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恒指頻道

分析：萬科可以擺脫最新這波危機(jī)嗎？最佳情景是怎樣的？

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2025.1.21 20:02

近年來，在采取了眾多措施來解決房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)后，預(yù)計(jì)北京方面將重拾舊策，直接出手穩(wěn)定一家被視為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的國(guó)有背景開發(fā)商。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)進(jìn)入第五個(gè)年頭，對(duì)萬科(Vanke)財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂給相關(guān)部門帶來了新的挑戰(zhàn)，此前相關(guān)部門一直避免因救助負(fù)債累累的開發(fā)商而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

上周四，一篇官方媒體報(bào)道稱萬科首席執(zhí)行官被拘，且公司可能面臨收購(gòu)或重組，萬科危機(jī)由此成為焦點(diǎn)。該報(bào)道發(fā)布數(shù)小時(shí)后即被刪除。

國(guó)有股東深圳地鐵支持的萬科，拒絕對(duì)該媒體報(bào)道置評(píng)。

自該報(bào)道發(fā)布以來，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均進(jìn)一步將萬科評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)，理由是其財(cái)務(wù)靈活性下降以及2025年銷售前景不明。

本月，隨著債務(wù)到期日臨近，對(duì)萬科償債能力的擔(dān)憂加劇 - - 其下一筆人民幣債務(wù)還款截止日期為1月27日，今年總計(jì)有34億美元債務(wù)到期。

兩名知情人士透露，萬科總部所在的南方城市深圳的政府，正加緊與當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)就控制萬科債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃以及資產(chǎn)處置事宜進(jìn)行會(huì)議和協(xié)調(diào)。

兩名接近萬科的消息人士稱，截至去年6月底，萬科的有息債務(wù)達(dá)3313億元人民幣（452.1億美元），目前仍在試圖出售物流平臺(tái)普洛斯、物業(yè)管理公司萬物云、租賃公寓業(yè)務(wù)以及購(gòu)物中心等項(xiàng)目的股份。

因未獲授權(quán)向媒體發(fā)言，這些消息人士要求匿名。

萬科拒絕對(duì)此置評(píng)。深圳市政府和深圳地鐵未立即回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

萬科在中國(guó)家喻戶曉，在各大城市擁有眾多項(xiàng)目，深圳地鐵持有其約三分之一的股份。

此前，萬科被認(rèn)為不受房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩影響。2021年末，全球負(fù)債最多的開發(fā)商中國(guó)恒大，背負(fù)超3000億美元債務(wù)，因離岸債務(wù)違約，去年被責(zé)令清算。

分析師如今擔(dān)心，萬科的問題可能成為壓垮購(gòu)房者信心的最后一根稻草，而過去幾個(gè)月購(gòu)房者信心已有企穩(wěn)跡象。此外，銀行可能會(huì)進(jìn)一步切斷對(duì)該行業(yè)的融資，令尚未違約的開發(fā)商資金緊張。

“鑒于萬科在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的標(biāo)志性地位，我們認(rèn)為深圳政府應(yīng)介入，幫助解決其流動(dòng)性問題，防止萬科財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，”香港耀才證券國(guó)際部中國(guó)研究部主管鄭健成表示。

▌最佳情況設(shè)想

一些分析師指出，由國(guó)家全面接管萬科，這將是自2021年房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)爆發(fā)以來，在這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體中首次出現(xiàn)此類舉措。

以中國(guó)恒大為例，在該公司表示可能無法履行財(cái)務(wù)義務(wù)后，廣東省政府成立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)來處理相關(guān)后果。

恒大創(chuàng)始人隨后被拘，該開發(fā)商隨后被香港一家法院責(zé)令清算。

“萬科對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)太重要了……如果它違約，將毀掉中央政府此前所有的維穩(wěn)努力，風(fēng)險(xiǎn)可能蔓延至金融體系，”一名不愿具名的萬科債券持有人表示。“地方政府肯定會(huì)竭盡全力拯救萬科?！?/font>