這一預(yù)期推遲至2026年中期。包括莉娜·托馬斯在內(nèi)的分析師預(yù)計(jì)，到今年年底金價(jià)將達(dá)到2910美元。他們?cè)谝环輬?bào)告中寫(xiě)道：“12月由于美國(guó)大選后不確定性緩解，黃金ETF資金流入低于預(yù)期，這也使得新一年的定價(jià)起點(diǎn)有所降低。相互對(duì)立的力量 - - 投機(jī)性需求下降和各國(guó)央行更高的購(gòu)買(mǎi)量 - - 實(shí)際上相互抵消了，使得黃金價(jià)格在過(guò)去幾個(gè)月里處于區(qū)間波動(dòng)狀態(tài)。從長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)央行的購(gòu)買(mǎi)意愿仍將是金價(jià)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)到2026年中期，每月的黃金購(gòu)買(mǎi)量平均為38噸。”

>> Kotak Securities的大宗商品研究主管拉文德拉·拉奧表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)的基調(diào)偏向謹(jǐn)慎，但各國(guó)央行的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)和地緣政治的不確定性預(yù)計(jì)將使黃金成為首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)。”

▌交易策略

>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的貴金屬分析師王川表示：

“正如我們上份報(bào)告中指出的那樣‘鑒于對(duì)明年眾多風(fēng)險(xiǎn)因素和不確定性的擔(dān)憂只會(huì)隨著特朗普重返白宮而加劇，一些機(jī)構(gòu)將利用這一難得的回調(diào)在120日均線附近建立中長(zhǎng)期頭寸?！?/font>