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宏觀要聞第一季度金融市場：一切都被特朗普搞反了 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2025.3.31 11:08 鑒于美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)重新執(zhí)掌全球最大經(jīng)濟(jì)體(US)和金融市場的大權(quán)，大多數(shù)投資者都知道今年的市場情況可能會變得動蕩不安，但幾乎沒人能預(yù)測到市場會像目前這樣劇烈波動。 從表面上看，全球股市的點(diǎn)位幾乎和年初時持平，而像芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)(VIX)這樣的波動指標(biāo)，也遠(yuǎn)未達(dá)到疫情期間或金融危機(jī)時的峰值水平。 但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，市場上正在發(fā)生的變化規(guī)模之大令人咋舌。 由于特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)，黃金這一風(fēng)暴中的終極避風(fēng)港迎來了自1986年以來表現(xiàn)最好的一個季度，而美元則可能迎來自2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最糟糕的年初開局。 同樣令人震驚的是，美國的七巨頭(Magnificent 7)科技公司遭受了沉重打擊。多年來，它們一直是投資組合的搖錢樹，但如今市值已蒸發(fā)近2萬億美元，被中國的競爭對手和歐洲的國防企業(yè)甩在身后。 多資產(chǎn)基金管理公司Candriam的首席投資官尼古拉·福雷斯特表示，市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)變非常顯著。 他說：“特朗普相關(guān)的交易趨勢已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)?！?/span> 福雷斯特稱，今年1月時，主要風(fēng)險還是特朗普的“美國優(yōu)先”政策會推高通貨膨脹，并阻礙美國降息，“而現(xiàn)在，最重要的風(fēng)險是經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險”。 這使得規(guī)模達(dá)140萬億美元的全球債券市場發(fā)生了180度的大轉(zhuǎn)變。 美國基準(zhǔn)國債收益率可能將以2.7%的可觀回報率結(jié)束第一季度，國債收益率是借貸成本的一個指標(biāo)，目前已下降超過20個基點(diǎn)。 與此同時，由于華盛頓削減軍援，德國(GER)出臺了具有歷史意義的計(jì)劃，取消了自我設(shè)定的債務(wù)上限，以增加國防開支，這使得德國國債收益率上升超過40個基點(diǎn)。 這是自2023年以來德國國債收益率最大的單季變動，也是自2021年以來德國國債收益率首次與美國國債收益率走勢相反。 與此同時，由于市場預(yù)期日本央行(BoJ)將進(jìn)一步加息，日本(JPN)10年期國債收益率飆升至2008年以來的最高水平。日本10年期國債收益率接近1.6%，上漲了近50個基點(diǎn)，將迎來自2003年以來最大的單季漲幅。 美元貶值4%，為新興市場貨幣提供了一個難得的表現(xiàn)機(jī)會。 特朗普重新與俄羅斯總統(tǒng)普京(Vladimir Putin)接觸，這使得俄羅斯盧布(Rouble)大幅飆升35%，盡管在大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體中，盧布仍因制裁而受到嚴(yán)格限制。 如果烏克蘭沖突(The Russia-Ukraine War)結(jié)束，波蘭茲羅提(Poland's zloty)和捷克克朗(Cz-ech crown)也有望受益，它們也在漲幅前列，漲幅超過5%。盡管面臨關(guān)稅困擾，墨西哥比索(Mexico's Peso)和加拿大元(Canada's dollar)也處于上漲區(qū)間。 道富環(huán)球市場(State Street)的邁克爾·梅特卡夫表示：“今年對美元的看法迅速瓦解。我認(rèn)為，年初時的一些觀點(diǎn)現(xiàn)在完全被顛覆了。” 在外匯市場表現(xiàn)最差的貨幣是土耳其里拉(Turkey's lira)和印尼盾(Indonesian rupiah)。土耳其里拉下跌近7%，其中大部分跌幅是在上周土耳其總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安的主要政治對手被拘留之后出現(xiàn)的。 與此同時，由于市場對雅加達(dá)的財政狀況感到擔(dān)憂，以及擔(dān)心印度尼西亞重新滑向軍事主導(dǎo)局面，印尼盧比已跌至1998年亞洲金融危機(jī)以來的最低水平。 比特幣一如既往地波動劇烈。特朗普就職時，比特幣價格飆升近20%，但當(dāng)特朗普提出的美國加密貨幣儲備計(jì)劃未能給市場留下深刻印象時，比特幣價格又暴跌近30%。 如果你覺得這已經(jīng)很糟糕了，那就看看自特朗普就職日以來特斯拉(Tesla)與其主要競爭對手比亞迪(BYD)的股價對比吧。哎呀，埃?。R斯克）！ 油價因供求問題以及以色列(ISR)與哈馬斯(Hamas)和真主黨(Hezbollah)之間的中東?；饏f(xié)議（該協(xié)議目前已面臨威脅）而大幅波動。 黃金價格飆升了17%。銅價則一反常態(tài)，不顧全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒，上漲了11%。不過，咖啡愛好者要小心了，由于遭遇嚴(yán)重干旱，阿拉比卡咖啡豆的價格上漲了18%，幾乎是去年同期的兩倍。 總體來看，第二季度的市場情況似乎也不會輕松。 特朗普將于周三詳細(xì)闡述他所謂的“解放日”全球關(guān)稅大計(jì)劃。對于投資者來說，最大的問題是該計(jì)劃最終是否會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。 Columbia Threadneedle Investments的全球股票主管尼爾·羅布森指出，有預(yù)測稱，該計(jì)劃可能會使全球商品的有效貿(mào)易加權(quán)關(guān)稅從2.5%提高到10%甚至更高。 考慮到這可能會導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，他對第二季度的預(yù)測是什么呢？ 他表示：“我們要么將迎來一個顯著的避險期，要么將迎來市場反彈。”宏觀要聞 >>
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