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宏觀要聞彭博解析：隨著特朗普不斷加碼，中美正逼近脫鉤懸崖 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2025.4.10 20:59 一年前的今天，耶倫(Janet Yellen)在北京登上演講臺，傳達(dá)了一個令人放心的信息。時任美國財政部長表示，美國(US)不想與中國(CN)脫鉤?！拔覀儍蓢?jīng)濟深度融合，全面分離對雙方來說都是災(zāi)難性的?！?/span> 12個月過去了，美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)對所有中國輸美征收125%的關(guān)稅，北京方面決心以牙還牙，這意味著耶倫警告的地震級裂痕正在迅速成為現(xiàn)實。 自2月19日標(biāo)普500指數(shù)收于歷史高點以來，全球股市已蒸發(fā)約19萬億美元，本周美國國債的拋售是疫情以來最嚴(yán)重的。隨著華盛頓和北京陷入一輪危險的經(jīng)濟邊緣政策，經(jīng)濟學(xué)家們紛紛為美國經(jīng)濟衰退定價。 白宮表示，特朗普“有鋼鐵般的脊梁，不會折斷。”周三，他加大了對中國的壓力，將進(jìn)口關(guān)稅提高到125%，盡管他宣布暫停對數(shù)十個其他貿(mào)易伙伴征收互惠關(guān)稅90天。 雖然特朗普突然暫停關(guān)稅和此前多次反復(fù)的記錄意味著不能排除任何可能性，但兩國首都的官員私下表示，短期內(nèi)緩和的可能性很小。 特朗普在周二晚些時候的一次籌款活動上發(fā)表講話時表示，北京的官員“希望達(dá)成協(xié)議”。但中國官方媒體旗下的一個社交媒體賬號表示，中國并不“害怕麻煩”，雖然談判的大門沒有關(guān)上，“但不會這樣發(fā)生?！?/span>
美國在智能手機、玩具和游戲機方面依賴中國 _By Bloomberg 除中國外，其他主要經(jīng)濟體的官員閉門抱怨特朗普及其貿(mào)易鷹派希望從他們那里得到什么，許多人甚至難以與政府對話。 據(jù)知情人士透露，前駐美大使崔天凱上周在華盛頓與智庫和其他利益相關(guān)者舉行了私人會議，但故意避免與特朗普圈子內(nèi)的任何人會面。崔對僵局的看法：知情人士說，特朗普希望中國來要求達(dá)成協(xié)議，而這不是北京準(zhǔn)備做的事情。 ▌解放日 中國對這位“美國第一”總統(tǒng)的立場從他就職時的樂觀，到沮喪，再到奉陪到底。 從2月與芬太尼相關(guān)的關(guān)稅開始的多輪關(guān)稅向北京發(fā)出信號，表明事情可能不會如愿，最新的征稅和額外的50%引發(fā)了反擊的決心。 龍洲經(jīng)訊(Gavekal Dragonomics)的合伙人葛藝豪表示：“美國和中國正處于一場全面的貿(mào)易戰(zhàn)中，大交易的幻想可以擱置。”葛藝豪此前常駐北京?！皬谋举|(zhì)上講，這意味著特朗普致力于結(jié)束美國與中國的貿(mào)易”。 這使得這兩個國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)合計46萬億美元的經(jīng)濟體陷入了一場膽小鬼博弈。這關(guān)系到近7000億美元的雙向年度貨物貿(mào)易，中國在美國的投資組合估計為1.4萬億美元，以及不太明顯但同樣重要的變量，如幾十年來在企業(yè)和大學(xué)建立的聯(lián)系，以及雙方都在惡化的公眾輿論。 皮尤研究中心去年的一項民意調(diào)查發(fā)現(xiàn)，十分之八的美國人對中國持負(fù)面看法，但皮尤周二公布的一項調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，52%的人認(rèn)為美國對中國征收關(guān)稅會傷害他們個人和美國。 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)估計，從中期來看，美國對中國商品征收100%的關(guān)稅將幾乎抹去美國從這個亞洲制造業(yè)強國的所有進(jìn)口?？傮w而言，美國對所有國家的平均關(guān)稅率達(dá)到24.7%，這意味著在未來兩到三年內(nèi)，美國GDP將下降3.6%，美聯(lián)儲(Fed)使用的通脹指標(biāo)將上升2.1%。 隨著美國加劇緊張局勢，其本國公司正在說明美國對中國進(jìn)口的依賴程度，以及特朗普刺激制造業(yè)黃金時代的野心，具有諷刺意味的是，取決于與貿(mào)易對手的關(guān)系。 大大小小的企業(yè)已經(jīng)預(yù)計會受到打擊，并要求免除中國的關(guān)稅。包括巴斯夫(Basf)、福特、英格索蘭甚至特斯拉(Tesla)等全球巨頭在內(nèi)的公司已經(jīng)提交了1100多份豁免中國機械關(guān)稅的申請，他們表示需要在美國建立或擴大生產(chǎn)線。 惠譽評級(Fitch Ratings)的美國經(jīng)濟研究主管奧盧·索諾拉表示，資本和中間產(chǎn)品約占從中國進(jìn)口總額的43%，這意味著“如果這些商品不進(jìn)入美國，可能會減緩美國的制造業(yè)發(fā)展，并可能意味著短期內(nèi)失業(yè)。” 這只是脫鉤損害兩國經(jīng)濟并在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生反響的無數(shù)方式之一。事實上，已經(jīng)出現(xiàn)了影響。 隨著世界兩大經(jīng)濟體的激烈競爭，全球貨運量顯示出放緩的跡象。世界貿(mào)易組織(WTO)警告稱，特朗普的滾動關(guān)稅將引發(fā)今年全球商品貿(mào)易量整體收縮約1%，比世貿(mào)組織此前的預(yù)測要低4個百分點。 ▌需求減弱 領(lǐng)先的航空貨運預(yù)訂平臺Freightos Group的研究主管猶大·萊文表示：“短期內(nèi)，我們可能會看到對美國的集裝箱需求大幅下降，亞洲內(nèi)部制造業(yè)生態(tài)系統(tǒng)也可能如此?！?/span> 總部位于奧斯陸的數(shù)字貨運平臺Xeneta的高級航運分析師埃米莉·斯陶斯伯爾表示，在關(guān)稅之后，貨運托運人正在放松或凍結(jié)進(jìn)口，“美國和中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)是一個主要驅(qū)動力?！?/span> 在中國各地的工廠，訂單已經(jīng)停止，潛在的美國客戶也變得沉默，盡管有些工廠將比其他工廠受到更大的打擊。 一位美國買家要求中國東部浙江省的一家服裝制造商在特朗普宣布關(guān)稅后暫時擱置原定于4月的發(fā)貨。由于該公司無法提供大幅折扣來抵消關(guān)稅，工廠經(jīng)理正準(zhǔn)備減少訂單量。 河南一家專業(yè)玻璃制造商的另一位工廠經(jīng)理認(rèn)為，對于需要經(jīng)過認(rèn)證的安全玻璃來制造焊接頭盔的美國買家來說，幾乎沒有選擇。這位經(jīng)理表示，短期內(nèi)，工人將需要為他們的焊接頭盔支付雙倍的費用，從長遠(yuǎn)來看，特朗普將離開白宮，他認(rèn)為該公司可以通過專注于其他地區(qū)的客戶來承受關(guān)稅。 上海復(fù)旦大學(xué)美國研究中心主任吳新波表示，盡管特朗普第一任總統(tǒng)和拜登政府(Biden admi-nistration)實施了關(guān)稅和技術(shù)限制，但考慮到中國有能力在人工智能(AI)等新技術(shù)方面不斷進(jìn)步，中國官員已經(jīng)對他們能夠忍受與美國的貿(mào)易戰(zhàn)充滿信心。 ▌中國的批評 他說：“中國并不急于開始談判，因為隨著時間的推移，我們可能會處于更好的地位。美國將面臨來自中國、歐盟(EU)、加拿大(CAN)，也許還有其他國家的報復(fù)。在內(nèi)部 - - 你可以看到股市的反應(yīng)、經(jīng)濟增長放緩、通脹擔(dān)憂 - - 我認(rèn)為特朗普正面臨一種他沒有預(yù)料到的情況?！?/span> 白宮辯稱，對中國的貿(mào)易逆差意味著關(guān)稅使美國在貿(mào)易戰(zhàn)中擁有更大的權(quán)力。白宮經(jīng)濟顧問委員會主席米蘭(Stephen Miran)周二告訴彭博電視臺(Bloomberg TV)：“美國擁有影響力，每個人都知道這一點，因此他們應(yīng)該尋求緩和，他們應(yīng)該做出讓步。” 但曾在美國前總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬和美國財政部長漢克·保爾森任職期間就中國政策向他們提供建議的埃文·梅代羅斯表示，這是對中國官員掌握的從出口管制到反壟斷和網(wǎng)絡(luò)安全審查等所有外科手術(shù)經(jīng)濟工具的誤讀。 在周二發(fā)表的一項新研究中，梅代羅斯和合著者安德魯·波洛克記錄了中國擁有的一整套“精確制導(dǎo)經(jīng)濟彈藥”，這些彈藥“旨在出于政治和地緣政治目的造成有針對性的、往往是巨大的痛苦”。 梅代羅斯認(rèn)為，這些因素使中國在與美國的任何經(jīng)濟沖突中都具有不對稱的優(yōu)勢?！瓣P(guān)稅戰(zhàn)的問題是雙方都受到了影響。而當(dāng)今美中關(guān)系中的一個大問題是誰受到的影響更大，誰能夠承受更大的痛苦？”目前就讀于喬治城大學(xué)的梅代羅斯說。 “中國人認(rèn)識到這一點，開發(fā)了一個全新的工具包來與美國競爭，這使中國人能夠給美國非常具體的行為者帶來非常具體的痛苦，而不會給自己帶來相應(yīng)的成本或痛苦。如果你正在與美國進(jìn)行長期的經(jīng)濟競爭，這是非常有用的?！?/span> 梅代羅說，特朗普試圖增加壓力迫使談判是“一種危險的策略”。“中國人不想別人拿槍指著他們的頭進(jìn)行談判。”
▌新工具 它可能會通過禁止美國公司購買中國生產(chǎn)的稀土來加劇這種情況，就像去年對其他一些關(guān)鍵礦物所做的那樣。中國控制著大量關(guān)鍵礦物的大部分生產(chǎn)和加工。 本周，兩位有影響力的中國博主發(fā)布了其他選擇，包括禁止進(jìn)口美國家禽、限制服務(wù)進(jìn)口和暫停在芬太尼問題上的合作。北京方面也可能削弱人民幣以降低出口價格，或出售其持有的美國國債，盡管這兩種行為也會對中國產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。 Albright Stonebridge Group的合伙人約爾格·伍德克表示，這種以牙還牙措施的成本螺旋式上升是如此嚴(yán)重，以至于一些資深的中國觀察人士表示，妥協(xié)是不可避免的。伍德克曾在中國呆了大約三十年，此前曾擔(dān)任中國歐盟商會主席。 但現(xiàn)任亞洲協(xié)會政策研究所華盛頓辦事處負(fù)責(zé)人、前美國高級貿(mào)易談判代表溫迪·卡特勒表示，特朗普最新的懲罰性關(guān)稅使這兩個經(jīng)濟超級大國在短期內(nèi)不太可能達(dá)成任何協(xié)議?！懊恐芏荚絹碓诫y實現(xiàn)，”她說?！耙苍S情況必須變得更糟才能好轉(zhuǎn)。” 即使在最新的關(guān)稅之前，對中國商品的現(xiàn)有征稅也促使美國進(jìn)口商轉(zhuǎn)向其他來源，以獲得任何可以替代的商品。對于那些別無選擇的產(chǎn)品，現(xiàn)實將是美國公司和消費者將不得不承擔(dān)關(guān)稅的成本。 “有些中國商品是我們無法替代的，”華盛頓保守派美國企業(yè)研究所的長期中國鷹派德里克·西瑟斯說?！皩τ谀切┪覀儧]有替代品的商品，我們將不得不付錢，直到我們有替代品?！?/span> 彭博社對2024年貿(mào)易數(shù)據(jù)的分析顯示，中國生產(chǎn)了美國進(jìn)口的70%以上的鋰離子電池、智能手機和電腦顯示器，以及近90%的游戲機。在一些意想不到的地方，這種依賴性甚至更高，99%以上的電烤面包機、加熱毯、鈣和鬧鐘都來自中國。 西瑟斯表示，他的解讀是特朗普仍希望與中國達(dá)成協(xié)議。西瑟斯說：“我想與中國部分脫鉤，其他國家也是如此?！?。“這從來不是特朗普總統(tǒng)的觀點。從來沒有?！钡乩势諏εc中國關(guān)系的誤讀意味著，他正帶領(lǐng)美國比以往任何時候都更接近脫鉤。 西瑟斯說：“我們擺脫這種脫鉤的方式幾乎是偶然的?！??！斑@不是特朗普的意圖。也不是中國的意圖。但如果他們出于完全可以理解的原因不與他討價還價，我們最終將脫鉤?！?/span> 西瑟斯說：“如果你要打擊中國的私營部門，那么接受美國的貿(mào)易戰(zhàn)打擊是相當(dāng)簡單的?！?/span> 美國國際戰(zhàn)略研究中心(CSIS)的中國經(jīng)濟專家斯科特·肯尼迪表示，如果特朗普想降低美國對中國的貿(mào)易逆差，他最終可能會通過經(jīng)濟衰退來降低美國消費者的需求。 肯尼迪說：“取消這些雙邊平衡的關(guān)稅以及在不考慮其后果的情況下迅速征收關(guān)稅是荒謬的?！薄！百Q(mào)易逆差將會降低，但代價是美國的就業(yè)機會、財富及其在世界上的地位。”宏觀要聞 >>
主題：中美貿(mào)易戰(zhàn)觀察 | 新聞源：Bloomberg ---END---
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