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黃金頻道路透專欄：黃金持續(xù)創(chuàng)新高并非完全由特朗普因素推動的 - - 羅素 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2025.2.17 03:11 因擔(dān)心美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)不斷升級，黃金價格飆升至歷史新高。 不過，在這位反復(fù)無常的美國領(lǐng)導(dǎo)人引發(fā)的市場熱度背后，還有一些結(jié)構(gòu)性變化，為這種貴金屬營造了看漲的背景。 現(xiàn)貨黃金在上周二的亞洲交易時段攀升至2942.70美元的歷史新高，超過了此前在周一創(chuàng)下的2911.30美元的前一個峰值，這也是2025年以來黃金價格創(chuàng)下的第八個紀(jì)錄。 過去16個月來，黃金價格一直處于上升趨勢，自2023年10月23日觸及1809.50美元的低點以來，已累計上漲了63%。 自去年11月特朗普贏得連任以來，黃金價格上漲加速，自11月15日2536.71美元的低點以來，已上漲了16%。 在特朗普推出各種貿(mào)易關(guān)稅并威脅將采取更多措施，導(dǎo)致不確定性不斷上升的情況下，投資者紛紛將黃金作為避險資產(chǎn)。 在最新的舉措中，美國對進(jìn)口的鋁和鋼鐵征收25%的關(guān)稅，取消了對加拿大(CAN)和巴西(BRA)等主要供應(yīng)國的豁免。 特朗普還對來自其主要貿(mào)易伙伴中國(CN)的進(jìn)口商品全面征收10%的關(guān)稅，并威脅對來自加拿大和墨西哥(MEX)的所有進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，同時還表示可能對汽車、電腦芯片和藥品等進(jìn)口商品征收新的關(guān)稅。 美國不斷提高的關(guān)稅，以及其他國家可能采取的報復(fù)措施，有可能會減緩全球經(jīng)濟(jì)增長、推高通貨膨脹，并收緊貨幣政策。 投資者的應(yīng)對方式是買入黃金，資金流入了黃金ETF。全球最大的黃金ETF - - SPDR黃金ETF的持倉量在2月7日躍升至2792萬盎司，較1月27日的近期低點2755萬盎司增加了1.3%。 雖然貿(mào)易相關(guān)的新聞頭條可能是當(dāng)前金價上漲的推動因素，但還有其他因素也支持黃金價格看漲的觀點。 在過去二十年里，黃金價格在很大程度上受三個因素的驅(qū)動，當(dāng)這三個因素同向作用時，黃金價格往往會出現(xiàn)最大幅度的上漲。 這三個驅(qū)動因素分別是中國和印度(IDN)的消費需求、各國央行的購買量以及投資資金流向。 近年來，在支撐黃金價格的三大因素中，或許最重要的是中國和印度的消費需求。根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)，這兩個國家的消費需求合計占全球消費需求的一半以上。 2024年，中國的黃金消費需求為815.5公噸，較2023年下降了10%；而印度的黃金消費需求為802.8公噸，增長了5%。 這兩個最大的黃金消費國的需求總量為1618.3公噸，占全球黃金消費需求總量的53%。 盡管中國和印度在黃金消費需求方面仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但近年來這一增長勢頭有所放緩，而且這兩個國家很可能正從推動黃金價格上漲的力量，轉(zhuǎn)變?yōu)樵邳S金價格下跌時為需求提供支撐的力量。 這使得另外兩個因素成為目前推動黃金價格的因素，而這兩個因素在一定程度上更難以預(yù)測。 過去三年來，各國央行的黃金購買量一直很高，WGC的數(shù)據(jù)顯示，2024年各國央行的黃金凈購買量為1044.6公噸。 雖然這一數(shù)字略低于2023年的1050.8公噸和2022年的1082公噸，但這已是央行黃金流入量連續(xù)第三年超過1000公噸。 這一購買速度是2010年至2021年間年均473公噸的兩倍多，表明各國央行在推動黃金需求方面的作用日益增強(qiáng)。 然而，由于央行的黃金購買量是由政策決定的，而非市場動態(tài)，因此很難預(yù)測其走勢。 盡管如此，特朗普常常反復(fù)無常且自相矛盾的政策，可能會促使更多國家增加除美國國債等美國資產(chǎn)之外的金融儲備，這可能會使2025年的黃金需求保持在較高水平。 第三個因素即投資資金流向，部分是由投資者分散投資的需求所驅(qū)動，同時也受到避險資金流入以及作為對沖通貨膨脹手段的影響。 在這方面，特朗普的政策很可能對黃金價格最為有利，但也有一個很大的變數(shù)，因為這位美國(US)總統(tǒng)已表明他的政策可能會迅速轉(zhuǎn)變，這種不可預(yù)測性很可能會增加今年黃金價格的波動性。黃金頻道 >> （作者：克萊德·羅素 | 路透社大宗商品和能源專欄作家，常駐澳大利亞朗塞斯頓。他主要聚焦于石油、天然氣、金屬、煤炭、可再生能源以及政府政策等領(lǐng)域。）
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