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宏觀要聞第一季度金融市場：一切都被特朗普搞反了 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2025.3.31 11:08 鑒于美國總統特朗普(Donald Trump)重新執(zhí)掌全球最大經濟體(US)和金融市場的大權，大多數投資者都知道今年的市場情況可能會變得動蕩不安，但幾乎沒人能預測到市場會像目前這樣劇烈波動。 從表面上看，全球股市的點位幾乎和年初時持平，而像芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)這樣的波動指標，也遠未達到疫情期間或金融危機時的峰值水平。 但仔細觀察就會發(fā)現，市場上正在發(fā)生的變化規(guī)模之大令人咋舌。 由于特朗普發(fā)起的貿易戰(zhàn)(Trade War)，黃金這一風暴中的終極避風港迎來了自1986年以來表現最好的一個季度，而美元則可能迎來自2008年全球經濟危機以來最糟糕的年初開局。 同樣令人震驚的是，美國的七巨頭(Magnificent 7)科技公司遭受了沉重打擊。多年來，它們一直是投資組合的搖錢樹，但如今市值已蒸發(fā)近2萬億美元，被中國的競爭對手和歐洲的國防企業(yè)甩在身后。 多資產基金管理公司Candriam的首席投資官尼古拉·福雷斯特表示，市場風向的轉變非常顯著。 他說：“特朗普相關的交易趨勢已經完全逆轉?！?/span> 福雷斯特稱，今年1月時，主要風險還是特朗普的“美國優(yōu)先”政策會推高通貨膨脹，并阻礙美國降息，“而現在，最重要的風險是經濟衰退的風險”。 這使得規(guī)模達140萬億美元的全球債券市場發(fā)生了180度的大轉變。 美國基準國債收益率可能將以2.7%的可觀回報率結束第一季度，國債收益率是借貸成本的一個指標，目前已下降超過20個基點。 與此同時，由于華盛頓削減軍援，德國(GER)出臺了具有歷史意義的計劃，取消了自我設定的債務上限，以增加國防開支，這使得德國國債收益率上升超過40個基點。 這是自2023年以來德國國債收益率最大的單季變動，也是自2021年以來德國國債收益率首次與美國國債收益率走勢相反。 與此同時，由于市場預期日本央行(BoJ)將進一步加息，日本(JPN)10年期國債收益率飆升至2008年以來的最高水平。日本10年期國債收益率接近1.6%，上漲了近50個基點，將迎來自2003年以來最大的單季漲幅。 美元貶值4%，為新興市場貨幣提供了一個難得的表現機會。 特朗普重新與俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)接觸，這使得俄羅斯盧布(Rouble)大幅飆升35%，盡管在大多數主要經濟體中，盧布仍因制裁而受到嚴格限制。 如果烏克蘭沖突(The Russia-Ukraine War)結束，波蘭茲羅提(Poland's zloty)和捷克克朗(Cz-ech crown)也有望受益，它們也在漲幅前列，漲幅超過5%。盡管面臨關稅困擾，墨西哥比索(Mexico's Peso)和加拿大元(Canada's dollar)也處于上漲區(qū)間。 道富環(huán)球市場(State Street)的邁克爾·梅特卡夫表示：“今年對美元的看法迅速瓦解。我認為，年初時的一些觀點現在完全被顛覆了?！?/span> 在外匯市場表現最差的貨幣是土耳其里拉(Turkey's lira)和印尼盾(Indonesian rupiah)。土耳其里拉下跌近7%，其中大部分跌幅是在上周土耳其總統雷杰普·塔伊普·埃爾多安的主要政治對手被拘留之后出現的。 與此同時，由于市場對雅加達的財政狀況感到擔憂，以及擔心印度尼西亞重新滑向軍事主導局面，印尼盧比已跌至1998年亞洲金融危機以來的最低水平。 比特幣一如既往地波動劇烈。特朗普就職時，比特幣價格飆升近20%，但當特朗普提出的美國加密貨幣儲備計劃未能給市場留下深刻印象時，比特幣價格又暴跌近30%。 如果你覺得這已經很糟糕了，那就看看自特朗普就職日以來特斯拉(Tesla)與其主要競爭對手比亞迪(BYD)的股價對比吧。哎呀，埃?。R斯克）！ 油價因供求問題以及以色列(ISR)與哈馬斯(Hamas)和真主黨(Hezbollah)之間的中東停火協議（該協議目前已面臨威脅）而大幅波動。 黃金價格飆升了17%。銅價則一反常態(tài)，不顧全球經濟擔憂情緒，上漲了11%。不過，咖啡愛好者要小心了，由于遭遇嚴重干旱，阿拉比卡咖啡豆的價格上漲了18%，幾乎是去年同期的兩倍。 總體來看，第二季度的市場情況似乎也不會輕松。 特朗普將于周三詳細闡述他所謂的“解放日”全球關稅大計劃。對于投資者來說，最大的問題是該計劃最終是否會引發(fā)經濟衰退。 Columbia Threadneedle Investments的全球股票主管尼爾·羅布森指出，有預測稱，該計劃可能會使全球商品的有效貿易加權關稅從2.5%提高到10%甚至更高。 考慮到這可能會導致全球經濟陷入嚴重衰退，他對第二季度的預測是什么呢？ 他表示：“我們要么將迎來一個顯著的避險期，要么將迎來市場反彈。”宏觀要聞 >>
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