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原油頻道

連續(xù)兩年虧損迫使CTAs削減敞口,使其喪失了在石油衍生品市場(chǎng)的主導(dǎo)地位


要點(diǎn):

?  Bridgeton Research表示,商品交易顧問(wèn)(CTA) - - 這類(lèi)利用趨勢(shì)進(jìn)行交易的算法交易基金 - - 去年出現(xiàn)了十多年來(lái)的首次連續(xù)年度虧損。

?  隨著虧損不斷增加,其中部分基金已經(jīng)在減少對(duì)原油的風(fēng)險(xiǎn)敞口,這也使CTAs的這組資金的市場(chǎng)影響力大不如前。

?  “看到整個(gè)投資組合或其組成部分表現(xiàn)不佳,這是系統(tǒng)性投資組合不可避免的一部分,”蘇哈諾夫說(shuō)道,他還補(bǔ)充說(shuō),一些CTAs可能會(huì)耐心等待 。

   

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 原油頻道編輯曹雪麗 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:曹雪麗  發(fā)布時(shí)間:2025.1.9 23:30

在連續(xù)兩年虧損后,那些已在石油市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的算法交易基金正在退出。

Bridgeton Research為計(jì)算機(jī)生成交易提供分析服務(wù),該公司表示,商品交易顧問(wèn)(CTA) - - 這類(lèi)利用趨勢(shì)進(jìn)行交易的算法交易基金 - - 去年出現(xiàn)了十多年來(lái)的首次連續(xù)年度虧損。

隨著虧損不斷增加,其中部分基金已經(jīng)在減少對(duì)原油的風(fēng)險(xiǎn)敞口,這也使CTAs的這組資金的市場(chǎng)影響力大不如前。這對(duì)于那些更關(guān)注供求平衡的主觀基金重新占據(jù)主導(dǎo)地位,并使期貨市場(chǎng)的日常價(jià)格走勢(shì)恢復(fù)正常。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高級(jí)交易員麗貝卡·巴賓表示:“在2024年,主觀交易者基金比算法基金更為成功,這與此前幾年的情況有所不同。據(jù)估計(jì),CTAs已將原油在其投資組合中的權(quán)重從2024年7月的4%降至目前僅2%的水平,這導(dǎo)致其在交易和持倉(cāng)中的影響下降?!?/font>

 

CTAs連續(xù)兩年在原油期貨上錄得虧損

CTAs連續(xù)兩年在原油期貨上錄得虧損 _By Bloomberg

CTAs大致被定義為就期貨、期權(quán)或互換交易提供建議的個(gè)人或組織。但最具主導(dǎo)地位的CTAs類(lèi)型是由其交易策略來(lái)界定的:由計(jì)算機(jī)驅(qū)動(dòng)、基于規(guī)則,并且將技術(shù)交易參數(shù)嵌入到一個(gè)不斷調(diào)整的模型當(dāng)中。

自新冠疫情以來(lái),這類(lèi)跟隨趨勢(shì)的CTAs已逐漸主導(dǎo)了石油期貨的日常交易,由于它們的交易方式,加劇了價(jià)格的雙向波動(dòng),也讓那些有實(shí)物敞口的交易商更難在市場(chǎng)中操作。

然而,2024年原油價(jià)格被困在2019年以來(lái)最窄的年度價(jià)格區(qū)間內(nèi),抑制了波動(dòng)性,也耗盡了這類(lèi)典型CTAs賴以盈利的持續(xù)趨勢(shì)。分析師們表示,過(guò)去兩年中東地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)加劇導(dǎo)致的價(jià)格大幅波動(dòng),也是CTAs選擇抽身的原因之一。

結(jié)果就是,據(jù)Bridgeton Research的數(shù)據(jù),在2024年,除了六周之外,CTAs在布倫特原油上的持倉(cāng)每周都會(huì)出現(xiàn)變化。

不過(guò),仍有一些基金堅(jiān)信,在股票等其他市場(chǎng)的收益能夠幫助它們抵御壓力,它們期望自己的算法最終能在石油交易中實(shí)現(xiàn)盈利。

Limex Quantum是Lime FinTech的一個(gè)自營(yíng)交易項(xiàng)目,其首席執(zhí)行官德米特里·蘇哈諾夫管理著這樣一個(gè)多元化的算法交易系統(tǒng)。盡管他的原油算法交易在價(jià)格區(qū)間的“緩慢死亡”(指價(jià)格波動(dòng)極小的情況)中今年出現(xiàn)了虧損,但它們只占其整體投資組合的個(gè)位數(shù)比例,這意味著其股票策略的盈利完全可以覆蓋這些虧損。

“看到整個(gè)投資組合或其組成部分表現(xiàn)不佳,這是系統(tǒng)性投資組合不可避免的一部分,”蘇哈諾夫說(shuō)道,他還補(bǔ)充說(shuō),一些CTAs可能會(huì)耐心等待,因?yàn)樗鼈儠?huì)利用更長(zhǎng)的歷史時(shí)間序列來(lái)優(yōu)化自身策略。

而且,希望就在眼前。道明證券(TD Securities)的大宗商品策略師丹尼爾·加利表示,由于美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易政策,通脹有可能反彈,這可能會(huì)增加宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性,并提振石油市場(chǎng)的活躍度,包括CTAs的參與度。

“關(guān)鍵問(wèn)題將在于CTAs是否會(huì)增加其模型中原油及相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)重,從而有可能將關(guān)注點(diǎn)從其投資組合中的其他資產(chǎn)上轉(zhuǎn)移,” 巴賓說(shuō)道,“這可能標(biāo)志著它們將重新在市場(chǎng)中發(fā)揮更大影響力。原油頻道 >>

 


主題:石油市場(chǎng)資金面觀察  | 新聞源:Bloomberg


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