對于Quantix Commodities的投資者解決方案主管馬特·施瓦布來說，ETF持有量能否繼續(xù)增加對黃金價格的上漲至關(guān)重要。在疫情期間，ETF在推動這種貴金屬價格上漲至當時的創(chuàng)紀錄高位的過程中發(fā)揮了重要作用。

▌克服阻力

盡管黃金往往在經(jīng)濟長期疲軟時期表現(xiàn)良好，但分析師警告稱，如果股市出現(xiàn)大幅拋售，短期內(nèi)黃金可能會受到?jīng)_擊，因為投資者可能會選擇拋售盈利的黃金頭寸，以彌補其他地方的損失。

道明證券(TD Securities)的大宗商品策略全球主管巴特·梅萊克表示：“有時候情況會變得很糟糕，就像我們在2008/2009年期間以及疫情期間所看到的那樣：當出現(xiàn)大規(guī)模避險情緒時，黃金和所有其他資產(chǎn)類別一樣會受到重創(chuàng)。”

美國銀行的金屬研究主管邁克爾·維德默也認為，隨著投資者獲利了結(jié)，黃金可能會在短期內(nèi)出現(xiàn)波動，但從長遠來看，他仍然認為黃金價格會進一步上漲至3500美元。

維德默表示，由于中國政府推出了允許保險公司投資貴金屬的舉措，今年中國的黃金購買量也可能會再次加速。他估計，這項政策可能會帶來額外300噸的需求，相當于全球年度市場的6.5%。

▌實際利率

黃金這兩年牛市的一個顯著特點是，盡管利率大幅上升，但金價依然上漲。通常情況下，經(jīng)通脹調(diào)整后的較高利率對黃金構(gòu)成阻力，因為黃金不支付利息，而投資者可以在政府債券市場獲得安全且有吸引力的回報。

但麥格理集團的加維認為，更高的債務(wù)和赤字意味著一些投資者現(xiàn)在將一些發(fā)達經(jīng)濟體政府債券的信用風險因素考慮在內(nèi)，這促使他們轉(zhuǎn)向黃金投資。

加維表示：“除非出現(xiàn)像未能提高債務(wù)上限從而導致技術(shù)性違約這樣的情況，否則我認為沒人會認為美國會以美元計價違約，而且大多數(shù)國家也永遠不會以本幣計價違約。”

“但如果你處于不可持續(xù)的財政背景之下，那么你實際上就是在讓本國貨幣貶值，而作為硬通貨的黃金確實會從中受益?！?/font>