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宏觀要聞彭博解析：隨著特朗普不斷加碼，中美正逼近脫鉤懸崖 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2025.4.10 20:59 一年前的今天，耶倫(Janet Yellen)在北京登上演講臺(tái)，傳達(dá)了一個(gè)令人放心的信息。時(shí)任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)表示，美國(guó)(US)不想與中國(guó)(CN)脫鉤?！拔覀儍蓢?guó)經(jīng)濟(jì)深度融合，全面分離對(duì)雙方來說都是災(zāi)難性的。” 12個(gè)月過去了，美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)對(duì)所有中國(guó)輸美征收125%的關(guān)稅，北京方面決心以牙還牙，這意味著耶倫警告的地震級(jí)裂痕正在迅速成為現(xiàn)實(shí)。 自2月19日標(biāo)普500指數(shù)收于歷史高點(diǎn)以來，全球股市已蒸發(fā)約19萬億美元，本周美國(guó)國(guó)債的拋售是疫情以來最嚴(yán)重的。隨著華盛頓和北京陷入一輪危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)邊緣政策，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退定價(jià)。 白宮表示，特朗普“有鋼鐵般的脊梁，不會(huì)折斷?！敝苋?，他加大了對(duì)中國(guó)的壓力，將進(jìn)口關(guān)稅提高到125%，盡管他宣布暫停對(duì)數(shù)十個(gè)其他貿(mào)易伙伴征收互惠關(guān)稅90天。 雖然特朗普突然暫停關(guān)稅和此前多次反復(fù)的記錄意味著不能排除任何可能性，但兩國(guó)首都的官員私下表示，短期內(nèi)緩和的可能性很小。 特朗普在周二晚些時(shí)候的一次籌款活動(dòng)上發(fā)表講話時(shí)表示，北京的官員“希望達(dá)成協(xié)議”。但中國(guó)官方媒體旗下的一個(gè)社交媒體賬號(hào)表示，中國(guó)并不“害怕麻煩”，雖然談判的大門沒有關(guān)上，“但不會(huì)這樣發(fā)生?！?/span>
美國(guó)在智能手機(jī)、玩具和游戲機(jī)方面依賴中國(guó) _By Bloomberg 除中國(guó)外，其他主要經(jīng)濟(jì)體的官員閉門抱怨特朗普及其貿(mào)易鷹派希望從他們那里得到什么，許多人甚至難以與政府對(duì)話。 據(jù)知情人士透露，前駐美大使崔天凱上周在華盛頓與智庫和其他利益相關(guān)者舉行了私人會(huì)議，但故意避免與特朗普圈子內(nèi)的任何人會(huì)面。崔對(duì)僵局的看法：知情人士說，特朗普希望中國(guó)來要求達(dá)成協(xié)議，而這不是北京準(zhǔn)備做的事情。 ▌解放日 中國(guó)對(duì)這位“美國(guó)第一”總統(tǒng)的立場(chǎng)從他就職時(shí)的樂觀，到沮喪，再到奉陪到底。 從2月與芬太尼相關(guān)的關(guān)稅開始的多輪關(guān)稅向北京發(fā)出信號(hào)，表明事情可能不會(huì)如愿，最新的征稅和額外的50%引發(fā)了反擊的決心。 龍洲經(jīng)訊(Gavekal Dragonomics)的合伙人葛藝豪表示：“美國(guó)和中國(guó)正處于一場(chǎng)全面的貿(mào)易戰(zhàn)中，大交易的幻想可以擱置。”葛藝豪此前常駐北京?！皬谋举|(zhì)上講，這意味著特朗普致力于結(jié)束美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易”。 這使得這兩個(gè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)合計(jì)46萬億美元的經(jīng)濟(jì)體陷入了一場(chǎng)膽小鬼博弈。這關(guān)系到近7000億美元的雙向年度貨物貿(mào)易，中國(guó)在美國(guó)的投資組合估計(jì)為1.4萬億美元，以及不太明顯但同樣重要的變量，如幾十年來在企業(yè)和大學(xué)建立的聯(lián)系，以及雙方都在惡化的公眾輿論。 皮尤研究中心去年的一項(xiàng)民意調(diào)查發(fā)現(xiàn)，十分之八的美國(guó)人對(duì)中國(guó)持負(fù)面看法，但皮尤周二公布的一項(xiàng)調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，52%的人認(rèn)為美國(guó)對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅會(huì)傷害他們個(gè)人和美國(guó)。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)估計(jì)，從中期來看，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品征收100%的關(guān)稅將幾乎抹去美國(guó)從這個(gè)亞洲制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的所有進(jìn)口。總體而言，美國(guó)對(duì)所有國(guó)家的平均關(guān)稅率達(dá)到24.7%，這意味著在未來兩到三年內(nèi)，美國(guó)GDP將下降3.6%，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)使用的通脹指標(biāo)將上升2.1%。 隨著美國(guó)加劇緊張局勢(shì)，其本國(guó)公司正在說明美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的依賴程度，以及特朗普刺激制造業(yè)黃金時(shí)代的野心，具有諷刺意味的是，取決于與貿(mào)易對(duì)手的關(guān)系。 大大小小的企業(yè)已經(jīng)預(yù)計(jì)會(huì)受到打擊，并要求免除中國(guó)的關(guān)稅。包括巴斯夫(Basf)、福特、英格索蘭甚至特斯拉(Tesla)等全球巨頭在內(nèi)的公司已經(jīng)提交了1100多份豁免中國(guó)機(jī)械關(guān)稅的申請(qǐng)，他們表示需要在美國(guó)建立或擴(kuò)大生產(chǎn)線。 惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管奧盧·索諾拉表示，資本和中間產(chǎn)品約占從中國(guó)進(jìn)口總額的43%，這意味著“如果這些商品不進(jìn)入美國(guó)，可能會(huì)減緩美國(guó)的制造業(yè)發(fā)展，并可能意味著短期內(nèi)失業(yè)。” 這只是脫鉤損害兩國(guó)經(jīng)濟(jì)并在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生反響的無數(shù)方式之一。事實(shí)上，已經(jīng)出現(xiàn)了影響。 隨著世界兩大經(jīng)濟(jì)體的激烈競(jìng)爭(zhēng)，全球貨運(yùn)量顯示出放緩的跡象。世界貿(mào)易組織(WTO)警告稱，特朗普的滾動(dòng)關(guān)稅將引發(fā)今年全球商品貿(mào)易量整體收縮約1%，比世貿(mào)組織此前的預(yù)測(cè)要低4個(gè)百分點(diǎn)。 ▌需求減弱 領(lǐng)先的航空貨運(yùn)預(yù)訂平臺(tái)Freightos Group的研究主管猶大·萊文表示：“短期內(nèi)，我們可能會(huì)看到對(duì)美國(guó)的集裝箱需求大幅下降，亞洲內(nèi)部制造業(yè)生態(tài)系統(tǒng)也可能如此?！?/span> 總部位于奧斯陸的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)Xeneta的高級(jí)航運(yùn)分析師埃米莉·斯陶斯伯爾表示，在關(guān)稅之后，貨運(yùn)托運(yùn)人正在放松或凍結(jié)進(jìn)口，“美國(guó)和中國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)是一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力?！?/span> 在中國(guó)各地的工廠，訂單已經(jīng)停止，潛在的美國(guó)客戶也變得沉默，盡管有些工廠將比其他工廠受到更大的打擊。 一位美國(guó)買家要求中國(guó)東部浙江省的一家服裝制造商在特朗普宣布關(guān)稅后暫時(shí)擱置原定于4月的發(fā)貨。由于該公司無法提供大幅折扣來抵消關(guān)稅，工廠經(jīng)理正準(zhǔn)備減少訂單量。 河南一家專業(yè)玻璃制造商的另一位工廠經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)于需要經(jīng)過認(rèn)證的安全玻璃來制造焊接頭盔的美國(guó)買家來說，幾乎沒有選擇。這位經(jīng)理表示，短期內(nèi)，工人將需要為他們的焊接頭盔支付雙倍的費(fèi)用，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，特朗普將離開白宮，他認(rèn)為該公司可以通過專注于其他地區(qū)的客戶來承受關(guān)稅。 上海復(fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心主任吳新波表示，盡管特朗普第一任總統(tǒng)和拜登政府(Biden admi-nistration)實(shí)施了關(guān)稅和技術(shù)限制，但考慮到中國(guó)有能力在人工智能(AI)等新技術(shù)方面不斷進(jìn)步，中國(guó)官員已經(jīng)對(duì)他們能夠忍受與美國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)充滿信心。 ▌中國(guó)的批評(píng) 他說：“中國(guó)并不急于開始談判，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，我們可能會(huì)處于更好的地位。美國(guó)將面臨來自中國(guó)、歐盟(EU)、加拿大(CAN)，也許還有其他國(guó)家的報(bào)復(fù)。在內(nèi)部 - - 你可以看到股市的反應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹擔(dān)憂 - - 我認(rèn)為特朗普正面臨一種他沒有預(yù)料到的情況?！?/span> 白宮辯稱，對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差意味著關(guān)稅使美國(guó)在貿(mào)易戰(zhàn)中擁有更大的權(quán)力。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭(Stephen Miran)周二告訴彭博電視臺(tái)(Bloomberg TV)：“美國(guó)擁有影響力，每個(gè)人都知道這一點(diǎn)，因此他們應(yīng)該尋求緩和，他們應(yīng)該做出讓步?！?/span> 但曾在美國(guó)前總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)漢克·保爾森任職期間就中國(guó)政策向他們提供建議的埃文·梅代羅斯表示，這是對(duì)中國(guó)官員掌握的從出口管制到反壟斷和網(wǎng)絡(luò)安全審查等所有外科手術(shù)經(jīng)濟(jì)工具的誤讀。 在周二發(fā)表的一項(xiàng)新研究中，梅代羅斯和合著者安德魯·波洛克記錄了中國(guó)擁有的一整套“精確制導(dǎo)經(jīng)濟(jì)彈藥”，這些彈藥“旨在出于政治和地緣政治目的造成有針對(duì)性的、往往是巨大的痛苦”。 梅代羅斯認(rèn)為，這些因素使中國(guó)在與美國(guó)的任何經(jīng)濟(jì)沖突中都具有不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)?！瓣P(guān)稅戰(zhàn)的問題是雙方都受到了影響。而當(dāng)今美中關(guān)系中的一個(gè)大問題是誰受到的影響更大，誰能夠承受更大的痛苦？”目前就讀于喬治城大學(xué)的梅代羅斯說。 “中國(guó)人認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，開發(fā)了一個(gè)全新的工具包來與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，這使中國(guó)人能夠給美國(guó)非常具體的行為者帶來非常具體的痛苦，而不會(huì)給自己帶來相應(yīng)的成本或痛苦。如果你正在與美國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，這是非常有用的?！?/span> 梅代羅說，特朗普試圖增加壓力迫使談判是“一種危險(xiǎn)的策略”?！爸袊?guó)人不想別人拿槍指著他們的頭進(jìn)行談判?！?/span>
▌新工具 它可能會(huì)通過禁止美國(guó)公司購(gòu)買中國(guó)生產(chǎn)的稀土來加劇這種情況，就像去年對(duì)其他一些關(guān)鍵礦物所做的那樣。中國(guó)控制著大量關(guān)鍵礦物的大部分生產(chǎn)和加工。 本周，兩位有影響力的中國(guó)博主發(fā)布了其他選擇，包括禁止進(jìn)口美國(guó)家禽、限制服務(wù)進(jìn)口和暫停在芬太尼問題上的合作。北京方面也可能削弱人民幣以降低出口價(jià)格，或出售其持有的美國(guó)國(guó)債，盡管這兩種行為也會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。 Albright Stonebridge Group的合伙人約爾格·伍德克表示，這種以牙還牙措施的成本螺旋式上升是如此嚴(yán)重，以至于一些資深的中國(guó)觀察人士表示，妥協(xié)是不可避免的。伍德克曾在中國(guó)呆了大約三十年，此前曾擔(dān)任中國(guó)歐盟商會(huì)主席。 但現(xiàn)任亞洲協(xié)會(huì)政策研究所華盛頓辦事處負(fù)責(zé)人、前美國(guó)高級(jí)貿(mào)易談判代表溫迪·卡特勒表示，特朗普最新的懲罰性關(guān)稅使這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國(guó)在短期內(nèi)不太可能達(dá)成任何協(xié)議。“每周都越來越難實(shí)現(xiàn)，”她說?！耙苍S情況必須變得更糟才能好轉(zhuǎn)?！?/span> 即使在最新的關(guān)稅之前，對(duì)中國(guó)商品的現(xiàn)有征稅也促使美國(guó)進(jìn)口商轉(zhuǎn)向其他來源，以獲得任何可以替代的商品。對(duì)于那些別無選擇的產(chǎn)品，現(xiàn)實(shí)將是美國(guó)公司和消費(fèi)者將不得不承擔(dān)關(guān)稅的成本。 “有些中國(guó)商品是我們無法替代的，”華盛頓保守派美國(guó)企業(yè)研究所的長(zhǎng)期中國(guó)鷹派德里克·西瑟斯說。“對(duì)于那些我們沒有替代品的商品，我們將不得不付錢，直到我們有替代品?！?/span> 彭博社對(duì)2024年貿(mào)易數(shù)據(jù)的分析顯示，中國(guó)生產(chǎn)了美國(guó)進(jìn)口的70%以上的鋰離子電池、智能手機(jī)和電腦顯示器，以及近90%的游戲機(jī)。在一些意想不到的地方，這種依賴性甚至更高，99%以上的電烤面包機(jī)、加熱毯、鈣和鬧鐘都來自中國(guó)。 西瑟斯表示，他的解讀是特朗普仍希望與中國(guó)達(dá)成協(xié)議。西瑟斯說：“我想與中國(guó)部分脫鉤，其他國(guó)家也是如此?！?。“這從來不是特朗普總統(tǒng)的觀點(diǎn)。從來沒有?！钡乩势諏?duì)與中國(guó)關(guān)系的誤讀意味著，他正帶領(lǐng)美國(guó)比以往任何時(shí)候都更接近脫鉤。 西瑟斯說：“我們擺脫這種脫鉤的方式幾乎是偶然的?！薄！斑@不是特朗普的意圖。也不是中國(guó)的意圖。但如果他們出于完全可以理解的原因不與他討價(jià)還價(jià)，我們最終將脫鉤?！?/span> 西瑟斯說：“如果你要打擊中國(guó)的私營(yíng)部門，那么接受美國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)打擊是相當(dāng)簡(jiǎn)單的。” 美國(guó)國(guó)際戰(zhàn)略研究中心(CSIS)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)專家斯科特·肯尼迪表示，如果特朗普想降低美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差，他最終可能會(huì)通過經(jīng)濟(jì)衰退來降低美國(guó)消費(fèi)者的需求。 肯尼迪說：“取消這些雙邊平衡的關(guān)稅以及在不考慮其后果的情況下迅速征收關(guān)稅是荒謬的?！?。“貿(mào)易逆差將會(huì)降低，但代價(jià)是美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)、財(cái)富及其在世界上的地位。”宏觀要聞 >>
主題：中美貿(mào)易戰(zhàn)觀察 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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