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宏觀要聞分析：美聯(lián)儲按兵不動而其他央行繼續(xù)降息，這對特朗普來說可能是個(gè)大麻煩 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2025.2.8 01:18 政策制定者和分析師表示，全球各央行仍有充足空間繼續(xù)降息，而美聯(lián)儲(Fed)可能會繼續(xù)維持利率穩(wěn)定，這意味著其他央行與美聯(lián)儲之間的政策“脫鉤”狀態(tài)可能會持續(xù)下去。 這種政策分歧可能會給美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)帶來麻煩，削弱他大幅加征關(guān)稅的效果，甚至增加美國(US)企業(yè)和家庭的借貸成本。 美聯(lián)儲是全球最大的央行，通常在政策方向上引領(lǐng)其他央行。但2025年開局極不尋常。 美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，而世界其他許多大型經(jīng)濟(jì)體卻在掙扎，再加上特朗普政策及其貿(mào)易威脅帶來的不確定性，使得美聯(lián)儲在進(jìn)一步降息上有所顧慮。 具有諷刺意味的是，全球經(jīng)濟(jì)對潛在貿(mào)易戰(zhàn)的調(diào)整，甚至在特朗普的關(guān)稅生效之前，就已經(jīng)在削弱其部分預(yù)期效果，這對向美國客戶銷售產(chǎn)品的外國公司有利。 關(guān)稅會推高國內(nèi)通脹，因此美聯(lián)儲維持高利率。這使得美元走強(qiáng)，多數(shù)其他貨幣相對貶值，從而讓出口到美國變得更有利可圖，這與美國政府的意愿背道而馳。 例如，瑞士(SUI)已經(jīng)從中受益。 >> J Safra Sarasin的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕·朱尼烏斯表示：“瑞郎走弱會降低對美出口價(jià)格，從而助力瑞士產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這也可能抵消美國加征關(guān)稅的影響。” 擁有對美巨額貿(mào)易順差的20國歐元區(qū)(Euro Area)，一直是特朗普言論攻擊的主要目標(biāo)之一，自初秋以來歐元已貶值7%，這也可能抵消部分懲罰性關(guān)稅的影響。 “歐洲企業(yè)為了捍衛(wèi)市場份額，可能愿意犧牲一些利潤空間，”歐洲央行(ECB)執(zhí)行委員會成員皮耶羅·奇波洛內(nèi)說，“部分損失可能通過匯率得到彌補(bǔ)。所以最終，整體影響可能沒那么大。” 貨幣貶值通常會引發(fā)通脹，因?yàn)樗鼤惯M(jìn)口商品，尤其是能源，變得更昂貴。但在許多地方，通脹率正在下降，這在很大程度上歸因于貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)疲軟，而且政策制定者似乎并未受到目前局勢的困擾。 盡管美聯(lián)儲表示不急于行動，歐洲央行、英國央行(BoE)和加拿大央行(BoC)近日仍紛紛降息。印度儲備銀行和墨西哥銀行(Bank of Mexico)盡管起始利率較高，也在一夜之間宣布降息。 加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，利率差異對貨幣的影響“相對較小”，而英國央行稱英鎊自9月以來兌美元下跌7%，幅度并不大。 >> AXA Investment Managers的全球外匯主管安德烈亞斯·柯尼希表示：“我們看到歐元兌美元匯率從去年的1.12美元跌至本周的1.01。但這真的會改變歐洲央行或其他央行的立場嗎？我認(rèn)為不會?！?/font> 有跡象表明，幾周前還敦促美聯(lián)儲降息的特朗普，已經(jīng)重新調(diào)整了對美國利率水平的看法。 美國財(cái)政部長貝森特(Scott Bessent)本周表示，特朗普所說的希望降低利率，指的是10年期美國國債收益率 - - 這是決定美國抵押貸款市場和銀行商業(yè)貸款利率的關(guān)鍵因素 - - 而非央行設(shè)定的短期利率。
政策分歧也受到經(jīng)濟(jì)基本面的驅(qū)動：美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更好，因此需要更高的利率來抑制過度的通脹壓力。 >> 野村證券(Nomura Securities)的全球外匯策略師多米尼克·邦寧表示：“各國央行擔(dān)心的是……當(dāng)貨幣大幅貶值引發(fā)債券市場拋售，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣進(jìn)一步貶值和通脹加劇。這種螺旋式上升的情況……才是央行最終需要應(yīng)對的。但我認(rèn)為不會出現(xiàn)這種情況。” 如果能源價(jià)格再次飆升，政策制定者可能也會有所顧慮，因?yàn)槭秃吞烊粴馔ǔＲ悦涝?jì)價(jià)，這可能導(dǎo)致通脹雙重打擊。 另一個(gè)問題是，央行可以壓低短期利率，但長期借貸成本由市場決定，如果美國國債收益率上升，其他國家可能也會跟進(jìn)。 這會使借貸成本上升，削弱經(jīng)濟(jì)增長。 >> EFG Bank的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹路易吉·曼德魯扎托表示：“通常情況下，如果美債收益率上升或下降，歐洲債券收益率也會同向變動。盡管央行降低了短期利率，但企業(yè)和家庭仍將面臨更高的借貸成本。”宏觀要聞 >>
主題：央行利率前景展望 美國國債走勢前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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