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黃金頻道路透專欄：黃金持續(xù)創(chuàng)新高并非完全由特朗普因素推動(dòng)的 - - 羅素 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.2.17 03:11 因擔(dān)心美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)不斷升級(jí)，黃金價(jià)格飆升至歷史新高。 不過，在這位反復(fù)無常的美國領(lǐng)導(dǎo)人引發(fā)的市場熱度背后，還有一些結(jié)構(gòu)性變化，為這種貴金屬營造了看漲的背景。 現(xiàn)貨黃金在上周二的亞洲交易時(shí)段攀升至2942.70美元的歷史新高，超過了此前在周一創(chuàng)下的2911.30美元的前一個(gè)峰值，這也是2025年以來黃金價(jià)格創(chuàng)下的第八個(gè)紀(jì)錄。 過去16個(gè)月來，黃金價(jià)格一直處于上升趨勢，自2023年10月23日觸及1809.50美元的低點(diǎn)以來，已累計(jì)上漲了63%。 自去年11月特朗普贏得連任以來，黃金價(jià)格上漲加速，自11月15日2536.71美元的低點(diǎn)以來，已上漲了16%。 在特朗普推出各種貿(mào)易關(guān)稅并威脅將采取更多措施，導(dǎo)致不確定性不斷上升的情況下，投資者紛紛將黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。 在最新的舉措中，美國對(duì)進(jìn)口的鋁和鋼鐵征收25%的關(guān)稅，取消了對(duì)加拿大(CAN)和巴西(BRA)等主要供應(yīng)國的豁免。 特朗普還對(duì)來自其主要貿(mào)易伙伴中國(CN)的進(jìn)口商品全面征收10%的關(guān)稅，并威脅對(duì)來自加拿大和墨西哥(MEX)的所有進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，同時(shí)還表示可能對(duì)汽車、電腦芯片和藥品等進(jìn)口商品征收新的關(guān)稅。 美國不斷提高的關(guān)稅，以及其他國家可能采取的報(bào)復(fù)措施，有可能會(huì)減緩全球經(jīng)濟(jì)增長、推高通貨膨脹，并收緊貨幣政策。 投資者的應(yīng)對(duì)方式是買入黃金，資金流入了黃金ETF。全球最大的黃金ETF - - SPDR黃金ETF的持倉量在2月7日躍升至2792萬盎司，較1月27日的近期低點(diǎn)2755萬盎司增加了1.3%。 雖然貿(mào)易相關(guān)的新聞?lì)^條可能是當(dāng)前金價(jià)上漲的推動(dòng)因素，但還有其他因素也支持黃金價(jià)格看漲的觀點(diǎn)。 在過去二十年里，黃金價(jià)格在很大程度上受三個(gè)因素的驅(qū)動(dòng)，當(dāng)這三個(gè)因素同向作用時(shí)，黃金價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)最大幅度的上漲。 這三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素分別是中國和印度(IDN)的消費(fèi)需求、各國央行的購買量以及投資資金流向。 近年來，在支撐黃金價(jià)格的三大因素中，或許最重要的是中國和印度的消費(fèi)需求。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)，這兩個(gè)國家的消費(fèi)需求合計(jì)占全球消費(fèi)需求的一半以上。 2024年，中國的黃金消費(fèi)需求為815.5公噸，較2023年下降了10%；而印度的黃金消費(fèi)需求為802.8公噸，增長了5%。 這兩個(gè)最大的黃金消費(fèi)國的需求總量為1618.3公噸，占全球黃金消費(fèi)需求總量的53%。 盡管中國和印度在黃金消費(fèi)需求方面仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但近年來這一增長勢頭有所放緩，而且這兩個(gè)國家很可能正從推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的力量，轉(zhuǎn)變?yōu)樵邳S金價(jià)格下跌時(shí)為需求提供支撐的力量。 這使得另外兩個(gè)因素成為目前推動(dòng)黃金價(jià)格的因素，而這兩個(gè)因素在一定程度上更難以預(yù)測。 過去三年來，各國央行的黃金購買量一直很高，WGC的數(shù)據(jù)顯示，2024年各國央行的黃金凈購買量為1044.6公噸。 雖然這一數(shù)字略低于2023年的1050.8公噸和2022年的1082公噸，但這已是央行黃金流入量連續(xù)第三年超過1000公噸。 這一購買速度是2010年至2021年間年均473公噸的兩倍多，表明各國央行在推動(dòng)黃金需求方面的作用日益增強(qiáng)。 然而，由于央行的黃金購買量是由政策決定的，而非市場動(dòng)態(tài)，因此很難預(yù)測其走勢。 盡管如此，特朗普常常反復(fù)無常且自相矛盾的政策，可能會(huì)促使更多國家增加除美國國債等美國資產(chǎn)之外的金融儲(chǔ)備，這可能會(huì)使2025年的黃金需求保持在較高水平。 第三個(gè)因素即投資資金流向，部分是由投資者分散投資的需求所驅(qū)動(dòng)，同時(shí)也受到避險(xiǎn)資金流入以及作為對(duì)沖通貨膨脹手段的影響。 在這方面，特朗普的政策很可能對(duì)黃金價(jià)格最為有利，但也有一個(gè)很大的變數(shù)，因?yàn)檫@位美國(US)總統(tǒng)已表明他的政策可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變，這種不可預(yù)測性很可能會(huì)增加今年黃金價(jià)格的波動(dòng)性。黃金頻道 >> （作者：克萊德·羅素 | 路透社大宗商品和能源專欄作家，常駐澳大利亞朗塞斯頓。他主要聚焦于石油、天然氣、金屬、煤炭、可再生能源以及政府政策等領(lǐng)域。）
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